Tăng trưởng có dấu hiệu dồn nén theo thời điểm
Trong dòng chảy phục hồi chung, Tập đoàn Dệt may Việt Nam (Vinatex, UPCoM: VGT) tiếp tục giữ vai trò đầu tàu khi chiếm khoảng 21% doanh thu và 20% lợi nhuận toàn ngành. Năm 2025, doanh thu thuần của Vinatex đạt gần 18.400 tỷ đồng, lãi ròng tăng vọt 169% lên xấp xỉ 873 tỷ đồng, vượt thời kỳ đỉnh cao năm 2021 và hoàn thành 162,5% kế hoạch lợi nhuận năm. Biên lãi gộp của tập đoàn được cải thiện rõ rệt, tăng từ 10,8% lên gần 13%.
Đà phục hồi của Vinatex lan tỏa đến nhiều đơn vị trong hệ sinh thái. May Việt Tiến (VGG) lần đầu tiên vượt mốc doanh thu 10.000 tỷ đồng, đạt 10.509 tỷ đồng, tăng 8% so với năm trước và thiết lập kỷ lục mới về quy mô. Lợi nhuận ròng của doanh nghiệp tăng 19% lên hơn 419 tỷ đồng, vượt 59% kế hoạch cả năm.
Các doanh nghiệp trụ cột khác như Hòa Thọ (HTG), May Nhà Bè (MNB), May 10 (M10), Phong Phú (PPH) hay Dệt may Huế (HDM) đều ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số, đi kèm với việc mở rộng doanh thu và cải thiện biên lãi gộp. Nhiều đơn vị đạt kết quả vượt kế hoạch, thậm chí lập kỷ lục mới về cả quy mô và hiệu quả hoạt động.
Tuy nhiên, đà tăng trưởng này phần nào mang tính thời điểm. Việc khách hàng đẩy mạnh nhận hàng trong ba quý đầu năm nhằm phòng ngừa rủi ro thuế quan đã khiến nhu cầu bị dồn nén, dẫn đến sự chững lại trong quý 4/2025. Doanh thu của Vinatex trong quý cuối năm giảm gần 3%, phản ánh thực tế rằng một phần tăng trưởng năm 2025 đến từ yếu tố thích ứng ngắn hạn hơn là sự phục hồi bền vững của cầu tiêu dùng toàn cầu.
Bên ngoài hệ sinh thái Vinatex, nhóm doanh nghiệp tư nhân tiếp tục chứng minh khả năng thích ứng linh hoạt. TNG đạt doanh thu gần 8.700 tỷ đồng, tăng 12% so với năm trước, với lãi ròng 392 tỷ đồng, tăng 24% và vượt 15% kế hoạch lợi nhuận cả năm.
May Sông Hồng (MSH) cũng ghi dấu ấn khi lần đầu đưa lãi ròng vượt mốc 600 tỷ đồng, đạt 612 tỷ đồng, tăng 48% so với năm 2024. Điểm đáng chú ý là biên lãi gộp của doanh nghiệp tăng lên mức kỷ lục 21,1%, cao hơn đáng kể so với mức 15,7% của năm trước, phản ánh hiệu quả kiểm soát chi phí và cải thiện cơ cấu sản phẩm.
Phân hóa sâu sắc và những rủi ro cơ cấu còn hiện hữu
Dù bức tranh chung có nhiều gam màu tích cực, sự phục hồi của ngành dệt may năm 2025 không diễn ra đồng đều. Một số doanh nghiệp lớn bắt đầu bộc lộ dấu hiệu suy yếu trước áp lực chi phí và biến động thị trường. Trong đó, Dệt may Thành Công (TCM) đồng loạt suy giảm cả doanh thu và lợi nhuận, không hoàn thành kế hoạch năm do quý 4 hụt hơi mạnh khi chi phí tăng cao bào mòn biên lợi nhuận. May mặc Bình Dương (BDG) cũng ghi nhận lợi nhuận giảm 24%, dù vẫn đạt chỉ tiêu đề ra.
Trường hợp của SGI cho thấy rõ những bất cập về cấu trúc sở hữu và phân bổ lợi ích. Doanh thu của doanh nghiệp lần đầu vượt 2.000 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế hợp nhất tăng gấp 35 lần so với năm trước lên gần 77 tỷ đồng, nhưng lợi nhuận thực tế thuộc về cổ đông công ty mẹ chỉ đạt 1,3 tỷ đồng, giảm 83%, đặt ra câu hỏi về hiệu quả quản trị và chia sẻ giá trị.
Ở nhóm doanh nghiệp suy yếu kéo dài, Garmex Sài Gòn (GMC) tiếp tục thua lỗ năm thứ tư liên tiếp sau khi đã ngừng sản xuất may mặc từ tháng 5/2023 để chuyển sang cho thuê sân pickleball. Fortex (FTM) nối dài chuỗi thua lỗ năm thứ bảy liên tiếp, với lỗ lũy kế vượt 1.300 tỷ đồng. Những trường hợp này phản ánh rủi ro nghiệt ngã đối với doanh nghiệp không kịp thích ứng với tiêu chuẩn cạnh tranh mới.
Phân hóa cũng thể hiện rõ ở nhóm doanh nghiệp nhỏ khi nhiều đơn vị ghi nhận lợi nhuận giảm trong năm 2025, trong đó Tứ Hải Hà Nam (THM) bốc hơi 97% lợi nhuận, còn Sợi Vũ Đăng (SVD) giảm 84%. Tuy vậy, vẫn xuất hiện những điểm sáng như Dệt may Nam Định (NDT) lãi trở lại 3,6 tỷ đồng sau khi lỗ nặng gần 100 tỷ đồng năm trước. AAT và Everpia (EVE) cũng phục hồi nhờ tái cơ cấu sản phẩm và thu hẹp các mảng kém hiệu quả.
Nhóm doanh nghiệp xơ sợi tăng trưởng mạnh trở lại từ nền thấp, nhưng tính bền vững còn hạn chế. Sợi Thế Kỷ (STK) dẫn đầu ngành về tăng trưởng lợi nhuận với mức tăng gần 300%, song mới hoàn thành một phần nhỏ kế hoạch do áp lực nợ vay và dòng tiền từ dự án Unitex, trong khi quy mô sản xuất vẫn chưa phục hồi về đỉnh cũ.
Tuy nhiên, bước sang năm 2026, ngành dệt may đang có triển vọng phát triển mạnh khi đặt mục tiêu kim ngạch xuất khẩu 48 - 50 tỷ USD, hướng tới 64,5 tỷ USD vào năm 2030. Những tín hiệu tích cực đã xuất hiện khi May 10 thông báo đơn hàng đã phủ kín đến hết tháng 3/2026, còn TCM đã tiếp nhận khoảng 80% kế hoạch đơn hàng quý 1.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
