Công ty Cổ phần Vinaconex 21 (mã chứng khoán: V21, sàn HNX) hoạt động trong lĩnh vực xây dựng và kinh doanh bất động sản, với vốn điều lệ 120 tỷ đồng. Những năm gần đây, hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp chưa thực sự ổn định, lợi nhuận duy trì ở mức thấp trong khi áp lực tài chính tiếp tục gia tăng.
Doanh thu tăng 34%, lợi nhuận chưa tới 1 tỷ đồng
Năm 2025, hoạt động kinh doanh của Vinaconex 21 có dấu hiệu cải thiện khi doanh thu thuần đạt 159,8 tỷ đồng, tăng 34,0% so với năm trước. Tuy nhiên, giá vốn hàng bán chiếm tới 144,9 tỷ đồng, khiến lợi nhuận gộp chỉ đạt 14,9 tỷ đồng, tương ứng biên lợi nhuận gộp 9,3%.
Nhờ kiểm soát chi phí, doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh gần 775 triệu đồng, cải thiện so với khoản lỗ 2,2 tỷ đồng năm 2024. Lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 840 triệu đồng, trong khi năm trước lỗ gần 1,2 tỷ đồng. Dù đã thoát lỗ, biên lợi nhuận ròng của Vinaconex 21 chỉ đạt khoảng 0,5%.
Đáng chú ý, kết quả kinh doanh vẫn thiếu ổn định khi riêng quý IV/2025, doanh thu chỉ đạt 4,3 tỷ đồng và doanh nghiệp lỗ sau thuế 3,3 tỷ đồng. Bước sang quý I/2026, Vinaconex 21 có lãi trở lại nhưng lợi nhuận sau thuế cũng chỉ đạt 164 triệu đồng trên doanh thu 22,3 tỷ đồng.
Dòng tiền kinh doanh âm hơn 96 tỷ đồng, năm thứ tư liên tiếp thâm hụt
Dù đã thoát lỗ, khả năng tạo tiền từ hoạt động kinh doanh của Vinaconex 21 vẫn chưa cải thiện. Năm 2025, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm hơn 96 tỷ đồng, cao gấp gần 5 lần mức âm 19,6 tỷ đồng năm trước.
Đây cũng là năm thứ tư liên tiếp doanh nghiệp ghi nhận dòng tiền kinh doanh âm, với tổng mức thâm hụt giai đoạn 2022 - 2025 lên tới hơn 171 tỷ đồng. Điều này cho thấy lợi nhuận kế toán chưa chuyển hóa thành dòng tiền thực tế, khiến nhu cầu bổ sung vốn tiếp tục gia tăng.
Để bù đắp, Vinaconex 21 phải dựa vào hoạt động tài chính với dòng tiền thuần dương 87,3 tỷ đồng trong năm 2025. Tuy nhiên, nguồn tiền này vẫn không đủ bù đắp phần thiếu hụt, khiến tiền và tương đương tiền cuối năm giảm 58,5%, chỉ còn 6,1 tỷ đồng.
Nợ phải trả tăng 48%, chiếm gần 75% tổng tài sản
Cùng với tình trạng dòng tiền kinh doanh liên tục âm, quy mô tài sản của Vinaconex 21 lại gia tăng đáng kể trong năm 2025. Tính đến ngày 31/12/2025, tổng tài sản đạt 484,5 tỷ đồng, tăng 32,4% so với đầu năm. Trong đó, tài sản ngắn hạn chiếm 83,2%, tương ứng 403,2 tỷ đồng.
Đáng chú ý, nợ phải trả tăng mạnh 48,0%, lên 362,9 tỷ đồng, chiếm 74,9% tổng tài sản. Trong khi đó, vốn chủ sở hữu chỉ đạt 121,6 tỷ đồng, đưa hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu lên gần 3 lần.
Như vậy, trong năm 2025, tổng tài sản Vinaconex 21 tăng thêm gần 118,6 tỷ đồng thì nợ phải trả đã tăng khoảng 117,7 tỷ đồng. Phần lớn quy mô tài sản mở rộng được tài trợ bằng các khoản nợ, trong khi nguồn vốn tự có gần như không thay đổi.
Với lợi nhuận chưa tới 1 tỷ đồng mỗi năm, dòng tiền kinh doanh liên tục âm và nợ phải trả tăng nhanh, áp lực tài chính của Vinaconex 21 vẫn hiện hữu. Nếu doanh nghiệp không sớm cải thiện khả năng thu hồi vốn và tạo dòng tiền, việc tiếp tục phụ thuộc vào nguồn tài trợ bên ngoài có thể khiến áp lực thanh khoản và nghĩa vụ nợ gia tăng trong những kỳ tới.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
