Tập đoàn Công nghiệp - Năng lượng Quốc gia Việt Nam (PetroVietnam) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất năm 2025 với bức tranh lợi nhuận tiếp tục ở quy mô rất lớn. Tuy nhiên, điểm đáng chú ý không chỉ nằm ở khoản lãi hàng chục nghìn tỷ đồng, mà còn ở cấu trúc nguồn vốn khi nợ vay tiếp tục tăng mạnh trong bối cảnh tập đoàn vẫn phải xử lý nhiều điểm nghẽn tài chính kéo dài.
Lợi nhuận cao, nhu cầu nguồn vốn càng lớn
Năm 2025, báo cáo tài chính hợp nhất của PetroVietnam ghi nhận doanh thu thuần hơn 633.000 tỷ đồng, tăng 13,2% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt hơn 52.000 tỷ đồng, tăng gần 39%, cho thấy khả năng tạo lợi nhuận của tập đoàn vẫn thuộc nhóm lớn nhất trong khối doanh nghiệp Nhà nước.
Tốc độ tăng lợi nhuận cao hơn đáng kể so với doanh thu phản ánh hiệu quả kinh doanh được cải thiện trong chuỗi dầu khí - năng lượng. Lợi nhuận gộp tăng thêm khoảng 16.000 tỷ đồng, giúp tập đoàn có thêm dư địa hấp thụ chi phí và củng cố kết quả sau thuế.
Tuy vậy, lợi nhuận lớn không đồng nghĩa áp lực vốn giảm đi. Với đặc thù hoạt động trải dài từ thăm dò, khai thác, chế biến, khí, điện đến dịch vụ kỹ thuật năng lượng, PetroVietnam vẫn cần lượng vốn rất lớn để duy trì vận hành, đầu tư dự án và điều phối dòng tiền trong toàn hệ sinh thái.
Nắm gần 388.000 tỷ đồng tiền đầu tư ngắn hạn, PetroVietnam vẫn phải tăng vay
Tại thời điểm cuối năm 2025, tổng tài sản hợp nhất của PetroVietnam lần đầu vượt 1,17 triệu tỷ đồng. Vốn chủ sở hữu đạt gần 594.000 tỷ đồng, phản ánh quy mô tài chính rất lớn của tập đoàn năng lượng quốc gia.
Tập đoàn có khoảng 88.000 tỷ đồng tiền và tương đương tiền, cùng gần 300.000 tỷ đồng đầu tư tài chính ngắn hạn. Tổng lượng tiền và các khoản đầu tư ngắn hạn có tính thanh khoản cao lên tới gần 388.000 tỷ đồng.
Tuy nhiên, phía nguồn vốn lại cho thấy một áp lực khác. Tổng nợ phải trả hợp nhất của PetroVietnam đạt hơn 580.000 tỷ đồng, gần tương đương vốn chủ sở hữu. Trong đó, riêng vay và nợ thuê tài chính lên tới hơn 333.000 tỷ đồng, tăng hơn 43.000 tỷ đồng so với đầu năm.
Như vậy, bất chấp một lượng tiền mặt lớn cùng các khoản đầu tư tài chính hàng trăm nghìn tỷ đồng, PetroVietnam vẫn phải tăng cường vay nợ để cân đối dòng tiền.
"Bóng dáng" nợ xấu tại các công ty thành viên
Không chỉ chịu áp lực từ quy mô nợ vay, PetroVietnam vẫn phải xử lý nhiều tồn tại kéo dài trong hệ sinh thái. Đến cuối năm 2025, riêng công ty mẹ ghi nhận hơn 20.800 tỷ đồng nợ xấu, tăng gần 1.700 tỷ đồng so với đầu năm.
Một số đơn vị thành viên cũng có quy mô nợ xấu đáng chú ý. Đơn cử như PV GAS ghi nhận hơn 3.400 tỷ đồng, PetroCons hơn 1.260 tỷ đồng, PVOIL gần 900 tỷ đồng, Công ty TNHH MTV Đóng tàu và Công nghiệp Cơ khí Dầu khí khoảng 860 tỷ đồng, còn PV Power gần 750 tỷ đồng.
Đáng chú ý, Công ty CP Hóa dầu và Xơ sợi Việt Nam tiếp tục là điểm nghẽn lớn. Đến cuối năm 2025, doanh nghiệp này còn lỗ lũy kế gần 7.840 tỷ đồng, nợ ngắn hạn vượt tài sản ngắn hạn khoảng 3.670 tỷ đồng và các khoản nợ quá hạn hơn 2.000 tỷ đồng.
Tổng Công ty CP Xây lắp Dầu khí Việt Nam cũng chưa thoát khỏi áp lực tài chính khi ghi nhận lỗ lũy kế hơn 4.000 tỷ đồng, nợ ngắn hạn vượt tài sản ngắn hạn gần 1.500 tỷ đồng và các khoản vay quá hạn hơn 1.600 tỷ đồng. Những khoản tồn đọng này không làm thay đổi bức tranh lợi nhuận hợp nhất trong ngắn hạn, nhưng vẫn là biến số cần theo dõi với chất lượng tài sản và khả năng thu hồi vốn của toàn hệ thống.
Ngoài ra, dự án Nhiệt điện Long Phú 1 tiếp tục được kiểm toán lưu ý trong báo cáo tài chính. Khoản đầu tư 3.900 tỷ đồng của công ty mẹ PetroVietnam tại PVcomBank cũng vẫn nằm trong diện theo dõi khi ngân hàng này đang thực hiện lộ trình cơ cấu lại gắn với xử lý nợ xấu đến năm 2030.
Vì vậy, bức tranh tài chính năm 2025 của PetroVietnam không chỉ là câu chuyện lợi nhuận tăng mạnh. Mảng màu sáng với khoản lãi 52.000 tỷ đồng khó có thể che mờ đi những góc tối với nợ vay hơn 333.000 tỷ đồng. Tổng nợ phải trả 580.000 tỷ đồng và các điểm nghẽn tài chính cũ vẫn chưa được xử lý dứt điểm.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
