Với các nhà đầu tư, đây là những yếu tố có ý nghĩa quan trọng không kém các chỉ tiêu doanh thu hay lợi nhuận. Trong lĩnh vực tài chính tiêu dùng hoặc tài chính bình dân, khả năng mở rộng tín dụng nhưng vẫn kiểm soát rủi ro chính là yếu tố quyết định định giá của doanh nghiệp.
Tăng trưởng tín dụng đòi hỏi hạ tầng dữ liệu
Trên thế giới, nhiều mô hình tài chính tiêu dùng lớn cũng phát triển theo cấu trúc tương tự. Chẳng hạn, Home Credit – một trong những công ty tài chính tiêu dùng lớn tại châu Âu và châu Á – xây dựng hệ thống chấm điểm tín dụng dựa trên dữ liệu hành vi khách hàng, giúp xử lý hàng triệu hồ sơ vay mỗi năm.
Tại Việt Nam, FE Credit (thuộc VPBank) cũng đã đầu tư mạnh vào nền tảng dữ liệu và hệ thống phê duyệt tín dụng tự động để quản lý danh mục hàng triệu khách hàng trong lĩnh vực tài chính tiêu dùng.
Trong khi đó, tại Đông Nam Á, các nền tảng tài chính số như Grab Financial, Sea Money hay Akulaku lại đi theo hướng tận dụng hệ sinh thái số để mở rộng dịch vụ tài chính, từ cho vay tiêu dùng đến thanh toán và bảo hiểm.
Điểm chung của các mô hình này là: công nghệ và dữ liệu trở thành nền tảng cốt lõi để kiểm soát rủi ro khi mở rộng tín dụng.
Nếu đặt trong bối cảnh đó, mô hình của F88 có một số đặc điểm đáng chú ý.
Thứ nhất, doanh nghiệp đang kết hợp mạng lưới phòng giao dịch vật lý với nền tảng số. Với trên 950 phòng giao dịch, F88 hiện có độ phủ lớn trong phân khúc tài chính bình dân. Tuy nhiên, thông qua ứng dụng MyF88 và các nền tảng số, doanh nghiệp đang từng bước chuyển một phần giao dịch sang kênh trực tuyến, với khoảng 30% hợp đồng vay được thực hiện online trong năm 2025.
Thứ hai, F88 đang xây dựng hệ sinh thái phân phối tài chính thông qua hợp tác với các đối tác như MB Bank, CIMB, Zalo, Momo và VNPost. Mạng lưới hơn 10.000 điểm bưu điện của các đối tác giúp doanh nghiệp mở rộng khả năng tiếp cận khách hàng ở khu vực nông thôn mà không cần đầu tư thêm nhiều hạ tầng chi nhánh.
Thứ ba, doanh nghiệp đang mở rộng nguồn thu ngoài hoạt động cho vay. Thông qua công ty công nghệ Ngôi Nhà Xanh, F88 đã phát triển mảng InsurTech, với khoảng 1,5 triệu hợp đồng bảo hiểm trong năm 2025. Dự kiến, F88 sẽ không chỉ dừng ở bảo hiểm, mà đang nghiên cứu thêm nhiều sản phẩm tài chính mới.
Những yếu tố này cho thấy mô hình kinh doanh của F88 đang dịch chuyển từ một chuỗi cửa hàng cầm cố truyền thống sang nền tảng tài chính toàn diện cho khách hàng bình dân – đúng như với tuyên bố về tầm nhìn mới của F88 trong giai đoạn 2026-2030.
ESG và chuẩn hóa theo tiêu chuẩn thị trường vốn
Một điểm đáng chú ý khác trong tài liệu Đại hội cổ đông là việc F88 nhấn mạnh việc tích hợp các yếu tố ESG vào chiến lược phát triển dài hạn.
Doanh nghiệp đã ban hành khung quản trị rủi ro ESG và đạt chứng nhận ISO 27001:2022 về quản lý an toàn thông tin.
Trong bối cảnh nhiều công ty trên thế giới đang chuẩn hóa quản trị để thu hút dòng vốn quốc tế, việc xây dựng khung ESG không chỉ mang ý nghĩa về hình ảnh hay cam kết phát triển bền vững.
Trên thực tế, nhiều nghiên cứu thị trường vốn cho thấy các doanh nghiệp có hệ thống quản trị minh bạch, quản lý rủi ro môi trường – xã hội tốt và tuân thủ chuẩn mực ESG thường có khả năng tiếp cận nguồn vốn với chi phí thấp hơn, nhờ mức độ tín nhiệm cao hơn từ các nhà đầu tư tổ chức, quỹ phát triển và các định chế tài chính quốc tế.
Đối với các doanh nghiệp tài chính phục vụ phân khúc khách hàng bình dân như F88, yếu tố ESG càng trở nên quan trọng. Các tiêu chuẩn về bảo vệ khách hàng, minh bạch thông tin, quản trị rủi ro và an toàn dữ liệu không chỉ giúp giảm rủi ro vận hành mà còn tạo nền tảng để doanh nghiệp tiếp cận các nguồn vốn dài hạn từ các quỹ đầu tư phát triển, tổ chức tài chính quốc tế.
Nói cách khác, ESG trong trường hợp này không chỉ là một tuyên ngôn phát triển bền vững mà còn là một công cụ giúp doanh nghiệp củng cố uy tín thị trường và hỗ trợ chiến lược huy động vốn trong dài hạn.
Nhà đầu tư nghĩ gì?
Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi quan trọng không chỉ là tốc độ tăng trưởng mà còn là khả năng duy trì chất lượng tài sản khi quy mô tín dụng tăng lên.
Theo báo cáo ngành của FiinGroup, các công ty tài chính tiêu dùng thường phải chấp nhận chi phí rủi ro cao hơn đáng kể so với hệ thống ngân hàng do phục vụ nhóm khách hàng chưa được tiếp cận đầy đủ với dịch vụ tài chính chính thức.
Các báo cáo khu vực cũng cho thấy xu hướng tương tự tại Đông Nam Á, khi các nền tảng cho vay tiêu dùng và fintech lending thường phải chấp nhận chi phí rủi ro cao hơn để mở rộng tiếp cận tín dụng tới nhóm khách hàng chưa được phục vụ đầy đủ bởi hệ thống ngân hàng.
Trong bối cảnh đó, việc F88 duy trì tỷ lệ xóa sổ ròng dưới 4% (quý 4/2025 là 3,1%) cho thấy hệ thống quản trị rủi ro của doanh nghiệp đang vận hành tương đối hiệu quả so với mặt bằng của các mô hình tài chính tiêu dùng cùng phân khúc, đồng thời phản ánh chiến lược tăng trưởng tín dụng có kiểm soát.
Nhìn tổng thể, các nội dung trong tài liệu trình Đại hội cổ đông cho thấy F88 đang xây dựng ba lớp nền tảng vận hành cho giai đoạn phát triển mới: công nghệ và dữ liệu để mở rộng quy mô khách hàng; quản trị rủi ro để bảo vệ chất lượng danh mục tín dụng; hệ sinh thái phân phối để mở rộng khả năng tiếp cận thị trường.
Trong ngành tài chính, ba yếu tố này thường quyết định khả năng mở rộng quy mô nhưng vẫn giữ được kỷ luật rủi ro– mô hình này có thể tạo ra dư địa định giá đáng kể khi doanh nghiệp tiếp cận thị trường vốn.
Đây cũng là các luận điểm phân tích quan trọng trong báo cáo của CTCK VietCap về F88. Theo đó, VietCap kỳ vọng F88 sẽ duy trì quỹ đạo tăng trưởng mạnh mẽ thông qua việc tiếp tục mở rộng mạng lưới và phân phối đa kênh sâu rộng hơn. Trong hệ thống đa kênh này, bên cạnh mạng lưới phòng giao dịch và hệ thống đối tác, thì việc áp dụng công nghệ mạnh mẽ cũng giúp F88 thu hút và tăng tiếp cận khách hàng, cũng như đa dạng hóa nguồn thu nhập. Yếu tố công nghệ còn đóng vai trò quan trọng trong việc xác định các tín hiệu cảnh báo sớm bằng cách kết hợp dữ liệu hành vi khách hàng và các chỉ số liên quan. VietCap cho rằng việc F88 đầu tư sớm vào tuân thủ quy định, tối ưu hóa mạng lưới và kỷ luật vận hành giúp Công ty chuyển đổi tiềm năng thị trường thành tăng trưởng doanh thu bền vững và ổn định trong chu kỳ tiếp theo.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
