Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa khép lại một tuần giao dịch bùng nổ khi VN-Index chính thức xác lập đỉnh lịch sử mới tại 1.867,9 điểm, tăng 4,7% so với tuần trước. Đây là tuần tăng điểm thứ tư liên tiếp của chỉ số, cho thấy xu hướng đi lên đang được duy trì khá bền vững, đặc biệt trong bối cảnh thanh khoản và dòng tiền cùng đồng thuận gia tăng.
Điểm nổi bật nhất của nhịp tăng lần này nằm ở sự lan tỏa mạnh mẽ của dòng tiền trên toàn thị trường. Giá trị giao dịch bình quân đạt hơn 30 nghìn tỷ đồng mỗi phiên, tăng tới 71% so với tuần liền kề trước đó, qua đó thiết lập một mặt bằng thanh khoản mới. Diễn biến này phản ánh sự cải thiện rõ rệt của tâm lý nhà đầu tư, khi niềm tin đối với triển vọng thị trường đang được củng cố cả từ yếu tố vĩ mô lẫn chính sách.
Trong bức tranh chung đó, nhóm cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước nổi lên như tâm điểm dẫn dắt thị trường. Dòng tiền tập trung mạnh vào các ngân hàng thương mại quốc doanh, nhóm bất động sản quy mô lớn, cùng các cổ phiếu tiện ích và dầu khí. Các mã vốn hóa lớn như VCB, BID, CTG, VIC hay VHM không chỉ đóng góp đáng kể vào mức tăng của chỉ số mà còn đóng vai trò “trụ đỡ” giúp thị trường duy trì đà đi lên trong suốt tuần giao dịch.
Theo đánh giá của Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam, động lực quan trọng thúc đẩy sự quan tâm của nhà đầu tư đối với nhóm doanh nghiệp nhà nước đến từ Nghị quyết 79-NQ/TW của Bộ Chính trị về phát triển kinh tế nhà nước. Nghị quyết này tái khẳng định vai trò chủ đạo của kinh tế nhà nước trong việc ổn định vĩ mô, dẫn dắt các cân đối lớn và hỗ trợ tăng trưởng dài hạn. Những định hướng cụ thể về quản lý tài sản công, phát triển hạ tầng, nâng cao hiệu quả doanh nghiệp nhà nước và hiện đại hóa hệ thống ngân hàng quốc doanh đã tạo ra kỳ vọng mới đối với nhóm cổ phiếu liên quan, qua đó trở thành chất xúc tác mạnh cho thị trường trong ngắn hạn.
Ở góc độ dòng tiền theo nhóm nhà đầu tư, khối ngoại quay trở lại mua ròng với giá trị khoảng 630 tỷ đồng, cho thấy sự cải thiện trong đánh giá của nhà đầu tư nước ngoài đối với thị trường Việt Nam. Ngược lại, nhà đầu tư cá nhân và tổ chức trong nước có xu hướng bán ròng nhẹ, phần nào phản ánh hoạt động chốt lời khi thị trường tiệm cận vùng đỉnh cao mới. Sự dịch chuyển này cho thấy vai trò dẫn dắt thị trường trong giai đoạn hiện tại đang nghiêng nhiều hơn về dòng vốn ngoại.
Về nền tảng vĩ mô, thị trường đang được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố tích cực. Tăng trưởng kinh tế năm 2025 duy trì ở mức cao, lạm phát được kiểm soát, đầu tư công tiếp tục là trụ cột quan trọng của tăng trưởng và mục tiêu mở rộng tín dụng trong năm 2026 được kỳ vọng sẽ tạo thêm dư địa cho hoạt động sản xuất – kinh doanh. Những yếu tố này không chỉ hỗ trợ triển vọng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết mà còn giúp giảm áp lực lên các biến số vĩ mô quan trọng, qua đó tạo môi trường thuận lợi hơn cho thị trường chứng khoán.
Dù vậy, việc VN-Index nhanh chóng thiết lập đỉnh mới cũng đặt ra không ít thách thức. Mặt bằng định giá của thị trường đã cao hơn mức trung bình dài hạn, làm gia tăng khả năng xuất hiện các nhịp rung lắc hoặc điều chỉnh kỹ thuật trong ngắn hạn. Đây được xem là diễn biến cần thiết nhằm “hạ nhiệt” sau giai đoạn tăng nóng, đồng thời tạo nền giá vững chắc hơn cho xu hướng đi lên trong trung hạn. Về mặt kỹ thuật, vùng hỗ trợ quanh 1.780–1.800 điểm được đánh giá là khu vực quan trọng để thị trường kiểm định lại lực cầu.
Trong thời gian tới, tâm điểm chú ý của thị trường nhiều khả năng sẽ chuyển sang mùa công bố kết quả kinh doanh quý IV/2025, dự kiến bước vào cao điểm từ nửa cuối tháng 1/2026. Giai đoạn này được kỳ vọng sẽ tạo ra sự phân hóa rõ nét hơn giữa các nhóm cổ phiếu, khi dòng tiền không còn lan tỏa đồng đều mà tập trung vào những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, triển vọng lợi nhuận rõ ràng và khả năng hưởng lợi trực tiếp từ chính sách cũng như chu kỳ tăng trưởng của nền kinh tế.
Mirae Asset Việt Nam cho rằng triển vọng ngắn hạn của thị trường vẫn được đánh giá theo hướng tích cực, song đi kèm với sự thận trọng cần thiết. Việc lựa chọn cổ phiếu trong giai đoạn hiện nay đòi hỏi nhà đầu tư phải chú trọng hơn đến chất lượng doanh nghiệp, thay vì chạy theo những nhịp tăng ngắn hạn. Trong bối cảnh chính sách đang đóng vai trò dẫn dắt và dòng tiền vẫn duy trì ở mức cao, thị trường được kỳ vọng sẽ tiếp tục vận động tích cực, nhưng với nhịp đi chậm và chọn lọc hơn sau khi đã chinh phục những đỉnh cao mới.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
