Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HoSE: PNJ) đang đối mặt với những khó khăn phát sinh từ chính sách thu đổi kim cương đã áp dụng trong nhiều năm. Tại Đại hội đồng cổ đông bất thường ngày 21/10/2026, ban lãnh đạo doanh nghiệp đã công bố quy mô các cam kết thu đổi, đồng thời trình cổ đông phương án huy động vốn và điều chỉnh kế hoạch kinh doanh năm 2026.
21.000 tỷ đồng kim cương thuộc diện thu đổi
Theo ban lãnh đạo PNJ, tính đến ngày 30/9/2026, tổng giá trị kim cương và trang sức kim cương còn thuộc diện thu đổi ước tính khoảng 21.000 tỷ đồng. Đây không phải khoản nợ phải thanh toán ngay, nhưng phản ánh quy mô sản phẩm mà khách hàng có thể yêu cầu doanh nghiệp mua lại theo chính sách đã cam kết.
Áp lực thu đổi tăng mạnh từ tháng 7/2026, khi lượng khách hàng mang sản phẩm đến bán lại đột biến. Riêng trong tháng 7, tổng giá trị thu đổi đạt gần 6.000 tỷ đồng, tương đương gần cả năm 2025. Có thời điểm, giá trị giao dịch thu đổi mỗi ngày tăng khoảng 10 lần so với thông thường.
Lượng sản phẩm thu mua lớn khiến tiền mặt của PNJ suy giảm nhanh, trong khi hàng tồn kho tăng mạnh. Đến cuối quý III/2026, kim cương và trang sức kim cương chiếm khoảng 52% tổng giá trị hàng tồn kho, làm gia tăng áp lực vốn lưu động và khả năng chuyển đổi hàng hóa thành tiền mặt.
Trước tình hình này, PNJ đã điều chỉnh chính sách thu đổi, kéo dài thời gian thanh toán đối với nhóm kim cương lên 120 ngày. Doanh nghiệp cũng đang xây dựng chương trình khuyến khích khách hàng chuyển đổi sang sản phẩm khác thay vì nhận tiền mặt, đồng thời định hướng áp dụng chính sách thu đổi theo giá thị trường đối với sản phẩm bán mới.
Dự kiến lỗ 6.271 tỷ đồng, lên phương án huy động 8.000 tỷ đồng
Những khó khăn từ hoạt động thu đổi đã tác động trực tiếp đến kế hoạch tài chính của PNJ trong năm 2026. Doanh nghiệp dự kiến trích lập 7.071 tỷ đồng dự phòng tổn thất, tăng mạnh so với mức khoảng 2.267 tỷ đồng ghi nhận tại báo cáo tài chính bán niên soát xét.
Với khoản dự phòng này, PNJ điều chỉnh kế hoạch lợi nhuận trước thuế năm 2026 thành âm 6.059 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế âm 6.271 tỷ đồng. Trong khi đó, doanh thu thuần cả năm vẫn được kỳ vọng đạt 39.057 tỷ đồng, tăng khoảng 10% so với năm trước. Nếu loại trừ ảnh hưởng của khoản dự phòng, lợi nhuận sau thuế ước đạt khoảng 800 tỷ đồng.
Để giải quyết áp lực tài chính, PNJ dự kiến huy động khoảng 8.000 tỷ đồng nhằm bổ sung vốn lưu động và thực hiện các nghĩa vụ thu đổi. Đại hội đồng cổ đông bất thường đã thông qua phương án phát hành riêng lẻ tối đa 550 triệu cổ phiếu cho nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp, song doanh nghiệp chưa có nhà đầu tư cam kết tham gia tại thời điểm đại hội.
Đáng chú ý, PNJ hiện có khoảng 3.000 tỷ đồng dư nợ vay ngân hàng. Trong tháng 9/2026, Chủ tịch HĐQT Cao Thị Ngọc Dung cũng đã cho doanh nghiệp vay cá nhân khoảng 700 tỷ đồng để bổ sung vốn lưu động.
Cùng với kế hoạch huy động vốn, PNJ dự kiến đóng cửa 25-30 cửa hàng hoạt động kém hiệu quả trong năm 2026 và điều chỉnh cơ cấu sản phẩm nhằm giảm sự phụ thuộc vào kim cương. Tuy nhiên, với lượng sản phẩm thuộc diện thu đổi lên tới 21.000 tỷ đồng, khả năng phục hồi của doanh nghiệp vẫn phụ thuộc đáng kể vào tiến độ xử lý hàng tồn kho, nhu cầu thu đổi thực tế của khách hàng và kết quả huy động vốn trong thời gian tới.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
