Lãi suất liên ngân hàng giảm sâu rồi đảo chiều
Theo Báo cáo Thị trường tiền tệ của MBS Research, lãi suất liên ngân hàng qua đêm duy trì xu hướng giảm trong gần như toàn bộ tháng 7, từ mức 5,8%/năm đầu tháng xuống mức thấp nhất hơn 2 năm, chỉ 0,5% vào ngày 30/7. Tuy nhiên, đến ngày cuối tháng, lãi suất qua đêm bất ngờ tăng trở lại lên 6,5%/năm, dù vẫn thấp hơn 0,75 điểm phần trăm so với cuối tháng 6.
Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh Ngân hàng Nhà nước tiếp tục hút ròng thanh khoản thông qua nghiệp vụ thị trường mở (OMO). Trong tháng 7, NHNN bơm gần 105,9 nghìn tỷ đồng qua kênh OMO, giảm 51% so với tháng trước, với kỳ hạn từ 7-91 ngày và lãi suất 4,5%. Trong khi đó, lượng OMO đáo hạn đạt gần 178,8 nghìn tỷ đồng, qua đó NHNN hút ròng khoảng 72,9 nghìn tỷ đồng trong tháng.
Sau động thái này, lượng OMO lưu hành trong hệ thống giảm xuống còn hơn 172,5 nghìn tỷ đồng. Mặc dù thanh khoản được điều tiết theo hướng hút ròng, lãi suất liên ngân hàng vẫn giảm mạnh trong phần lớn tháng 7, cho thấy nguồn cung thanh khoản ngắn hạn trên thị trường vẫn tương đối dồi dào. Việc lãi suất qua đêm tăng trở lại vào cuối tháng, theo MBS Research, cho thấy áp lực thanh khoản đã bắt đầu xuất hiện sau hai tháng liên tiếp NHNN hút ròng.
Ở các kỳ hạn dài hơn, lãi suất 1 tuần đến 1 tháng tại thời điểm cuối tháng dao động trong khoảng 6,8-7%/năm, lần lượt giảm 1,55 và 0,9 điểm phần trăm so với cuối tháng 6. Trong khi đó, lãi suất kỳ hạn 6 tháng ở mức 8,1%/năm, tăng 0,2 điểm phần trăm.
Lãi suất huy động tiếp tục đi lên
Trái ngược với diễn biến của lãi suất trên thị trường liên ngân hàng, lãi suất huy động có xu hướng tăng rõ nét hơn trong tháng 7. Trong số 16 ngân hàng được MBS Research theo dõi, có tới 13 ngân hàng điều chỉnh tăng lãi suất, so với chỉ 6 ngân hàng trong tháng trước. Mức tăng phổ biến từ 0,1-0,8 điểm phần trăm ở các kỳ hạn 6-24 tháng.
Đáng chú ý, tại một số ngân hàng, lãi suất huy động từ 9%/năm trở lên đã xuất hiện ở các kỳ hạn 6-12 tháng. Khảo sát của MBS Research cho thấy đến cuối tháng 7, mức lãi suất cao nhất đối với các kỳ hạn dưới 12 tháng là 9,3%/năm. Với kỳ hạn 12 tháng, SHB và STB cùng ghi nhận mức lãi suất cao nhất 9,3%/năm.
Tính chung, lãi suất huy động bình quân kỳ hạn 12 tháng của nhóm ngân hàng Tier 1 đến cuối tháng 7 tăng 15 điểm cơ bản so với cuối tháng 6, lên 8,45%/năm, cao hơn 269 điểm cơ bản so với đầu năm. Trong khi đó, nhóm ngân hàng Tier 2 tăng 30 điểm cơ bản lên 8,82%/năm, cao hơn 295 điểm cơ bản so với đầu năm.
Qua đó, lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng bình quân của các ngân hàng thương mại được MBS Research theo dõi đạt 8,63%/năm vào cuối tháng 7, tăng 282 điểm cơ bản so với đầu năm.
Áp lực tăng lãi suất huy động xuất hiện trong bối cảnh tốc độ tăng trưởng tín dụng tiếp tục vượt đáng kể tốc độ tăng trưởng huy động. Tính đến ngày 3/8, dư nợ tín dụng toàn hệ thống tăng 8,8% so với cuối năm 2025, trong khi huy động vốn mới tăng 6,2%.
Khoảng cách giữa tín dụng và huy động khiến các ngân hàng có thêm động lực tăng lãi suất tiền gửi để thu hút nguồn vốn, nhất là trong bối cảnh nhu cầu tín dụng được kỳ vọng tiếp tục duy trì ở mức cao trong những tháng cuối năm.
Tỷ giá USD/VND vẫn chịu sức ép
Trên thị trường ngoại hối, tỷ giá USD/VND liên ngân hàng trong tháng 7 tương đối ổn định, dao động trong vùng 26.254-26.335 VND/USD. Đến cuối tháng, tỷ giá liên ngân hàng giảm nhẹ 0,1% so với cuối tháng 6, xuống 26.293 VND/USD và tăng 0,1% so với đầu năm.
Trong khi đó, tỷ giá USD/VND trên thị trường tự do giảm mạnh 1,7% trong tháng, xuống 26.265 VND/USD, tương đương giảm 2,5% so với đầu năm. Nhờ đó, chênh lệch giữa tỷ giá tự do và tỷ giá liên ngân hàng được thu hẹp đáng kể. Nếu cuối tháng 6, tỷ giá tự do cao hơn tỷ giá liên ngân hàng khoảng 1,5%, thì đến cuối tháng 7, tỷ giá tự do đã thấp hơn khoảng 0,1%.
MBS Research cho rằng diễn biến này có liên quan tới việc giá vàng quốc tế hạ nhiệt, hiện dao động quanh 4.000 USD/ounce, giảm khoảng 25% so với mức đỉnh thiết lập hồi tháng 1/2026. Giá vàng giảm góp phần làm giảm nhu cầu USD phục vụ nhập khẩu vàng trong nước.
Ở chiều ngược lại, tỷ giá trung tâm tăng 0,5% trong tháng 7 lên 25.338 VND/USD, mức cao nhất từ trước đến nay, đưa mức tăng so với đầu năm lên 0,9%.
Trên thị trường quốc tế, đồng USD vẫn được hỗ trợ bởi những bất ổn địa chính trị và thương mại. Chỉ số DXY duy trì trên 100 trong phần lớn tháng 7, có thời điểm lên 101,54 vào ngày 27/7, trước khi giảm sau quyết định giữ nguyên lãi suất của Fed. Đến cuối tháng, DXY ở mức 99,9, giảm 1,3% so với cuối tháng 6 nhưng vẫn tăng 1,7% so với đầu năm.
Giá dầu Brent có thời điểm vượt 100 USD/thùng lần đầu tiên kể từ cuối tháng 5 do căng thẳng địa chính trị, làm gia tăng lo ngại về áp lực lạm phát. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm có thời điểm lên 4,7%, mức cao nhất trong hơn 18 tháng, tiếp tục tạo sức ép lên tỷ giá các đồng tiền trong khu vực.
Theo công cụ FedWatch của CME, thị trường hiện định giá khoảng 65% khả năng Fed tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 9, trong bối cảnh Fed tiếp tục nhấn mạnh mục tiêu đưa lạm phát về mức 2%.
Áp lực tỷ giá vẫn hiện hữu trong nửa cuối năm
Theo MBS Research, tỷ giá USD/VND vẫn có thể chịu áp lực trong những tháng cuối năm khi đồng USD được kỳ vọng mạnh lên. Một trong những yếu tố hỗ trợ đồng USD là lập trường thận trọng của Fed đối với chính sách lãi suất, cùng với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ duy trì ở mức cao.
Bên cạnh đó, chính sách bảo hộ thương mại của Mỹ tiếp tục được đẩy mạnh với các cuộc điều tra và biện pháp tăng thuế đối với hàng hóa quốc tế, qua đó có thể tạo thêm động lực cho đồng USD.
Ở chiều ngược lại, đồng VND vẫn nhận được sự hỗ trợ từ mặt bằng lãi suất trong nước, dòng vốn FDI tích cực và kỳ vọng cán cân thương mại sẽ được cải thiện trong nửa cuối năm. Theo MBS Research, lượng nguyên liệu đầu vào nhập khẩu trong những tháng đầu năm được kỳ vọng sẽ dần chuyển hóa thành hàng hóa phục vụ sản xuất và xuất khẩu khi bước vào mùa cao điểm cuối năm.
Trên cơ sở cân đối các yếu tố tác động, MBS Research dự báo tỷ giá USD/VND cuối năm 2026 có thể dao động trong khoảng 26.800-27.000 VND/USD, tương ứng mức tăng khoảng 2-2,8% so với đầu năm.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
