Bất động sản và dầu khí tạo lực kéo chính cho tăng trưởng
Trong cơ cấu toàn thị trường, bất động sản được dự báo là ngành có mức tăng trưởng lợi nhuận cao nhất, lên tới 407%. Động lực chính đến từ các doanh nghiệp quy mô lớn, nhờ ghi nhận các khoản thu nhập tài chính và hoạt động bán buôn dự án. Đây được xem là yếu tố mang tính kỹ thuật và thời điểm ghi nhận, thay vì phản ánh sự cải thiện đồng đều của toàn ngành.
Thực tế, thị trường bất động sản vẫn trong trạng thái trầm lắng khi mặt bằng lãi suất duy trì ở mức cao và tín dụng tiếp tục được kiểm soát. Thanh khoản thị trường chưa có sự cải thiện rõ rệt, giá bán tại một số phân khúc vẫn điều chỉnh nhẹ. Trong bối cảnh đó, phần lớn doanh nghiệp bất động sản còn lại chỉ ghi nhận lợi nhuận đi ngang hoặc giảm nhẹ, cho thấy sự phân hóa mạnh giữa các doanh nghiệp.
Bên cạnh bất động sản, ngành dầu khí cũng đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tăng trưởng chung với mức tăng lợi nhuận dự kiến khoảng 122%. Động lực chính đến từ việc giá dầu thế giới duy trì ở mức cao, qua đó cải thiện biên lợi nhuận trong toàn chuỗi giá trị.
Ở khâu hạ nguồn, CTCP Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) được dự báo đạt lợi nhuận 4.217 tỷ đồng, tăng mạnh 957% nhờ chênh lệch giá (crack spread) cải thiện. Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (PLX) ước đạt 286 tỷ đồng lợi nhuận, tăng 114%. Trong khi đó, các doanh nghiệp thượng nguồn và trung nguồn như PVS, PVD, GAS và PVT được dự báo ghi nhận mức tăng trưởng từ 15% đến 86%, nhờ hưởng lợi từ giá thuê giàn khoan, sản lượng khai thác và khối lượng công việc tồn đọng (backlog) ở mức cao.
Đối với nhóm ngân hàng, lợi nhuận sau thuế quý 1/2026 được dự báo tăng khoảng 19%, nhờ tăng trưởng tín dụng toàn ngành đạt khoảng 3% và biên lãi ròng (NIM) cải thiện nhẹ. Tuy nhiên, chi phí dự phòng rủi ro dự kiến tăng khoảng 30% do chất lượng tài sản có dấu hiệu suy giảm, đặc biệt tại nhóm ngân hàng thương mại cổ phần. Điều này phần nào phản ánh áp lực nợ xấu vẫn hiện hữu trong hệ thống.
Ở lĩnh vực tiêu dùng và bán lẻ, lợi nhuận toàn ngành được dự báo tăng 46%. Động lực tăng trưởng đến từ sự bứt phá của các doanh nghiệp kinh doanh vàng trang sức trong bối cảnh giá vàng tăng cao, cùng với mức tăng trưởng hai chữ số của ngành sữa. Đây là nhóm hiếm hoi duy trì được đà phục hồi ổn định nhờ nhu cầu tiêu dùng thiết yếu.
Nhiều ngành chịu áp lực chi phí
Trái ngược với nhóm dẫn dắt, một số ngành quan trọng lại ghi nhận xu hướng suy giảm hoặc phân hóa mạnh về lợi nhuận. Trong đó, bất động sản khu công nghiệp được dự báo giảm 23% lợi nhuận, chủ yếu do chưa đến kỳ ghi nhận bàn giao đất. Yếu tố này khiến kết quả kinh doanh giữa các doanh nghiệp có sự khác biệt đáng kể.
Các doanh nghiệp như KBC và SZC có thể ghi nhận lợi nhuận sụt giảm so với mức nền cao của cùng kỳ, trong khi BCM và IDC vẫn duy trì đà tăng trưởng lần lượt 8% và 18%. Dù vậy, MBS vẫn đánh giá triển vọng dài hạn của ngành khu công nghiệp tích cực, nhờ dòng vốn FDI ổn định và các chính sách phát triển hạ tầng tiếp tục được thúc đẩy.
Ở nhóm vật liệu xây dựng, bức tranh lợi nhuận cũng có sự phân hóa rõ nét. Sự phục hồi của nhu cầu thị trường và giá bán giúp sản lượng tiêu thụ thép xây dựng và thép cuộn cán nóng (HRC) dự báo tăng từ 12% đến 30%. Nhờ đó, Tập đoàn Hòa Phát (HPG) được kỳ vọng đạt lợi nhuận khoảng 3.800 tỷ đồng, tăng 13%.
Ngược lại, các doanh nghiệp tôn mạ như Hoa Sen (HSG) và Nam Kim (NKG) đối mặt với tình trạng biên lợi nhuận bị thu hẹp, khiến lợi nhuận dự kiến giảm lần lượt 17% và 38%. Áp lực cạnh tranh và chi phí đầu vào là những yếu tố chính ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh của nhóm này.
Chi phí nhiên liệu gia tăng tiếp tục là yếu tố gây áp lực lên nhiều ngành kinh tế. Nhóm doanh nghiệp xuất khẩu được dự báo giảm 21% lợi nhuận, trong khi ngành hàng không giảm khoảng 10% do chi phí vận hành tăng cao.
Trong lĩnh vực logistics, dù sản lượng vận chuyển và thông quan vẫn duy trì tăng trưởng, biên lợi nhuận của các doanh nghiệp vận tải và chuyển phát như HAH và VTP có xu hướng thu hẹp. Trong khi đó, các doanh nghiệp khai thác cảng biển như GMD ít chịu tác động hơn, nhờ sản lượng ổn định và khả năng điều chỉnh giá dịch vụ.
Đối với nhóm năng lượng, lợi nhuận ngành điện nhìn chung duy trì ổn định. Một số doanh nghiệp như NT2 ghi nhận sự phục hồi, POW giữ trạng thái đi ngang, trong khi nhóm thủy điện và năng lượng tái tạo như HDG, REE có mức tăng trưởng nhẹ.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
