Ngày 27/7, Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM chấp thuận niêm yết gần 1,27 tỷ cổ phiếu của Công ty Cổ phần Đầu tư Điện Máy Xanh với mã DMX. Sự kiện diễn ra trong bối cảnh cổ phiếu của công ty mẹ là Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động liên tục chịu áp lực bán, tạo ra diễn biến trái chiều đáng chú ý giữa hai doanh nghiệp trong cùng hệ sinh thái.
MWG giảm 27%, thương vụ IPO chưa thể kéo giá cổ phiếu đi lên
Kết thúc phiên giao dịch ngày 27/7, cổ phiếu MWG giảm kịch sàn 4.700 đồng, xuống còn 63.300 đồng/cổ phiếu. Tại mức giá này, cổ phiếu còn dư bán sàn gần 395.000 đơn vị và lùi xuống dưới đường trung bình động MA200, vùng thường được giới đầu tư sử dụng để đánh giá xu hướng dài hạn.
Tính từ mức 86.900 đồng/cổ phiếu ngày 17/4, thị giá MWG đã giảm 27,2% chỉ trong hơn 3 tháng. Vốn hóa của doanh nghiệp theo đó thu hẹp xuống khoảng 93.416 tỷ đồng vào cuối phiên 27/7.
Đáng chú ý, đà giảm xuất hiện trong giai đoạn Thế Giới Di Động liên tục công bố thông tin về thương vụ IPO Điện Máy Xanh. Thay vì trở thành chất xúc tác giúp cổ phiếu công ty mẹ tăng giá, quá trình tách riêng và định giá công ty con chưa tạo ra hiệu ứng tích cực rõ rệt đối với MWG.
Một phần nguyên nhân có thể đến từ việc thị trường bắt đầu định giá riêng từng cấu phần trong hệ sinh thái Thế Giới Di Động. Khi Điện Máy Xanh có mức định giá độc lập và chuẩn bị giao dịch trên sàn chứng khoán, nhà đầu tư có thêm lựa chọn tiếp cận trực tiếp mảng bán lẻ điện thoại, điện máy thay vì phải sở hữu toàn bộ hệ sinh thái thông qua cổ phiếu MWG.
Bên cạnh đó, sau IPO, tỷ lệ lợi ích kinh tế của MWG tại Điện Máy Xanh sẽ giảm so với trước. Công ty mẹ vẫn giữ quyền chi phối, nhưng một phần lợi nhuận tương lai của Điện Máy Xanh sẽ được phân bổ cho nhóm cổ đông mới. Đây có thể là một trong những biến số khiến nhà đầu tư phải tính toán lại giá trị của MWG sau thương vụ.
Điện Máy Xanh được định giá hơn 101.000 tỷ đồng, tiền IPO dùng để trả nợ
Điện Máy Xanh dự kiến đưa cổ phiếu DMX giao dịch trên HOSE với giá tham chiếu trong phiên đầu tiên là 80.000 đồng/cổ phiếu, bằng đúng mức giá IPO. Với gần 1,27 tỷ cổ phiếu đăng ký niêm yết, doanh nghiệp được định giá khoảng 101.418 tỷ đồng.
Mức vốn hóa này cao hơn khoảng 8,6% so với vốn hóa 93.416 tỷ đồng của MWG tại thời điểm kết thúc phiên 27/7. Tuy nhiên, đây mới là giá trị tính theo giá tham chiếu dự kiến. Cổ phiếu DMX chưa chính thức giao dịch nên mức định giá thực tế vẫn phụ thuộc vào cung cầu trong phiên chào sàn.
Trước đó, Điện Máy Xanh đã chào bán thành công hơn 166,4 triệu cổ phiếu trong tổng số hơn 179,5 triệu cổ phiếu đăng ký IPO. Với giá bán 80.000 đồng/cổ phiếu, doanh nghiệp huy động hơn 13.315 tỷ đồng, qua đó tăng vốn điều lệ từ 11.013 tỷ đồng lên 12.677 tỷ đồng.
Toàn bộ số tiền thu được từ đợt IPO dự kiến được sử dụng để trả nợ ngân hàng. Tại ngày 31/3/2026, tổng dư nợ của Điện Máy Xanh đạt gần 22.159 tỷ đồng, tương đương 110,7% vốn chủ sở hữu. Việc bổ sung hơn 13.000 tỷ đồng vốn mới vì vậy có thể giúp doanh nghiệp giảm đòn bẩy, thu hẹp chi phí lãi vay và làm dày hơn lớp đệm tài chính trước khi lên sàn.
Hoạt động kinh doanh của Điện Máy Xanh cũng đang ghi nhận tốc độ tăng trưởng cao. Trong 6 tháng đầu năm 2026, doanh thu ước đạt 65.279 tỷ đồng, tăng 31% so với cùng kỳ và hoàn thành 53% kế hoạch năm. Doanh số trên cùng cửa hàng tăng 32%, trong khi doanh thu từ hình thức mua trả chậm tăng 49% và chiếm 38% tổng doanh thu.
Chuỗi Điện Máy Xanh hiện đóng góp khoảng 67% doanh thu của doanh nghiệp, tiếp theo là Thế Giới Di Động với 29% và TopZone với 4%. Tại thị trường Indonesia, EraBlue mang về gần 2.800 tỷ đồng doanh thu trong nửa đầu năm, tăng 92% so với cùng kỳ nhờ doanh số cửa hàng hiện hữu cải thiện và mạng lưới được mở rộng.
Diễn biến trái chiều giữa MWG và Điện Máy Xanh cho thấy việc IPO công ty con chưa mặc nhiên giúp cổ phiếu công ty mẹ được định giá cao hơn. Với DMX, khả năng giảm nợ và duy trì tăng trưởng kinh doanh có thể hỗ trợ mức định giá sau niêm yết. Trong khi đó, MWG vẫn cần chứng minh rằng giá trị từ các công ty con, bao gồm Điện Máy Xanh và Bách Hóa Xanh, có thể được chuyển hóa thành lợi ích tương xứng cho cổ đông công ty mẹ.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
