Địa ốc Hoàng Quân (HoSE: HQC) là doanh nghiệp hoạt động lâu năm trong lĩnh vực bất động sản, với danh mục trải rộng từ nhà ở xã hội, nhà ở thương mại đến các dự án khu đô thị. Năm 2026, doanh nghiệp đặt mục tiêu doanh thu 1.200 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 90 tỷ đồng. Tuy nhiên, khi kết quả kinh doanh nửa đầu năm vẫn còn cách xa kế hoạch, HQC lại đối mặt với việc một trong những chủ nợ lớn nhất tiến hành xử lý hàng loạt tài sản bảo đảm.
HDBank siết 26 thửa đất cùng quyền tài sản tại một dự án Hoàng Quân
Ngày 7/9, HDBank ban hành quyết định thu giữ và xử lý tài sản bảo đảm nhằm thu hồi các khoản nợ của Địa ốc Hoàng Quân. Nguyên nhân được đưa ra là doanh nghiệp phát sinh dư nợ quá hạn đối với các khoản cấp tín dụng được ký kết từ năm 2024. Việc thu giữ dự kiến bắt đầu từ ngày 25/9/2026 và kéo dài cho đến khi HQC tất toán khoản nợ.
Khối tài sản bị xử lý gồm 26 thửa đất tại TP.HCM với tổng diện tích hơn 3.660 m2. Trong đó có các lô đất tại dự án Saigonres và khu dân cư Phú Lợi, nay thuộc phường Chánh Hưng, cùng nhóm tài sản tại khu vực Long Trường. Ngoài số đất trên, HDBank còn xử lý quyền tài sản và các lợi ích liên quan tại dự án khu nhà ở biệt thự và chung cư tại phường Cát Lái, liên quan tới dự án có quy mô thiết kế 67 căn hộ.
Quy mô khoản vay tại HDBank cũng chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu nợ vay của HQC. Báo cáo tài chính bán niên cho thấy tại ngày 30/6/2026, doanh nghiệp còn khoảng 17,4 tỷ đồng vay ngắn hạn HDBank và hai khoản vay dài hạn có số dư lần lượt 791,8 tỷ đồng và gần 86 tỷ đồng. Trong số này, 609 tỷ đồng đã được chuyển sang khoản nợ dài hạn đến hạn trả. Cộng các khoản vay được thuyết minh, nghĩa vụ gốc liên quan HDBank vào khoảng 895,1 tỷ đồng.
Con số này tương đương gần 80% tổng dư nợ vay hơn 1.127 tỷ đồng của Địa ốc Hoàng Quân tại cuối tháng 6. Việc một chủ nợ chiếm tỷ trọng lớn tiến hành xử lý tài sản bảo đảm vì thế trở thành áp lực đáng chú ý, nhất là khi khả năng tạo lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính của HQC vẫn còn khá mỏng.
Lãi gộp giảm hơn một nửa, nửa năm mới hoàn thành 14% kế hoạch lợi nhuận
Hoạt động kinh doanh nửa đầu năm 2026 của Địa ốc Hoàng Quân chưa ghi nhận sự cải thiện rõ về quy mô. Theo báo cáo tài chính hợp nhất đã soát xét, doanh thu thuần đạt 84,7 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ. Trong khi đó, giá vốn tăng mạnh khiến lợi nhuận gộp chỉ còn 26,6 tỷ đồng, giảm 56,4%. Biên lợi nhuận gộp theo đó giảm từ khoảng 71,8% xuống 31,4%.
Khoản lãi gộp 26,6 tỷ đồng thậm chí thấp hơn tổng chi phí tài chính, chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp khoảng 33,6 tỷ đồng. Riêng chi phí quản lý doanh nghiệp tăng lên 21,2 tỷ đồng, trong khi chi phí bán hàng đạt hơn 3,3 tỷ đồng. Bù lại, chi phí tài chính giảm mạnh còn 9,1 tỷ đồng, trong đó lãi vay khoảng 9 tỷ đồng, thấp hơn đáng kể mức gần 48,7 tỷ đồng cùng kỳ.
Kết quả kinh doanh của HQC còn được hỗ trợ bởi 31,8 tỷ đồng doanh thu tài chính và phần lãi 10,8 tỷ đồng từ các công ty liên doanh, liên kết. Nhờ đó, lợi nhuận sau thuế vẫn đạt gần 12,85 tỷ đồng, tăng khoảng 37,1% so với cùng kỳ dù lợi nhuận gộp suy giảm mạnh. Điều này cho thấy mức tăng lợi nhuận chưa đến từ sự cải thiện tương ứng của hoạt động kinh doanh bất động sản cốt lõi.
So với kế hoạch năm 2026 là 1.200 tỷ đồng doanh thu và 90 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, HQC mới hoàn thành khoảng 7,1% mục tiêu doanh thu và 14,3% kế hoạch lợi nhuận sau nửa năm. Như vậy, doanh nghiệp còn phải tạo thêm khoảng 1.115 tỷ đồng doanh thu và hơn 77 tỷ đồng lợi nhuận trong nửa cuối năm nếu muốn hoàn thành mục tiêu đã đặt ra.
Một điểm tích cực là dòng tiền kinh doanh đã cải thiện. Sáu tháng đầu năm, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh dương khoảng 80,6 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ trước âm hơn 332 tỷ đồng. Tuy vậy, lượng tiền thực tế còn lại trên bảng cân đối vẫn khá mỏng so với quy mô các nghĩa vụ ngắn hạn, đưa áp lực trở lại câu chuyện cơ cấu nguồn vốn.
Nợ HDBank chiếm gần 80% dư nợ vay, tiền mặt chỉ còn hơn 22 tỷ đồng
Tại ngày 30/6/2026, tổng tài sản của Địa ốc Hoàng Quân đạt khoảng 9.000,6 tỷ đồng. Nợ phải trả ở mức 3.024,4 tỷ đồng, tương đương 33,6% tổng tài sản, trong khi vốn chủ sở hữu đạt 5.976,5 tỷ đồng. Xét trên tổng thể, tỷ lệ nợ của HQC không ở mức quá cao, song áp lực tập trung nhiều hơn ở cơ cấu nợ ngắn hạn và khả năng chuyển tài sản thành tiền.
Nợ ngắn hạn đạt gần 2.630 tỷ đồng, chiếm khoảng 87% tổng nợ phải trả. Riêng vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn ở mức 856,5 tỷ đồng, còn vay dài hạn khoảng 270,7 tỷ đồng. Tổng dư nợ vay vì vậy vào khoảng 1.127,2 tỷ đồng. Với khoảng 895,1 tỷ đồng nghĩa vụ vay liên quan HDBank, một ngân hàng đang chiếm gần 79,4% dư nợ vay của HQC.
Trong khi nghĩa vụ ngắn hạn khá lớn, tiền và tương đương tiền cuối kỳ chỉ còn khoảng 22,5 tỷ đồng, tương đương chưa tới 1% nợ ngắn hạn và khoảng 2,6% vay ngắn hạn. Phần lớn nguồn lực lại nằm tại các tài sản chưa phải tiền mặt. Các khoản phải thu ngắn hạn đạt hơn 3.208 tỷ đồng, chiếm 35,6% tổng tài sản, còn hàng tồn kho ở mức gần 1.487 tỷ đồng, chiếm thêm 16,5%. Như vậy, hơn một nửa tài sản của HQC đang nằm tại phải thu và tồn kho.
Ở chiều tích cực, nợ phải trả đã giảm gần 585 tỷ đồng so với đầu năm, trong khi vốn chủ sở hữu tăng từ khoảng 5.404 tỷ đồng lên gần 5.976 tỷ đồng. Vốn điều lệ cũng tăng thêm 500 tỷ đồng, từ 5.766 tỷ đồng lên 6.266 tỷ đồng. Dù vậy, việc HDBank phải tiến hành xử lý hàng chục tài sản bảo đảm cho thấy tăng quy mô vốn chủ chưa đồng nghĩa các nghĩa vụ nợ tập trung đã được giải quyết.
Trong thời gian tới, khả năng giảm áp lực tài chính của Địa ốc Hoàng Quân sẽ phụ thuộc đáng kể vào tốc độ thu hồi hơn 3.200 tỷ đồng các khoản phải thu, giải phóng tồn kho và tạo dòng tiền từ các dự án. Nếu các nguồn này được chuyển hóa thành tiền, doanh nghiệp có thêm dư địa xử lý nghĩa vụ vay và giảm phụ thuộc vào tài sản bảo đảm. Ngược lại, khi tiền mặt vẫn ở mức thấp trong khi một chủ nợ lớn đã bắt đầu quy trình thu giữ tài sản, áp lực thanh khoản tiếp tục là yếu tố đáng theo dõi tại HQC.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
