Fed tăng lãi suất lần đầu kể từ năm 2023
Trong kỳ họp FOMC ngày 15-16/9/2026, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quyết định tăng 25 điểm cơ bản lãi suất điều hành, đưa phạm vi lãi suất lên 3,75-4%. Đây là lần tăng lãi suất đầu tiên của Fed kể từ năm 2023. Quyết định được thông qua với tỷ lệ đồng thuận 12-0.
Theo đánh giá của KBSV, Fed tiếp tục ưu tiên kiểm soát lạm phát trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì đà tăng trưởng. Hoạt động kinh tế được đánh giá tăng trưởng vững, tiêu dùng nội địa tích cực, năng suất và đầu tư vốn tăng trưởng mạnh, trong khi thị trường lao động vẫn ổn định.
Chủ tịch Fed Kevin Warsh nhấn mạnh lạm phát vẫn ở mức cao và cần được đưa về mục tiêu 2% trong thời gian phù hợp. Tuy nhiên, ông không đưa ra cam kết cụ thể về thời điểm tăng lãi suất tiếp theo, đồng thời cho biết các quyết định chính sách sẽ phụ thuộc vào diễn biến lạm phát, thị trường lao động và các dữ liệu kinh tế sắp tới.
Biểu đồ dot plot tháng 9 cho thấy khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất trong năm 2026 vẫn được duy trì. Có 16/18 thành viên dự báo ít nhất một lần tăng nữa, đưa lãi suất điều hành lên vùng 4-4,25%.
Tuy nhiên, dự báo lãi suất năm 2027 có sự phân hóa, trong khoảng 3,625-4,375%. Theo KBSV, diễn biến này cho thấy lần tăng tiếp theo nếu xảy ra có thể nhằm kiểm soát lạm phát, thay vì báo hiệu một chu kỳ thắt chặt kéo dài.
Lạm phát Mỹ cao hơn dự kiến, Fed có thể tăng thêm lãi suất
KBSV dự báo Fed nhiều khả năng sẽ có thêm một lần tăng 25 điểm cơ bản trong 3 tháng cuối năm 2026. Cơ sở đầu tiên là Fed tiếp tục nâng dự báo lạm phát PCE headline và PCE lõi năm 2026 thêm 10 điểm cơ bản so với dự báo tháng 6.
Theo dự báo mới, PCE headline năm 2026 ở mức 3,7%, tăng từ 3,6% trong dự báo trước, trong khi PCE lõi ở mức 3,4%, tăng từ 3,3%. Fed dự kiến lạm phát PCE headline và PCE lõi cùng trở về mục tiêu 2% vào năm 2029, thay vì năm 2028 như dự báo trước đó.
Trong khi đó, triển vọng tăng trưởng và thị trường lao động được điều chỉnh theo hướng tích cực hơn. Dự báo tăng trưởng GDP thực năm 2026 được nâng từ 2,2% lên 2,3%, năm 2027 từ 2,2% lên 2,4%. Tỷ lệ thất nghiệp năm 2026 được dự báo ở mức 4,1%, thấp hơn mức 4,3% trong dự báo trước.
Yếu tố thứ hai được KBSV lưu ý là giá dầu vẫn có khả năng duy trì ở mức cao. Giá dầu được dự báo quay về vùng 9x USD/thùng trong quý IV, trong bối cảnh xung đột tại Trung Đông tiếp tục gây gián đoạn hoạt động vận chuyển và xuất khẩu dầu mỏ.
Saudi Arabia đã tăng cường vận chuyển dầu qua Oman, qua đó giảm bớt lo ngại về thiếu hụt nguồn cung trong ngắn hạn. Tuy nhiên, theo KBSV, rủi ro gián đoạn nguồn cung vẫn hiện hữu khi xung đột tại khu vực chưa được giải quyết hoàn toàn.
USD có thể mạnh hơn, tỷ giá và lãi suất Việt Nam được dự báo ổn định
Trên thị trường quốc tế, KBSV nâng dự báo chỉ số DXY lên vùng 98-103 điểm trong phần còn lại của năm. Động lực hỗ trợ USD trong ngắn hạn đến từ tín hiệu tiếp tục thắt chặt chính sách của Fed, trong khi thị trường điều chỉnh kỳ vọng theo hướng duy trì mặt bằng lãi suất cao hơn.
Tuy nhiên, KBSV cho rằng việc các ngân hàng trung ương lớn khác cũng duy trì định hướng kiểm soát lạm phát có thể hạn chế mức độ mở rộng chênh lệch lãi suất. Điều này có thể làm giảm khả năng USD tăng giá một chiều và khiến DXY tăng mạnh khỏi vùng dự báo.
Đối với Việt Nam, KBSV dự báo tỷ giá USD/VND đến cuối năm 2026 đi ngang so với cuối năm 2025. Cơ sở cho dự báo này là nguồn cung USD được đánh giá tích cực, đến từ kiều hối, giải ngân FDI và quá trình nâng hạng thị trường vốn.
Bên cạnh đó, dù chênh lệch lãi suất VND-USD có xu hướng thu hẹp, KBSV kỳ vọng chênh lệch này vẫn duy trì trạng thái dương. Theo đó, áp lực từ việc Fed tăng lãi suất đối với tỷ giá trong nước được kỳ vọng có thể được bù đắp một phần bởi nguồn cung ngoại tệ và chênh lệch lãi suất.
Về mặt bằng lãi suất trong nước, KBSV dự báo lãi suất huy động sẽ duy trì ở vùng hiện tại trong phần còn lại của năm. Lãi suất có thể giảm nhẹ nếu lạm phát được kiểm soát và Ngân hàng Nhà nước có thêm các biện pháp hỗ trợ thanh khoản thị trường.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
