Tính đến hết phiên 14/8, cổ phiếu DMX của CTCP Đầu tư Điện máy Xanh đã trải qua 6 phiên giao dịch đầu tiên, tăng 12,5% so với giá tham chiếu và gần 10% so với giá mở cửa. Khởi đầu này giúp DMX trở thành một trong những cái tên đáng chú ý của nhóm bán lẻ trên thị trường chứng khoán những ngày gần đây.
Năm đầu lên sàn, có mã tăng hơn 200%, nhiều mất quá nửa giá trị
Diễn biến tích cực trong những phiên đầu của DMX chưa đủ để cho thấy cổ phiếu sẽ duy trì được đà tăng trong phần còn lại của năm đầu tiên giao dịch. Nhìn lại các doanh nghiệp tiêu dùng, bán lẻ từng lên sàn trước đây, khoảng cách về hiệu suất cổ phiếu là rất lớn.
Ở nhóm giảm giá, Digiworld (DGW) từng mất 56,73% so với giá chào sàn sau 250 phiên giao dịch đầu tiên. FPT Retail (FRT) giảm 40,27%, trong khi Thiên Long (TLG) giảm 31,99%. Những trường hợp này cho thấy sức hút ban đầu của một cổ phiếu mới không phải lúc nào cũng kéo dài khi thị trường bắt đầu định giá lại triển vọng doanh nghiệp.
Chiều ngược lại ghi nhận những trường hợp tăng giá đáng kể. Cổ phiếu HAX của Hàng Xanh từng tăng 228,78% trong giai đoạn 2006-2007. MWG, công ty mẹ của Điện Máy Xanh, tăng 92,84% trong năm đầu giao dịch, còn PNJ tăng 64,7%.
Sự chênh lệch này phần nào phản ánh đặc điểm của nhóm tiêu dùng, bán lẻ. Giá cổ phiếu sau khi lên sàn không chỉ phụ thuộc vào hiệu ứng của một mã mới, mà dần quay về những yếu tố quen thuộc như tốc độ tăng trưởng kinh doanh, mức định giá, khả năng mở rộng thị phần và môi trường tiêu dùng tại từng thời điểm.
Ở thời điểm hiện tại, tín hiệu của cả nhóm đang có phần tích cực hơn trong ngắn hạn. Theo thống kê được Vietstock dẫn lại, cả 9 cổ phiếu tiêu dùng, bán lẻ được theo dõi đều đang trong xu hướng tăng ngắn hạn, nhưng chỉ 5 mã duy trì xu hướng tăng dài hạn. Điều này cho thấy dòng tiền đã quay lại nhóm ngành, song mức độ lựa chọn giữa từng doanh nghiệp vẫn tương đối rõ.
Sức mua tăng trên danh nghĩa, động lực thực tế vẫn cần thêm thời gian
Phía sau diễn biến cổ phiếu là bức tranh tiêu dùng trong nước đang phục hồi, nhưng chưa hoàn toàn đồng đều. Theo đánh giá của Vietcap được dẫn trong bài viết, doanh thu bán lẻ hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng 7 tháng đầu năm 2026 tăng 13,1%, cao hơn mức tăng 9,5% cùng kỳ năm trước.
Nếu loại bỏ yếu tố giá, mức tăng thực tế chỉ đạt 7,5%, gần như tương đương con số 7,4% của cùng kỳ năm 2025. Khoảng cách giữa tăng trưởng danh nghĩa và thực tế cho thấy giá cả vẫn đóng góp đáng kể vào quy mô doanh thu, trong khi sức mua thực chưa tạo ra bước nhảy tương ứng.
Cùng thời điểm, CPI tháng 7 tăng 4,45% so với cùng kỳ, nhưng giảm 0,12% so với tháng trước và là tháng thứ hai liên tiếp hạ nhiệt. Bình quân 7 tháng đầu năm, CPI tăng 4,39%. Việc giá nhiên liệu và một số nhóm thực phẩm giảm bớt áp lực được kỳ vọng sẽ tạo thêm dư địa cho chi tiêu hộ gia đình trong những tháng tới.
Vietcap cho rằng tiêu dùng trong nước còn có thể được hỗ trợ bởi lượng khách quốc tế tăng, nhu cầu mùa vụ, điều chỉnh tiền lương, lương hưu và trợ cấp, cùng tín hiệu cải thiện của thị trường lao động. Đây là những yếu tố có thể tạo thêm động lực cho các doanh nghiệp bán lẻ nếu sức mua tiếp tục chuyển biến trong nửa cuối năm.
Ở góc nhìn dài hạn hơn, Chứng khoán Kafi cho rằng xu hướng dịch chuyển sang bán lẻ hiện đại vẫn là cơ hội đáng chú ý. Đơn vị này dự báo tỷ lệ thâm nhập của bán lẻ hiện đại có thể đạt khoảng 25% vào năm 2027, qua đó tạo lợi thế cho những doanh nghiệp sở hữu hệ thống cửa hàng lớn và tệp khách hàng rộng.
Riêng nhóm điện tử tiêu dùng, chu kỳ thay thế thiết bị trong giai đoạn 2026-2030 cùng quá trình tái phân bổ thị phần có thể trở thành động lực mới. Những doanh nghiệp quy mô lớn như MWG, FRT hay DGW cũng được kỳ vọng hưởng lợi khi hoạt động thương mại điện tử ngày càng được quản lý chặt hơn, tạo thêm không gian cạnh tranh cho hệ thống bán lẻ chính thức.
Với DMX, 6 phiên giao dịch đầu tiên mới chỉ là bước khởi đầu. Lịch sử các cổ phiếu cùng ngành cho thấy năm đầu trên sàn có thể tạo ra những kết quả rất khác nhau. Khi hiệu ứng chào sàn qua đi, sức mua của thị trường và khả năng chuyển hóa tăng trưởng ngành thành kết quả kinh doanh sẽ là những yếu tố quan trọng hơn đối với diễn biến giá cổ phiếu.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
