Hòa Phát lãi hơn 9.000 tỷ đồng, gần 3.800 tỷ đến từ chuyển nhượng dự án
CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HoSE: HPG) khép lại quý I/2026 với doanh thu thuần 52.900 tỷ đồng, tăng 40,6% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 9.056 tỷ đồng, tăng 170% và là mức rất cao trong nhiều quý gần đây.
Tuy nhiên, điểm đáng chú ý nằm ở cơ cấu lợi nhuận. Trong hơn 9.000 tỷ đồng lãi sau thuế, phần lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh cốt lõi đạt hơn 5.200 tỷ đồng, còn khoảng 3.800 tỷ đồng đến từ hoạt động tài chính. Điều này cho thấy kết quả quý đầu năm không chỉ phản ánh sức bật của mảng thép, mà còn được hỗ trợ lớn bởi khoản thu một lần.
Doanh thu tài chính của Hòa Phát trong kỳ đạt 5.938 tỷ đồng, tăng gấp 13,5 lần cùng kỳ. Phần lớn đến từ khoản lãi chuyển nhượng các khoản đầu tư trị giá 4.915 tỷ đồng. Tại ĐHĐCĐ thường niên 2026, lãnh đạo doanh nghiệp cho biết phần lãi lớn này liên quan đến thương vụ chuyển nhượng Phân khu A, Khu đô thị Bắc QL5 thuộc dự án Khu đô thị Phố Nối tại Hưng Yên.
Khoản lợi nhuận từ bán dự án xuất hiện trong bối cảnh Hòa Phát đang bước vào giai đoạn đầu tư lớn. Cuối quý I/2026, tổng dư nợ vay và thuê tài chính của tập đoàn ở mức gần 90.600 tỷ đồng, trong đó nợ vay ngắn hạn chiếm 62.800 tỷ đồng. Riêng chi phí lãi vay trong kỳ đã lên tới 1.333 tỷ đồng, phản ánh áp lực vốn khi doanh nghiệp dồn lực cho dự án Dung Quất 2.
Vì vậy, mức lãi kỷ lục của Hòa Phát cần được tách làm hai lớp. Một phần đến từ hoạt động sản xuất kinh doanh, phần còn lại đến từ giao dịch chuyển nhượng tài sản. Trong các quý sau, câu hỏi quan trọng hơn sẽ là lợi nhuận cốt lõi có đủ bù áp lực lãi vay và nhu cầu vốn đầu tư hay không.
PAN Group lãi tăng gần 40 lần sau khi thoái vốn Bibica
CTCP Tập đoàn PAN (HoSE: PAN) cũng ghi nhận quý đầu năm tăng mạnh nhờ một thương vụ bán vốn. Báo cáo tài chính công ty mẹ quý I/2026 cho thấy doanh thu tài chính đạt 1.235 tỷ đồng, gấp khoảng 10 lần cùng kỳ. Nhờ đó, lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 1.094 tỷ đồng, tăng gần 40 lần.
Khoản lãi đột biến này đến từ việc PAN Group thoái toàn bộ 99,13% vốn tại Công ty Cổ phần Bibica. Giao dịch được thực hiện thông qua việc chuyển nhượng vốn góp tại Công ty TNHH Bibica Capital cho đối tác Momogi Group VN. Tổng giá trị lợi ích PAN thu về từ thương vụ không thấp hơn 2.630 tỷ đồng.
Trong cơ cấu này, giá trị chuyển nhượng phần vốn góp tại Bibica Capital mang về hơn 1.748 tỷ đồng. Bên cạnh đó, PAN còn ghi nhận gần 661 tỷ đồng cổ tức từ khoản đầu tư và không thấp hơn 220 tỷ đồng từ chuyển nhượng tài sản gắn liền với đất tại Biên Hòa và Đà Nẵng. Đây là các khoản thu lớn, nhưng mang tính giao dịch hơn là nguồn lợi nhuận lặp lại thường xuyên.
Việc bán Bibica giúp PAN có thêm nguồn lực để tái phân bổ vốn vào các lĩnh vực ưu tiên. Doanh nghiệp cho biết định hướng sau thương vụ là tập trung vào nông nghiệp, sản phẩm dinh dưỡng và thực phẩm hướng tới sức khỏe người tiêu dùng. Tuy nhiên, về mặt tài chính, mức tăng lợi nhuận gần 40 lần vẫn chủ yếu phản ánh hiệu ứng thoái vốn.
Sau khi loại yếu tố bán tài sản, áp lực với PAN là khả năng duy trì đà tăng từ hoạt động kinh doanh chính. Lợi nhuận quý I tạo ra lớp đệm đáng kể về nguồn vốn, nhưng không đồng nghĩa mặt bằng lợi nhuận mới đã được thiết lập. Đây là điểm nhà đầu tư cần phân biệt khi đọc kết quả kinh doanh đột biến.
Phát Đạt, Vincom Retail và SMC cùng hưởng lợi từ thanh lý tài sản
Không chỉ các tập đoàn lớn, nhiều doanh nghiệp khác cũng ghi nhận kết quả quý I/2026 tích cực nhờ bán tài sản hoặc chuyển nhượng vốn. Điểm chung của nhóm này là lợi nhuận tăng trong khi hoạt động kinh doanh chính chưa thật sự đồng pha. Điều đó khiến phần lãi báo cáo cần được soi dưới góc độ chất lượng lợi nhuận.
Tại CTCP Phát triển Bất động sản Phát Đạt (HoSE: PDR), doanh thu thuần quý I/2026 chỉ đạt 104 tỷ đồng, giảm 76% so với cùng kỳ. Dù vậy, doanh nghiệp vẫn báo lãi ròng 138 tỷ đồng, tăng 171%. Khoản lợi nhuận này được dẫn dắt bởi doanh thu tài chính 907 tỷ đồng từ việc hoàn tất chuyển nhượng 140,84 triệu cổ phần, tương đương 99,8% vốn điều lệ tại Công ty CP Bất động sản Đầu tư và Phát triển Cao ốc Thiên Long, chủ đầu tư dự án Thuận An 1.
Với Vincom Retail (HoSE: VRE), lợi nhuận sau thuế quý I/2026 đạt 1.606 tỷ đồng, tăng 36,4%. Kết quả này có sự đóng góp của khoản lợi nhuận khác 184,75 tỷ đồng từ thanh lý một bất động sản đầu tư tại phường Tân Sơn Nhất, TP. HCM. Quy mô khoản thu không chi phối toàn bộ lợi nhuận, nhưng vẫn là yếu tố giúp kết quả quý trở nên sáng hơn.
Ở nhóm vật liệu xây dựng, CTCP Đầu tư Thương mại SMC (HoSE: SMC) thoát lỗ với lãi ròng 19 tỷ đồng. Diễn biến này xảy ra dù doanh thu cốt lõi giảm hơn 40%. Động lực chính đến từ khoản thu nhập khác 70 tỷ đồng nhờ thanh lý tài sản cố định và chuyển nhượng tài sản tại Công ty TNHH Thép SMC.
Các trường hợp trên cho thấy bán tài sản có thể giúp doanh nghiệp cải thiện lợi nhuận trong ngắn hạn, nhất là khi hoạt động chính suy yếu hoặc cần tái cơ cấu nguồn vốn. Tuy nhiên, khoản lãi kiểu này thường khó lặp lại đều đặn qua nhiều kỳ. Vì vậy, sau những con số tăng mạnh trong quý I, điều cần theo dõi không chỉ là doanh nghiệp lãi bao nhiêu, mà là phần lãi đó đến từ đâu và có đủ sức nâng đỡ hoạt động cốt lõi hay không.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
