Kỳ vọng VN-Index phục hồi, dòng tiền thận trọng
Theo Agriseco Research, thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua một tháng 7/2026 điều chỉnh mạnh. VN-Index giảm 124,23 điểm, đóng cửa ở mức 1.735,78 điểm. Áp lực bán lan rộng trong phần lớn thời gian của tháng, có thời điểm chỉ số lùi về 1.651 điểm trước khi phục hồi trong tuần cuối tháng.
Thanh khoản duy trì ở mức thấp, cho thấy tâm lý thận trọng và xu hướng đứng ngoài quan sát của dòng tiền. Các nhóm chịu áp lực giảm đáng kể gồm chứng khoán, bất động sản, ngân hàng và công nghệ.
Bước sang tháng 8, Agriseco Research kỳ vọng thị trường có khả năng phục hồi hướng tới mốc 1.800 điểm sau khi hình thành vùng đáy ngắn hạn quanh 1.651 điểm. Các yếu tố hỗ trợ được đánh giá đến từ chính sách thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, đẩy mạnh giải ngân đầu tư công và thu hút vốn FDI.
Bên cạnh đó, mặt bằng định giá được đánh giá tương đối hấp dẫn khi P/E của thị trường khoảng 11,7 lần, thấp hơn mức trung bình 5 năm. Triển vọng lợi nhuận của toàn thị trường cũng được kỳ vọng tiếp tục cải thiện trong những tháng tới. Tuy nhiên, Agriseco lưu ý xu hướng tăng vẫn có thể gặp trở ngại từ áp lực lạm phát, hoạt động bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài và những bất ổn địa chính trị trên thế giới.
Trong bối cảnh đó, danh mục khuyến nghị tháng 8 của Agriseco được xây dựng theo hướng ưu tiên những doanh nghiệp có định giá hợp lý, nền tảng cơ bản vững chắc và triển vọng lợi nhuận tích cực.
BMP và HPG nổi bật nhờ triển vọng sản xuất, đầu tư công
Đứng đầu danh mục là BMP - CTCP Nhựa Bình Minh, với giá đóng cửa ngày 3/8 ở mức 151.600 đồng/cổ phiếu và giá mục tiêu 173.000 đồng, tương ứng mức tăng kỳ vọng 14%. Kết quả kinh doanh quý II/2026 của BMP tiếp tục cho thấy khả năng duy trì hiệu quả hoạt động. Lợi nhuận sau thuế đạt 367 tỷ đồng, tăng 11,3% so với cùng kỳ và là mức cao nhất trong lịch sử doanh nghiệp, trong khi doanh thu gần như đi ngang.
Theo Agriseco, biên lợi nhuận gộp của BMP duy trì ở mức 46,7%, được hỗ trợ bởi mặt bằng giá hạt nhựa PVC thấp cùng việc tiết giảm 20% chi phí hoạt động. Lũy kế 6 tháng, doanh thu thuần đạt 2.777 tỷ đồng, tăng 3,2%, còn lợi nhuận sau thuế đạt 671 tỷ đồng, tăng 8,7%, hoàn thành 52,5% kế hoạch lợi nhuận năm.
Triển vọng nửa cuối năm được hỗ trợ bởi nhu cầu ống nhựa xây dựng khi tiến độ các dự án đầu tư công như cao tốc, metro và hạ tầng nước được đẩy mạnh. Agriseco dự kiến lợi nhuận sau thuế cả năm 2026 của BMP đạt khoảng 1.350 tỷ đồng, tăng khoảng 10%.
Trong khi đó, HPG - CTCP Tập đoàn Hòa Phát được Agriseco đặt giá mục tiêu 26.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 15% so với thị giá 22.550 đồng ngày 3/8.
Hòa Phát ghi nhận kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh trong nửa đầu năm. Quý II, doanh thu đạt 55.159 tỷ đồng, tăng 53,6% và lợi nhuận sau thuế đạt 6.371 tỷ đồng, tăng 49,7%. Lũy kế 6 tháng, doanh thu đạt 108.060 tỷ đồng, tăng 47%, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 15.365 tỷ đồng, tăng 102%.
Động lực chính đến từ Dung Quất 2, với tổng sản lượng tiêu thụ đạt 3,5 triệu tấn, tăng 48%. Trong đó, sản lượng HRC đạt 1,9 triệu tấn, tăng 64%, khoảng 88% sản lượng HRC được tiêu thụ tại thị trường nội địa.
Agriseco đánh giá HPG còn dư địa hưởng lợi khi Chính phủ đẩy mạnh đầu tư công và các dự án giao thông, hạ tầng trọng điểm được tăng tốc. Với vị thế dẫn đầu thị phần và năng lực cung ứng lớn, doanh nghiệp được kỳ vọng tiếp tục gia tăng sản lượng tiêu thụ.
GMD, MBB, VNM và VPB có dư địa tăng trưởng
GMD - CTCP Tập đoàn Gemadept được Agriseco đưa ra giá mục tiêu 88.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng 14% so với thị giá 77.100 đồng.
Trong quý II/2026, GMD đạt 1.761 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 18%, và 1.285 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 121%. Lũy kế 6 tháng, doanh thu đạt 3.214 tỷ đồng, tăng 16%, còn lợi nhuận sau thuế đạt 1.935 tỷ đồng, tăng 71%.
Hoạt động khai thác cảng tiếp tục duy trì tăng trưởng với doanh thu 6 tháng đạt 2.750 tỷ đồng, tăng 12%. Kết quả lợi nhuận còn được hỗ trợ bởi khoản lãi chuyển nhượng đầu tư 609 tỷ đồng. Về dài hạn, Gemalink giai đoạn 2 được kỳ vọng nâng công suất từ 1,5 triệu lên 3 triệu TEU/năm khi dự kiến vận hành vào cuối năm 2027. Trong khi đó, Nam Đình Vũ giai đoạn 3 dự kiến bổ sung thêm 650.000 TEU/năm.
Ở nhóm ngân hàng, MBB - Ngân hàng TMCP Quân đội có giá mục tiêu 28.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 17% so với thị giá 24.000 đồng, là mức tăng kỳ vọng cao nhất trong danh mục.
Lợi nhuận trước thuế quý II của MBB đạt 10.560 tỷ đồng, tăng 41% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ thu nhập lãi thuần tăng 37% và chi phí dự phòng rủi ro tín dụng được tiết giảm. Lũy kế 6 tháng, lợi nhuận trước thuế đạt 20.188 tỷ đồng, tăng 27%. Đến cuối quý II, dư nợ cho vay của MBB đạt khoảng 1,26 triệu tỷ đồng, tăng 13% so với đầu năm, trong đó cho vay khách hàng doanh nghiệp tăng 16%. Tỷ lệ nợ xấu ở mức 1,45%, trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt 94%.
Agriseco đánh giá MBB đang có mức định giá tương đối hấp dẫn, với P/B khoảng 1,1 lần, thấp hơn mức bình quân ngành 1,4 lần. ROE 4 quý gần nhất đạt 22%.
Đối với VNM - CTCP Sữa Việt Nam, Agriseco đặt giá mục tiêu 68.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 13% so với thị giá 60.300 đồng. VNM ghi nhận doanh thu quý II đạt 18.855 tỷ đồng, tăng 12,5%, lợi nhuận sau thuế đạt 3.184,4 tỷ đồng, tăng gần 28%. Sau 6 tháng, doanh thu đạt 35.034 tỷ đồng, tăng 17,7%, còn lợi nhuận sau thuế đạt 5.642,6 tỷ đồng, tăng 38,4%, hoàn thành 57,4% kế hoạch cả năm.
Sự phục hồi của thị trường trong nước, tăng trưởng xuất khẩu, tỷ trọng các sản phẩm có giá trị gia tăng cao hơn và việc kiểm soát chi phí là những yếu tố hỗ trợ kết quả kinh doanh. Trong khi thị trường sữa nội địa được đánh giá đã bước vào giai đoạn bão hòa, Agriseco kỳ vọng lợi nhuận VNM năm 2026 vẫn tăng khoảng 17-20%, nhờ thị trường trong nước ổn định và hoạt động tại các thị trường nước ngoài tiếp tục cải thiện.
VPB - Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng được Agriseco đặt giá mục tiêu 28.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng kỳ vọng 10% từ thị giá 25.500 đồng. Quý II/2026, VPBank ghi nhận tổng thu nhập hoạt động 23.484 tỷ đồng, tăng 44%, lợi nhuận trước thuế đạt 10.959 tỷ đồng, tăng 76%. Lũy kế 6 tháng, lợi nhuận trước thuế đạt 18.880 tỷ đồng, tăng 68%.
Tín dụng tăng trưởng mạnh khi dư nợ đến cuối tháng 6 tăng 23% so với đầu năm, cao hơn đáng kể mức tăng 7,7% của toàn hệ thống. Động lực chủ yếu đến từ cho vay khách hàng doanh nghiệp và SME, trong khi tín dụng bán lẻ tiếp tục phục hồi. Chất lượng tài sản cũng có dấu hiệu cải thiện khi tỷ lệ nợ xấu hợp nhất giảm từ 3,58% cuối quý I xuống 3,28% cuối quý II. Tuy nhiên, tỷ lệ bao phủ nợ xấu ở mức 56,2%, thấp hơn mức trung bình và lịch sử của ngân hàng.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
