VN-Index hồi phục tuần thứ hai liên tiếp
Thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục duy trì đà hồi phục trong tuần đầu tháng 8. VN-Index tăng 32,28 điểm, tương đương 1,86%, lên 1.768,06 điểm, đánh dấu tuần tăng thứ hai liên tiếp sau nhịp điều chỉnh mạnh trong tháng 7.
Động lực chính đến từ nhóm cổ phiếu doanh nghiệp Nhà nước sau khi Thủ tướng Chính phủ ban hành Quyết định số 40/2026/QĐ-TTg ngày 5/8/2026 về tiêu chí phân loại doanh nghiệp để thực hiện cơ cấu lại vốn Nhà nước.
Các cổ phiếu lớn đóng góp đáng kể vào mức tăng của chỉ số gồm GAS, MBB, CTG và GVR. Trong tuần, VN30 tăng 2,1%, trong khi nhóm Midcap và Smallcap lần lượt tăng 2,4% và 1,6%.
Độ rộng thị trường tiếp tục cải thiện sang tuần thứ hai liên tiếp. Có tới 87,5% số nhóm cổ phiếu tăng giá, mức cao nhất kể từ giữa tháng 1/2026. Trong đó, Bảo hiểm tăng 8,5%, Viettel tăng 6,7%, Dầu khí tăng 6,2% và Bất động sản khu công nghiệp tăng 5,6%.
Thanh khoản cũng có dấu hiệu cải thiện khi giá trị giao dịch bình quân toàn thị trường đạt 19.676 tỷ đồng/phiên, tăng 4,4% so với tuần trước. Thanh khoản khớp lệnh đạt 15.895 tỷ đồng, tăng 4,9%. Dù vậy, mặt bằng thanh khoản vẫn ở mức thấp. Thanh khoản tháng 7 ở mức thấp nhất kể từ đầu năm, giảm 3,2% so với tháng 6 và giảm 51% so với cùng kỳ, còn 19.351 tỷ đồng.
Tính từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt khoảng 27.000 tỷ đồng, giảm 6,5% so với mức bình quân năm 2025 và giảm 2,3% so với cùng kỳ.
Khối ngoại lần đầu mua ròng sau 20 tuần
Một trong những tín hiệu đáng chú ý nhất trong tuần qua là sự đảo chiều của dòng vốn ngoại. Sau 20 tuần bán ròng liên tiếp, nhà đầu tư nước ngoài đã mua ròng 2.151 tỷ đồng trong tuần đầu tháng 8. Khối ngoại mua ròng mạnh tại FPT với 667 tỷ đồng, DMX 660 tỷ đồng và VIC 623 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, VPB bị bán ròng 572 tỷ đồng, TCB 394 tỷ đồng và NLG 196 tỷ đồng.
Dù vậy, lũy kế từ đầu năm, khối ngoại vẫn bán ròng khoảng 90.130 tỷ đồng, tương đương khoảng 3,5 tỷ USD.
Theo MBS, dòng vốn ngoại quay trở lại đang tạo thêm kỳ vọng mới cho thị trường sau thời gian bán ròng ở quy mô lớn. Đáng chú ý, số liệu từ ngày 28/7 đến 4/8 cho thấy lực mua ròng tập trung vào một số cổ phiếu trụ cột, có những đặc điểm tương đồng với "dấu chân" dòng tiền P-Notes từng xuất hiện trong quá khứ.
Trong khi dòng vốn ETF còn hạn chế, sự lệch pha này củng cố giả thuyết về sự hiện diện của dòng vốn ẩn danh. Tuy nhiên, quy mô dòng vốn ngoại quay trở lại vẫn còn khiêm tốn và chưa đủ để tạo ra một động lực lớn cho thị trường.
Tái cơ cấu vốn Nhà nước tạo động lực mới
Theo MBS, nền tảng kinh tế vĩ mô 7 tháng đầu năm tiếp tục duy trì đà tăng trưởng tích cực, tạo cơ sở để triển khai các chính sách cải cách thể chế mạnh mẽ.
CPI bình quân 7 tháng tăng 4,39% so với cùng kỳ. Thu ngân sách Nhà nước ước đạt 1,83 triệu tỷ đồng, bằng 72,5% dự toán và tăng 16%. Sản xuất công nghiệp tiếp tục bứt phá khi IIP tăng 11,4%, mức cao nhất kể từ năm 2019.
Hoạt động đầu tư và thương mại cũng duy trì tốc độ tăng trưởng cao. Vốn FDI đăng ký đạt 38,06 tỷ USD, tăng 50,9%; vốn FDI thực hiện đạt 15,2 tỷ USD. Tổng kim ngạch xuất nhập khẩu ước đạt 659,6 tỷ USD, tăng 28,1%.
Khách quốc tế đạt 13,92 triệu lượt, mức cao nhất từ trước đến nay, trong khi tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 13,1%. Giải ngân vốn đầu tư công đạt 425,3 nghìn tỷ đồng, tương đương 41,9% kế hoạch và cao hơn 86,8 nghìn tỷ đồng về giá trị tuyệt đối so với cùng kỳ năm trước.
Tuy nhiên, MBS lưu ý nền kinh tế vẫn đối mặt với áp lực thanh khoản trong hệ thống ngân hàng, lãi suất cho vay có xu hướng tăng và tình trạng thiếu hụt lao động cục bộ tại một số dự án.
Trong bối cảnh này, Quyết định số 40/2026/QĐ-TTg về tiêu chí phân loại doanh nghiệp để thực hiện cơ cấu lại vốn Nhà nước được MBS đánh giá là một động lực đáng chú ý. Theo báo cáo, việc tái cấu trúc khu vực doanh nghiệp Nhà nước hướng tới chuyển từ quản lý dàn trải sang tập trung vào các lĩnh vực tạo giá trị gia tăng cao và bảo đảm an ninh quốc gia.
Để thực hiện mục tiêu tăng trưởng hai con số theo Kết luận 18-KL/TW, Công điện 52/CĐ-TTg đặt ra các mốc thời gian cụ thể cho quá trình cơ cấu lại vốn Nhà nước giai đoạn 2026-2030. Theo đó, kế hoạch cơ cấu lại vốn phải được xây dựng và phê duyệt trước ngày 31/8/2026. Cơ quan đại diện chủ sở hữu phải đề xuất kế hoạch đối với các đơn vị đặc thù và 3 ngân hàng thương mại chủ chốt gồm BIDV, VietinBank và Vietcombank, gửi Bộ Tài chính trước ngày 12/8/2026.
Bộ Tài chính đóng vai trò tổng điều phối và phải báo cáo Thủ tướng trước ngày 25/8/2026. Các doanh nghiệp phải hoàn thành xác định lại vốn điều lệ theo Nghị định 366/2025/NĐ-CP trước khi nhận đầu tư bổ sung.
Chính phủ cũng khuyến khích việc hợp nhất, sáp nhập nhằm tạo ra các doanh nghiệp có năng lực cạnh tranh quốc tế và phát huy lợi thế tổng thể của từng ngành.
Theo MBS, đây có thể là cơ sở hình thành dòng cổ phiếu dẫn dắt trong thời gian tới, trong đó đáng chú ý là nhóm cổ phiếu liên quan đến cơ cấu lại vốn Nhà nước.
VN-Index có thể hướng tới 1.800 điểm
Sau mức giảm gần 7% trong tháng 7, VN-Index bước vào tháng 8 với hai tuần hồi phục liên tiếp. MBS cho rằng thị trường đang có cơ hội phục hồi mạnh hơn nhờ sự kết hợp của các yếu tố hỗ trợ về vĩ mô, chính sách, định giá và dòng tiền.
Yếu tố mùa vụ cũng đang ủng hộ thị trường. Theo thống kê của MBS, xác suất thị trường tăng trong tháng 8 đạt khoảng 80%. Trong 6 năm gần nhất, thị trường đều tăng điểm trong tháng 8, với mức tăng bình quân 3,9%, cũng là mức cao nhất trong năm.
Về định giá, P/E dự phóng của thị trường hiện ở mức 12,4 lần, tương đương mức bình quân 5 năm. Theo MBS, mặt bằng định giá hấp dẫn có thể kích thích dòng tiền vào thị trường, trong đó có dòng vốn nước ngoài. Bên cạnh đó, việc FTSE công bố danh mục cổ phiếu vào cuối tháng 8 cũng được kỳ vọng tạo thêm động lực cho thị trường.
Trên cơ sở đó, MBS kỳ vọng thị trường diễn biến tích cực trong tháng 8, với vùng mục tiêu cơ sở của VN-Index tại 1.800 điểm và 1.850 điểm trong kịch bản tích cực. Vùng hỗ trợ được xác định tại 1.600-1.650 điểm.
Về nhóm ngành, MBS tập trung vào nhóm cổ phiếu liên quan đến cơ cấu lại vốn Nhà nước, bên cạnh các nhóm Chứng khoán, Bán lẻ và Logistics.
Như vậy, sau giai đoạn điều chỉnh mạnh trong tháng 7, thị trường đang bước vào tháng 8 với nhiều yếu tố hỗ trợ mới. Trong đó, sự cải thiện của độ rộng, thanh khoản tăng trở lại, dòng vốn ngoại chuyển sang mua ròng và câu chuyện tái cơ cấu vốn Nhà nước đang tạo thêm cơ sở để VN-Index hướng tới các vùng điểm cao hơn.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
