Thương vụ M&A đổ vỡ, thị trường chuyển sang đánh giá nội lực tài chính
Ngày 26/3/2026, Home Credit Group thông báo chấm dứt thỏa thuận chuyển nhượng Home Credit Việt Nam cho Siam Commercial Bank (SCB), thành viên của tập đoàn tài chính SCBX (Thái Lan). Nguyên nhân được đưa ra là các điều kiện tiên quyết không thể hoàn tất trong thời hạn do yếu tố khách quan.
Trước đó, vào tháng 2/2024, SCBX từng công bố kế hoạch mua lại 100% vốn Home Credit Việt Nam với giá khoảng 20.973 tỷ đồng (tương đương 31 tỷ baht), dự kiến hoàn tất trong nửa đầu năm 2025.
Với quy mô phục vụ khoảng 15 triệu khách hàng, hơn 14.000 điểm bán và chiếm khoảng 14% thị phần tài chính tiêu dùng tại Việt Nam (tính đến giữa năm 2023), việc thương vụ không thành lập tức thu hút sự quan tâm lớn từ thị trường.
Đáng chú ý, diễn biến này xảy ra ngay sau khi Home Credit công bố báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025, khiến trọng tâm chuyển từ kỳ vọng M&A sang đánh giá sức khỏe tài chính và cấu trúc vốn của doanh nghiệp.
Lợi nhuận tăng mạnh nhưng đòn bẩy tài chính cũng gia tăng
Năm 2025, Home Credit ghi nhận lợi nhuận trước thuế 2.601 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức 1.618,2 tỷ đồng năm 2024. Lợi nhuận sau thuế đạt 2.076,9 tỷ đồng, tăng khoảng 60,9% so với cùng kỳ. Báo cáo tài chính được kiểm toán bởi Ernst & Young Việt Nam với ý kiến chấp nhận toàn phần, qua đó củng cố độ tin cậy của các chỉ tiêu tài chính.
Hiệu quả sinh lời cải thiện rõ rệt khi ROA tăng từ 4,72% lên 5,55%, ROE tăng từ 17,92% lên 25,08% và hệ số thanh toán lãi vay tăng từ 2,2 lần lên 2,73 lần. Tuy nhiên, tốc độ tăng của nợ phải trả vượt xa vốn chủ sở hữu. Cuối năm 2025, vốn chủ sở hữu đạt 8.280,9 tỷ đồng, tăng 14,9%, trong khi nợ phải trả tăng 44,5%, lên 29.109,3 tỷ đồng.
Tổng tài sản theo đó đạt 37.390,1 tỷ đồng, tăng gần 37% so với năm trước, nhưng phần tăng chủ yếu đến từ nợ vay. Áp lực đòn bẩy vì vậy gia tăng với nợ/vốn chủ sở hữu tăng từ 2,79 lên 3,52 lần, nợ/tổng tài sản tăng từ 0,74 lên 0,78. Các chỉ số thanh khoản ngắn hạn cũng suy giảm khi hệ số thanh toán ngắn hạn và thanh toán nhanh cùng giảm từ 1,92 xuống 1,53 lần.
Trong cơ cấu nợ, dư nợ trái phiếu là khoản tăng mạnh nhất. Từ mức 3.100 tỷ đồng cuối năm 2024, con số này đã tăng lên 6.700 tỷ đồng vào cuối năm 2025, tương đương tăng thêm 3.600 tỷ đồng chỉ sau một năm. Tỷ lệ dư nợ trái phiếu trên vốn chủ sở hữu cũng tăng từ 0,43 lần lên 0,81 lần, cho thấy vai trò ngày càng lớn của kênh huy động này.
Bên cạnh đó, các khoản nợ khác cũng gia tăng. Vay ngân hàng và tổ chức tín dụng từ 5.897 tỷ lên 7.424,7 tỷ đồng. Chứng chỉ tiền gửi từ 8.163 tỷ lên 10.840 tỷ đồng. Lãi, phí phải trả từ 388,2 tỷ lên 675,1 tỷ đồng. Các khoản phải trả khác cũng tăng từ 2.561,7 tỷ lên 3.448,7 tỷ đồng
Tính đến cuối năm 2025, Home Credit có 15 lô trái phiếu lưu hành, tổng dư nợ 6.700 tỷ đồng. Trong năm, doanh nghiệp thực hiện 6 kỳ trả lãi với lãi suất dao động 7–7,4%/năm, vào các thời điểm từ cuối tháng 5 đến tháng 10/2025. Tổng số tiền lãi đã thanh toán đạt 223,4 tỷ đồng.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
