Theo báo cáo tài chính quý 4/2025, tổng nợ phải trả của CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (Novaland, HoSE: NVL) tính đến ngày 31/12/2025 đạt 190.900 tỷ đồng, tương đương khoảng 76% tổng tài sản. Trong đó, dư nợ vay tài chính ngắn và dài hạn ghi nhận gần 67.200 tỷ đồng.
Cơ cấu nợ có sự dịch chuyển khi dư nợ ngắn hạn giảm khoảng 5.500 tỷ còn 31.500 tỷ đồng, trong khi dư nợ dài hạn tăng mạnh gần 11.100 tỷ lên mức gần 35.700 tỷ đồng. Đây là kết quả của quá trình cơ cấu kỳ hạn nợ, song chưa đồng nghĩa với việc gánh nặng tài chính được tháo gỡ.
Tính riêng tại thời điểm cuối năm, Novaland có hơn 27.180 tỷ đồng dư nợ tại các ngân hàng, chiếm 41% tổng dư nợ vay. Kênh trái phiếu đóng góp hơn 25.000 tỷ đồng (37%) và gần 15.000 tỷ đồng còn lại đến từ các bên thứ ba.
Trong hệ thống ngân hàng trong nước, Ngân hàng Quân đội (MB) là chủ nợ lớn nhất với dư nợ hơn 7.700 tỷ đồng, chủ yếu là khoản vay dài hạn. Đối với trái phiếu, nhiều khoản được thu xếp phát hành thông qua các công ty chứng khoán, bao gồm: Chứng khoán Dầu khí hơn 3.900 tỷ đồng, Chứng khoán SSI hơn 3.400 tỷ, Chứng khoán MB hơn 3.100 tỷ, Chứng khoán Tân Việt hơn 1.900 tỷ.
Về phía các tổ chức quốc tế, UBS AG Singapore Branch (trước là Credit Suisse AG, Singapore Branch) hiện là chủ nợ nước ngoài lớn nhất, đang nắm giữ khoản trái phiếu chuyển đổi trị giá 8.055 tỷ đồng, phát hành từ tháng 7/2021 với mệnh giá USD. Trái phiếu này đã được tái cấu trúc hai lần, kỳ hạn trả nợ kéo dài tới 30/6/2027, lãi suất 5,2%/năm.
Ngoài UBS, các quỹ như Seatown, Stark1st và Credit Opportunities III cũng tham gia cho vay vốn rủi ro cao. Đáng chú ý, nhiều khoản vay kèm điều khoản cam kết tỷ suất sinh lời (IRR) từ 11,5% đến 14%/năm, khiến chi phí vốn thực tế của Novaland cao hơn đáng kể so với mặt bằng thị trường.
Bên cạnh các khoản vay chính thức, Novaland còn ghi nhận 68.000 tỷ đồng chi phí phải trả khác, một phần đáng kể trong bảng cân đối kế toán. Trong đó, có tới 3.280 tỷ đồng được liệt kê là “phải trả khác” nhưng chưa có thuyết minh chi tiết.
Dữ liệu từ báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho thấy dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Novaland năm 2025 tiếp tục âm hơn 5.900 tỷ đồng, tương đương năm 2024. Nguyên nhân chủ yếu đến từ sự gia tăng các khoản phải trả và lỗ từ hoạt động đầu tư.
Để bù đắp thâm hụt, doanh nghiệp đã vay mới gần 21.250 tỷ đồng, gấp 3,5 lần so với năm trước. Đồng thời, trả nợ gốc vay hơn 16.200 tỷ đồng, khiến áp lực trả nợ gia tăng. Chi phí tài chính trong năm lên đến gần 3.800 tỷ đồng, bào mòn 84% lợi nhuận gộp (gần 4.500 tỷ đồng) của cả tập đoàn.
Bất chấp áp lực tài chính, Novaland vẫn ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực hơn năm trước. Doanh thu thuần năm 2025 đạt 6.965 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt hơn 1.700 tỷ đồng. Trong khi năm 2024, doanh nghiệp chỉ đạt hơn 9.000 tỷ doanh thu nhưng lỗ ròng tới 6.455 tỷ đồng.
Tuy nhiên, sự cải thiện chủ yếu đến từ hai yếu tố bất thường như hoàn nhập chi phí phạt chậm nộp thuế liên quan đến dự án Lakeview City (TP.HCM), cùng với đó là doanh thu tài chính tăng mạnh nhờ thoái vốn tại một số đơn vị thành viên.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
