Theo Agriseco Research, tháng 8/2026 ghi nhận sự cải thiện rõ rệt của thị trường chứng khoán Việt Nam sau nhịp điều chỉnh mạnh trong tháng 7. VN-Index phục hồi trở lại vùng trên 1.800 điểm và đóng cửa tháng tại 1.832 điểm, tăng 5,55%.
Động lực tăng điểm chủ yếu đến từ sự luân phiên dẫn dắt của các nhóm ngân hàng, chứng khoán, bất động sản và dầu khí. Trong đó, nhóm cổ phiếu Vingroup đóng góp đáng kể vào diễn biến của chỉ số. Tuy nhiên, thanh khoản chưa mở rộng tương xứng, cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn thận trọng và dòng tiền có xu hướng lựa chọn theo từng câu chuyện riêng.
Bước sang tháng 9, Agriseco Research kỳ vọng VN-Index tiếp tục phục hồi về vùng 1.850-1.870 điểm sau khi tạo đáy ngắn hạn quanh 1.651 điểm.
Các yếu tố được đánh giá hỗ trợ thị trường gồm chính sách thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, đẩy mạnh giải ngân đầu tư công và thu hút vốn FDI nhằm hoàn thành mục tiêu tăng trưởng GDP 10% trong năm 2026. Bên cạnh đó, việc FTSE Russell chính thức xếp hạng Việt Nam chuyển từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp, có hiệu lực từ ngày 21/9/2026, được kỳ vọng hỗ trợ dòng vốn ngoại và thanh khoản thị trường.
Agriseco cũng đánh giá mặt bằng định giá đang ở mức hấp dẫn, với P/E khoảng 12,4 lần, thấp hơn mức trung bình 5 năm. Dù vậy, xu hướng tăng của thị trường có thể chịu hạn chế bởi áp lực lãi suất, lạm phát và những bất ổn địa chính trị toàn cầu.
Trên cơ sở đó, Agriseco Research lựa chọn 6 cổ phiếu gồm BMP, GMD, MWG, REE, VHM và VNM vào danh mục khuyến nghị tháng 9.
BMP và GMD hưởng lợi từ đầu tư hạ tầng, cảng biển
Với CTCP Nhựa Bình Minh (BMP), Agriseco đặt giá mục tiêu 170.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 17% so với giá đóng cửa ngày 28/8.
Động lực tăng trưởng được kỳ vọng đến từ việc BMP đẩy mạnh bán hàng cho các dự án cơ sở hạ tầng lớn, đặc biệt tại khu vực miền Nam. Lợi thế về chuỗi cung ứng, quy mô sản xuất và chất lượng sản phẩm được đánh giá là cơ sở giúp doanh nghiệp gia tăng khả năng trúng các gói thầu lớn, qua đó hỗ trợ doanh thu, lợi nhuận và thị phần.
Agriseco cũng kỳ vọng biên lợi nhuận của BMP được cải thiện khi giá hạt nhựa đầu vào giảm dần. Doanh nghiệp đã tăng giá bán ống nhựa 15% từ đầu tháng 4/2026 do giá nguyên vật liệu tăng mạnh. Trong khi giá hạt nhựa gần đây giảm về mức tương đương trước khi xảy ra chiến sự, Agriseco kỳ vọng BMP sẽ điều chỉnh giá bán với độ trễ và biên độ thấp hơn mức giảm của nguyên liệu đầu vào.
Bên cạnh triển vọng kinh doanh, chính sách cổ tức tiền mặt cũng là điểm đáng chú ý khi BMP định hướng duy trì tỷ lệ chi trả gần 100% lợi nhuận sau thuế, tương đương tỷ suất cổ tức khoảng 10%.
Đối với CTCP Gemadept (GMD), Agriseco đặt giá mục tiêu 88.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng 11%.
Động lực dài hạn của GMD đến từ kế hoạch nâng công suất cảng Gemalink lên 3 triệu TEU/năm. Trong năm 2025, cảng đã xử lý hơn 1,9 triệu TEU, vượt công suất thiết kế ban đầu 1,5 triệu TEU. Dự án mở rộng dự kiến hoàn thành vào quý IV/2027.
Trong quý II/2026, Gemalink tiếp tục lập kỷ lục với 577 nghìn TEU, tăng 26,2% so với cùng kỳ. Trong khi đó, cụm cảng Nam Đình Vũ sau khi hoàn thành giai đoạn 3 đã trở thành cụm cảng container lớn nhất miền Bắc, với công suất thiết kế 2 triệu TEU/năm.
Sản lượng Nam Đình Vũ trong quý II giảm 11,7% so với cùng kỳ do một hãng tàu dịch chuyển sản lượng sang các bến 3 và 4 tại Lạch Huyện. Tuy nhiên, việc cảng đã tiếp nhận thêm hai tuyến dịch vụ mới và đặt mục tiêu có thêm 2-3 tuyến trong năm được kỳ vọng tạo cơ sở để sản lượng phục hồi trong nửa cuối năm.
Ngoài ra, khung giá bốc dỡ container tại Lạch Huyện và Cái Mép - Thị Vải được điều chỉnh tăng khoảng 10% từ tháng 2/2026. Theo Agriseco, mặt bằng giá dịch vụ cảng biển Việt Nam vẫn thấp hơn đáng kể so với các nước trong khu vực, qua đó còn dư địa cho những đợt điều chỉnh tiếp theo.
MWG, REE, VHM, VNM có câu chuyện tăng trưởng riêng
Với CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG), giá mục tiêu được Agriseco đưa ra ở mức 85.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 13% so với giá đóng cửa ngày 28/8.
Doanh thu 7 tháng đầu năm 2026 của MWG đạt 111.394 tỷ đồng, tăng 29% so với cùng kỳ và hoàn thành 60% kế hoạch năm. Động lực chính đến từ chuỗi Thế giới Di động - Điện máy Xanh khi doanh thu tại các cửa hàng hiện hữu tăng khoảng 30%, cho thấy tăng trưởng đang chuyển dần từ mở rộng số lượng điểm bán sang cải thiện hiệu quả mạng lưới.
Trong nửa cuối năm, Agriseco kỳ vọng sức mua bán lẻ tiếp tục được hỗ trợ bởi mùa tiêu dùng cao điểm cuối năm, nhu cầu nâng cấp điện thoại, máy tính xách tay và thiết bị công nghệ trong mùa tựu trường, cùng chu kỳ sản phẩm mới. Chính sách VAT 8% cũng được đánh giá tiếp tục hỗ trợ sức mua.
Đáng chú ý, Bách Hóa Xanh đang trở thành một trụ cột tăng trưởng mới của MWG. Doanh thu 7 tháng đạt khoảng 33.900 tỷ đồng, tăng 28% so với cùng kỳ, với mạng lưới 3.378 cửa hàng. Khoảng 819 cửa hàng được mở mới trong 7 tháng, riêng tháng 7 đạt tốc độ khoảng 6 cửa hàng/ngày. Các cửa hàng mới đã ghi nhận lợi nhuận hoạt động dương ở cấp cửa hàng sau chi phí phân phối.
Với CTCP Cơ Điện Lạnh (REE), Agriseco đặt giá mục tiêu 52.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng 14%.
Lũy kế 7 tháng, sản lượng điện toàn hệ thống tăng 9,9% so với cùng kỳ do nhu cầu phục vụ sản xuất kinh doanh tăng. Mảng năng lượng của REE trong 6 tháng đầu năm ghi nhận doanh thu 2.660 tỷ đồng và lợi nhuận 695 tỷ đồng, lần lượt tăng 10% và 7%.
Dù sản lượng thủy điện suy giảm do điều kiện thủy văn không thuận lợi, giá thị trường điện bình quân tăng 30% cùng sản lượng huy động nhiệt điện tăng 28% đã bù đắp phần thiếu hụt. Agriseco kỳ vọng lợi thế danh mục điện đa dạng của REE tiếp tục phát huy trong nửa cuối năm.
Hai dự án điện gió Duyên Hải 2 và Duyên Hải 3 với tổng công suất 128 MW dự kiến vận hành thương mại trong quý IV/2026, gần gấp đôi công suất điện gió hiện hữu. Bên cạnh đó, dự án Phú Cường 1A và 1B, tổng công suất 200 MW, dự kiến vận hành trong quý IV/2027.
Mảng cơ điện lạnh cũng duy trì nguồn việc tích cực nhờ giá trị hợp đồng ký mới ở mức cao. Giá trị hợp đồng mới hiện tương đương 166% mức thực hiện năm 2025, với các dự án như Trung tâm dữ liệu An Khánh, cụm dự án Phú Quốc và khu nghỉ dưỡng Phú Ninh.
Đối với CTCP Vinhomes (VHM), giá mục tiêu được Agriseco đưa ra ở mức 85.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 16% so với giá đóng cửa ngày 28/8.
Doanh số bán hàng 6 tháng đầu năm 2026 đạt 148.104 tỷ đồng, tăng 119% so với cùng kỳ, đưa giá trị doanh số chưa bàn giao tại cuối quý II lên mức kỷ lục 196.813 tỷ đồng, tăng 42%. Riêng quý II, doanh số đạt 66.400 tỷ đồng, tăng 104%, với đóng góp từ các dự án Vinhomes Saigon Park và Vinhomes Global Gate Hạ Long.
Theo Agriseco, lượng backlog hiện tập trung tại Green Paradise, Saigon Park và Global Gate Hạ Long, tạo nguồn thu cho VHM trong 12-18 tháng tới.
Bên cạnh đó, VHM sở hữu quỹ đất khoảng 29.500 ha tính đến cuối năm 2025, trong đó hơn 20.000 ha đang hoàn tất thủ tục. Danh mục này được đánh giá tạo dư địa phát triển trong dài hạn.
VHM cũng được kỳ vọng hưởng lợi từ dòng vốn sau khi được bổ sung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn của bộ chỉ số FTSE GEIS. Agriseco ước tính giá trị mua vào đối với VHM có thể đạt 4.500-6.500 tỷ đồng trong toàn bộ lộ trình từ tháng 9/2026 đến tháng 9/2027.
Cuối cùng, CTCP Sữa Việt Nam (VNM) được Agriseco đặt giá mục tiêu 70.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng 12%.
Biên lợi nhuận gộp quý II/2026 của VNM đạt 43,5%, mức cao nhất kể từ năm 2021. Kết quả này được hỗ trợ bởi sản lượng và giá bán trong nước cải thiện, giá sữa bột và đường thấp, cùng khả năng tự chủ nguồn sữa tươi trong nước.
Theo ban lãnh đạo, nguyên liệu cho nửa cuối năm đã được chốt với mức trong tầm kiểm soát. Agriseco kỳ vọng biên lợi nhuận gộp tiếp tục duy trì trên 43%, tạo nền tảng cho lợi nhuận quý III và nửa cuối năm.
Về dài hạn, việc cao cấp hóa danh mục sản phẩm tiếp tục mở ra dư địa tăng trưởng. Tỷ trọng doanh thu từ phân khúc cao cấp đã tăng lên trên 10%, so với 8-9% cuối năm 2025. Các sản phẩm mới như sữa cao đạm, Optimum A2 Pro+ và Green Farm được kỳ vọng tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng.
VNM cũng được bổ sung vào nhóm Small Cap của FTSE GEIS, có hiệu lực từ ngày 21/9/2026. Agriseco dự kiến các quỹ thụ động có thể mua ròng khoảng 1.500 tỷ đồng cổ phiếu VNM trong toàn bộ lộ trình.
Theo Agriseco, VNM đang giao dịch ở P/E dự phóng năm 2026 khoảng 10,8 lần, thấp hơn mức trung bình nhiều năm, tương ứng earnings yield 9,3%. Mức định giá này được đánh giá phù hợp với chiến lược nắm giữ và có thể gia tăng tỷ trọng trong những nhịp rung lắc ngắn hạn.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
