Nguồn cung ngoại tệ cải thiện từ FDI, xuất khẩu và du lịch
Trong báo cáo chuyên đề, Chứng khoán Vietcombank (VCBS) đánh giá triển vọng thị trường ngoại hối trong nước đang xuất hiện những yếu tố hỗ trợ tích cực. Đáng chú ý, nguồn cung ngoại tệ có xu hướng cải thiện nhờ dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), hoạt động xuất khẩu, du lịch quốc tế và nguồn vốn vay nước ngoài của các ngân hàng, doanh nghiệp.
Theo đó, vốn FDI giải ngân tại Việt Nam trong 10 tháng năm 2026 ước đạt 24,08 tỷ USD, tăng 13,1% so với cùng kỳ năm trước và là mức thực hiện cao nhất trong 5 năm qua. Bên cạnh đó, hoạt động du lịch quốc tế tiếp tục mang lại nguồn thu ngoại tệ đáng kể. Trong 6 tháng đầu năm 2026, Việt Nam thu khoảng 9 tỷ USD từ khách du lịch quốc tế. Các ngân hàng và doanh nghiệp cũng chủ động huy động vốn từ nước ngoài, bổ sung thêm nguồn cung ngoại tệ cho nền kinh tế.
Đối với hoạt động xuất nhập khẩu, VCBS cho biết cán cân thương mại đã cải thiện rõ rệt sau giai đoạn nhập siêu mạnh vào đầu năm. Theo báo cáo, hai tháng liên tiếp ghi nhận xuất siêu, trong bối cảnh doanh nghiệp đã đẩy mạnh nhập khẩu nguyên liệu, đầu vào trong nửa đầu năm để chuẩn bị cho các đơn hàng cuối năm.
VCBS nhận định, dù nhu cầu ngoại tệ phục vụ nhập khẩu, thanh toán quốc tế và trả nợ dự kiến vẫn ở mức cao trong những tháng cuối năm, đà phục hồi xuất khẩu cùng dòng vốn ngoại tệ vào nền kinh tế có thể giúp giảm bớt áp lực cung - cầu USD.
NHNN triển khai thêm công cụ điều hành ngoại hối
Cùng với các yếu tố hỗ trợ từ nguồn cung ngoại tệ, những động thái điều hành của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cũng được có vai trò quan trọng trong việc ổn định thị trường.
Ngày 6/11/2026, NHNN công bố phương án giao dịch hoán đổi USD/VND với kỳ hạn 182 ngày, quy mô tối đa 2 tỷ USD. Theo phân tích của VCBS, việc sử dụng kỳ hạn dài hơn giúp các ngân hàng thương mại có nguồn vốn ổn định trong nửa năm, qua đó giảm áp lực phải liên tục vay mượn trên thị trường liên ngân hàng với các kỳ hạn ngắn như qua đêm hoặc 7-14 ngày.
Công cụ này được kỳ vọng hỗ trợ giải tỏa áp lực thanh khoản mang tính mùa vụ vào cuối năm và dịp Tết Nguyên đán, đồng thời hạn chế những biến động mạnh của lãi suất liên ngân hàng.
Bên cạnh nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ, NHNN cũng công bố kế hoạch mua USD giao ngay định kỳ, dự kiến bắt đầu từ ngày 11/11/2026, với mức giá 25.500 đồng/USD. Hoạt động này áp dụng đối với các tổ chức tín dụng có trạng thái ngoại tệ dương.
VCBS cho rằng việc mua USD giao ngay có thể bổ sung thanh khoản cho hệ thống ngân hàng với tác động bền hơn. Đồng thời, hoạt động này tạo điều kiện để NHNN tích lũy dự trữ ngoại hối sau giai đoạn chịu áp lực từ nhu cầu ngoại tệ lớn và nhập siêu, qua đó củng cố dư địa điều hành tỷ giá.
Áp lực tỷ giá cuối năm có thể giảm
Ở góc độ quốc tế, VCBS đánh giá áp lực lên đồng USD có thể dịu bớt trong thời gian tới. Những thay đổi trong bối cảnh chính trị Mỹ sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ có thể thu hẹp dư địa triển khai một số chính sách của chính quyền Tổng thống Donald Trump, qua đó hạn chế rủi ro leo thang địa chính trị và áp lực lên thị trường năng lượng.
Nếu giá năng lượng và kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thêm dư địa điều chỉnh lộ trình chính sách tiền tệ, từ đó hạn chế đà tăng của chỉ số USD Index (DXY). Đây là một trong những yếu tố có thể giảm áp lực lên tỷ giá USD/VND.
Trên cơ sở nguồn cung ngoại tệ được kỳ vọng cải thiện, xuất khẩu phục hồi, FDI giải ngân tích cực, kiều hối tăng vào cuối năm và dòng vốn vay USD của các ngân hàng, doanh nghiệp, VCBS dự báo tỷ giá sẽ diễn biến thuận lợi hơn trong thời gian tới.
VCBS cũng cho rằng áp lực từ DXY có thể hạ nhiệt, trong khi các động thái điều hành của NHNN và sự suy giảm của hoạt động đầu cơ sẽ góp phần hỗ trợ ổn định tỷ giá USD/VND.
Dù vậy, nhu cầu ngoại tệ phục vụ nhập khẩu, thanh toán quốc tế và trả nợ vẫn là những yếu tố cần theo dõi trong giai đoạn cuối năm. Triển vọng tỷ giá vì thế vẫn phụ thuộc vào diễn biến nguồn cung ngoại tệ thực tế, cán cân thương mại và các biến động trên thị trường quốc tế.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
