Chi phí tăng mạnh ăn mòn lợi nhuận
Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý 4/2025, CTCP Dược phẩm Imexpharm (HoSE: IMP) ghi nhận doanh thu thuần đạt 640,7 tỷ đồng, giảm 1,7% so với cùng kỳ năm trước. Ở chiều ngược lại, giá vốn hàng bán giảm mạnh 8,3%, xuống còn 354,3 tỷ đồng, giúp lợi nhuận gộp đạt 286,4 tỷ đồng, tăng 7,8% so với quý 4/2024. Nhờ đó, biên lợi nhuận gộp trong kỳ được cải thiện đáng kể. Tuy nhiên, diễn biến bất lợi của các khoản chi phí đã tạo áp lực lớn lên hiệu quả kinh doanh trong quý cuối năm.
Trong quý 4/2025, doanh thu hoạt động tài chính của Imexpharm chỉ đạt 3,7 tỷ đồng, giảm 24,5% so với cùng kỳ. Trái lại, chi phí tài chính tăng 14,7%, lên 8,6 tỷ đồng. Đáng chú ý, chi phí lãi vay tăng gấp 2,6 lần so với quý 4/2024, đạt 3,1 tỷ đồng, phản ánh áp lực chi phí vốn gia tăng trong kỳ.
Bên cạnh đó, chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp tiếp tục tăng mạnh. Cụ thể, chi phí bán hàng đạt 101,6 tỷ đồng, tăng 34,6% so với cùng kỳ, trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 27%, lên 45,1 tỷ đồng. Việc các khoản chi này đồng loạt leo thang đã bào mòn đáng kể phần lợi nhuận tạo ra từ hoạt động cốt lõi.
Kết quả, lợi nhuận trước thuế quý 4/2025 của Imexpharm đạt 135,2 tỷ đồng, giảm 11,2% so với cùng kỳ năm trước. Trong văn bản giải trình, doanh nghiệp cho biết kết quả kinh doanh chịu tác động từ diễn biến chung của ngành dược phẩm trong nước, trong bối cảnh nhu cầu thị trường tăng chậm và mức độ cạnh tranh gia tăng. Bên cạnh đó, theo IMP, việc triển khai một số chính sách mới của Nhà nước trong năm 2025 cũng ảnh hưởng đến hoạt động của các cơ sở kinh doanh, khiến chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp trong quý 4 tăng so với cùng kỳ năm trước.
Dù kết quả kinh doanh quý cuối năm đi lùi, Imexpharm vẫn khép lại năm 2025 với mức tăng trưởng tích cực. Lũy kế cả năm, doanh thu thuần đạt 2.441 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế đạt 446,2 tỷ đồng, cùng tăng khoảng 10,5% so với năm 2024. Đây cũng là năm thứ tư liên tiếp doanh nghiệp ghi nhận mức lợi nhuận cao nhất từ trước đến nay.
Tuy nhiên, so với kế hoạch năm được ĐHĐCĐ thông qua với mục tiêu doanh thu 2.649 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 493,5 tỷ đồng, Imexpharm mới hoàn thành khoảng 92% kế hoạch doanh thu và 90% mục tiêu lợi nhuận.
Nợ phải trả tăng nhanh
Tại thời điểm 31/12/2025, tổng tài sản của Imexpharm đạt 2.782,6 tỷ đồng, tăng 11,1% so với đầu năm. Trong đó, tài sản ngắn hạn đạt 1.507,4 tỷ đồng, tăng 6,9%. Đầu tư tài chính ngắn hạn ghi nhận 212,1 tỷ đồng, tăng 49,4%, trong khi các khoản phải thu ngắn hạn đạt 404,2 tỷ đồng, tăng 5,3%.
Tiền và các khoản tương đương tiền cuối năm đạt 189,2 tỷ đồng, tăng 16,8% so với đầu năm. Cơ cấu tiền mặt và tiền gửi ngân hàng không kỳ hạn lần lượt giảm mạnh, xuống còn 727 triệu đồng và 58,4 tỷ đồng, trong khi các khoản tương đương tiền tăng lên 130 tỷ đồng, gấp khoảng 2,2 lần so với đầu năm.
Tài sản dài hạn đạt 1.275,2 tỷ đồng, tăng 16,4%, chủ yếu do chi phí trả trước dài hạn tăng mạnh lên 388,8 tỷ đồng, gấp khoảng 3,1 lần. Ngược lại, các khoản phải thu dài hạn và tài sản cố định lần lượt giảm 47,7% và 9,1%.
Ở bên kia bảng cân đối kế toán, tổng nợ phải trả của doanh nghiệp đạt 476,1 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức 321,7 tỷ đồng ở đầu năm, tương ứng mức tăng gần 48%. Nợ ngắn hạn đạt 372,4 tỷ đồng, chiếm khoảng 78% tổng nợ phải trả. Trong cơ cấu nợ ngắn hạn, vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn lên tới 112,8 tỷ đồng, tăng đáng kể so với mức 86,1 tỷ đồng trước đó.
Bên cạnh đó, phải trả người bán ngắn hạn đạt 80,8 tỷ đồng, tăng nhẹ so với đầu năm, trong khi thuế và các khoản phải nộp Nhà nước ở mức 32,6 tỷ đồng, phản ánh nghĩa vụ tài chính vẫn được duy trì ở mức cao. Chi phí phải trả ngắn hạn cũng tăng lên 40,9 tỷ đồng, cho thấy áp lực chi phí phát sinh trong kỳ.
Ở chiều dài hạn, nợ dài hạn đạt 103,7 tỷ đồng, trong khi đầu năm gần như không phát sinh. Toàn bộ nợ dài hạn đến từ vay và nợ thuê tài chính dài hạn 100 tỷ đồng cùng 3,68 tỷ đồng phải trả dài hạn khác.
Nhà đầu tư Trung Quốc gia tăng tham vọng thâu tóm
Song song với diễn biến tài chính, Imexpharm đang thu hút sự quan tâm lớn từ nhà đầu tư ngoại. Ngày 15/1/2026, doanh nghiệp công bố đã nhận được hồ sơ chào mua công khai cổ phiếu IMP từ Lian SGP Holding Pte. Ltd - pháp nhân thuộc sở hữu 100% của Tập đoàn dược phẩm Livzon Pharmaceutical Group Inc. (Trung Quốc).
Theo kế hoạch, Lian SGP Holding đăng ký chào mua 120 triệu cổ phiếu IMP, tương ứng 77,94% vốn điều lệ và chiếm 77,96% tổng số cổ phần có quyền biểu quyết đang lưu hành. Với mức giá chào mua 57.400 đồng/cổ phiếu, giá trị thương vụ ước tính gần 6.900 tỷ đồng.
Đây không phải là lần đầu tiên Livzon xuất hiện trong bối cảnh sở hữu của Imexpharm. Trước đó, vào cuối tháng 5/2025, Livzon từng công bố mua lại gần 65% vốn điều lệ của IMP với giá hơn 5.700 tỷ đồng từ SK Group và một số cổ đông khác, đưa tập đoàn này trở thành cổ đông lớn nhất.
Việc Lian SGP Holding tiếp tục chào mua công khai cổ phần với tỷ lệ sở hữu gần 78% cho thấy tham vọng lớn của nhà đầu tư ngoại trong việc nắm quyền chi phối tại một doanh nghiệp dược phẩm nội địa có quy mô và mạng lưới phân phối rộng.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
