Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận, mã chứng khoán PNJ, vừa gửi thư tới cổ đông và nhà đầu tư, hé lộ những con số chưa từng được doanh nghiệp công bố về hoạt động mua lại trang sức từ khách hàng trong giai đoạn thị trường biến động.
Văn bản đề ngày 28/7/2026, do Tổng Giám đốc Phan Quốc Công ký, cho thấy PNJ đã trải qua khoảng thời gian đặc biệt khó khăn trong tháng 7, khi giá trị hàng hóa mua lại vượt xa lượng doanh thu tạo ra từ hoạt động bán hàng.
20 ngày mua lại lượng hàng gấp 3,7 lần doanh thu
Từ ngày 1/7 đến 20/7/2026, PNJ ghi nhận tổng doanh thu 1.588 tỷ đồng. Trong cùng khoảng thời gian, giá trị hàng hóa doanh nghiệp mua lại từ khách hàng lên tới 5.900 tỷ đồng, gấp gần 3,7 lần doanh thu bán ra.
Đây là lần đầu tiên PNJ công khai một con số mua lại vượt xa quy mô doanh thu như vậy. Chênh lệch giữa lượng hàng bán ra và lượng hàng phải thu hồi cho thấy doanh nghiệp đã phải xử lý nhu cầu thanh khoản rất lớn từ phía khách hàng trong một khoảng thời gian ngắn.
Con số trong thư gửi cổ đông thấp hơn thông tin được ông Phan Quốc Công đưa ra tại cuộc họp bất thường với báo chí ngày 21/7. Khi đó, lãnh đạo PNJ cho biết giá trị hàng hóa mua lại có thời điểm gấp khoảng 5 lần doanh thu.
Giá trị mua lại không đồng nghĩa toàn bộ 5.900 tỷ đồng trở thành chi phí hoặc khoản lỗ của PNJ, bởi doanh nghiệp nhận lại hàng hóa, kim loại quý và trang sức. Tuy nhiên, xét về dòng tiền, việc khách hàng đồng loạt yêu cầu bán lại sản phẩm có thể tạo ra áp lực lớn nếu phần lớn giao dịch được thanh toán bằng tiền mặt.
Trước khi biến động xảy ra, PNJ vẫn sở hữu lớp đệm tài chính tương đối lớn. Báo cáo tài chính quý I/2026 cho thấy tiền, tương đương tiền và tiền gửi ngân hàng của doanh nghiệp đạt hơn 4.500 tỷ đồng. Công ty cũng không duy trì dư nợ vay dài hạn, trong khi các khoản vay ngắn hạn chủ yếu phục vụ nhu cầu vốn lưu động trong hoạt động kinh doanh.
Dù vậy, quy mô hàng mua lại trong 20 ngày đầu tháng 7 đã vượt cả lượng tiền và tiền gửi PNJ nắm giữ cuối quý I. Diễn biến này khiến khả năng quản trị dòng tiền, tốc độ xử lý hàng thu hồi và mức độ sẵn sàng của các hạn mức tín dụng trở thành những biến số đáng chú ý.
Chính sách "hoãn binh" liệu có hiệu quả?
Trước áp lực gia tăng, PNJ đã rà soát diễn biến thị trường và điều chỉnh quy trình thu đổi từ ngày 21/7. Một trong những thay đổi quan trọng là khuyến khích khách hàng chuyển đổi sang các sản phẩm khác trong danh mục thay vì bán lại để nhận tiền mặt.
Sau 7 ngày áp dụng chính sách mới, từ ngày 21/7 đến 27/7, PNJ ghi nhận doanh thu 1.393 tỷ đồng. Trong khi đó, giá trị hàng mua lại giảm còn 1.162 tỷ đồng, thấp hơn khoảng 231 tỷ đồng so với doanh thu bán ra trong cùng giai đoạn.
Đáng chú ý, khoảng 95% khách hàng thực hiện thu đổi đã lựa chọn chuyển sang sản phẩm khác thay vì rút tiền. Việc giữ dòng tiền ở lại trong hệ thống giúp PNJ giảm nhu cầu chi tiền mặt, đồng thời hạn chế áp lực thanh khoản phát sinh từ các giao dịch mua lại.
Doanh nghiệp cho biết dòng tiền hoạt động đã cải thiện so với 20 ngày đầu tháng 7. Tuy nhiên, PNJ cũng thận trọng đánh giá đây mới là kết quả ngắn hạn và cần thêm thời gian để xác định liệu xu hướng này có duy trì bền vững hay không.
Song song với việc thay đổi chính sách thu đổi, PNJ đã thiết lập cơ chế giám sát với sự tham gia của đơn vị tư vấn độc lập. Kết quả giám sát được báo cáo trực tiếp lên Hội đồng Quản trị nhằm tăng cường kiểm soát và bảo đảm tính ổn định của mô hình vận hành.
PNJ cho biết doanh nghiệp vẫn còn các hạn mức tín dụng chưa sử dụng, đồng thời tiếp tục tối ưu chi phí, quản trị nguồn vốn và ưu tiên nguồn lực cho hoạt động sản xuất kinh doanh trong mùa cao điểm cuối năm. Đây được xem là lớp dự phòng quan trọng trong trường hợp nhu cầu bán lại trang sức tiếp tục tăng.
Đến thời điểm phát hành thư, PNJ chưa công bố báo cáo tài chính quý II/2026. Báo cáo này được chốt số liệu tại ngày 30/6, ngay trước khi làn sóng mua lại hàng hóa tăng mạnh, nên chưa phản ánh tác động của những biến động xảy ra trong tháng 7.
Việc giá trị hàng mua lại giảm xuống dưới doanh thu sau khi thay đổi chính sách là tín hiệu tích cực ban đầu. Tuy nhiên, khả năng giữ chân khách hàng, chuyển hóa lượng hàng thu hồi thành doanh thu mới và duy trì dòng tiền ổn định vẫn là những yếu tố cần tiếp tục theo dõi trong các tháng còn lại của năm.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
