Công ty Cổ phần Vạn Phát Hưng (HOSE: VPH) hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực bất động sản, đầu tư và phát triển các dự án nhà ở, khu dân cư. Sau nửa đầu năm 2026, doanh nghiệp có quy mô tài sản hơn 2.000 tỷ đồng, nhưng hoạt động kinh doanh tiếp tục thua lỗ trong khi áp lực lãi vay gia tăng.
Vạn Phát Hưng (VPH) bị nhắc nhở do chưa công bố báo cáo soát xét
Ngày 4/9/2026, Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) có văn bản nhắc nhở Vạn Phát Hưng liên quan việc chậm công bố Báo cáo tài chính bán niên năm 2026 đã được soát xét. Tại thời điểm ban hành văn bản, HOSE cho biết vẫn chưa nhận được báo cáo bằng tiếng Việt và tiếng Anh của doanh nghiệp theo quy định.
Theo quy định về công bố thông tin trên thị trường chứng khoán, doanh nghiệp niêm yết là công ty mẹ phải công bố Báo cáo tài chính bán niên đã được soát xét trong thời hạn quy định kể từ khi kết thúc 6 tháng đầu năm tài chính. HOSE yêu cầu Vạn Phát Hưng nghiêm túc thực hiện nghĩa vụ báo cáo và công bố thông tin.
Như vậy, Báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2026 hiện là tài liệu mới nhất cho thấy tình hình kinh doanh và tài chính của VPH, nhưng chưa phải Báo cáo tài chính bán niên đã qua soát xét. Các con số trong báo cáo này cho thấy nửa đầu năm không mấy thuận lợi với doanh nghiệp khi lợi nhuận gộp giảm mạnh, chi phí lãi vay tăng và khoản lỗ tiếp tục nới rộng.
Nửa đầu năm lỗ 21,4 tỷ đồng, chi phí lãi vay tăng gần 67%
Hoạt động kinh doanh của Vạn Phát Hưng trong nửa đầu năm 2026 chưa có nhiều điểm sáng. Doanh thu thuần đạt 50,9 tỷ đồng, tăng 6,3% so với cùng kỳ, nhưng giá vốn tăng tới 46,8%, lên 49,9 tỷ đồng. Lợi nhuận gộp vì vậy chỉ còn hơn 1 tỷ đồng, giảm 88,5%, kéo biên lợi nhuận gộp từ 18,6% xuống còn khoảng 2%.
Trong khi lợi nhuận gộp thu hẹp mạnh, chi phí tài chính lại tăng nhanh. Doanh thu tài chính đạt 14,8 tỷ đồng, tăng 10,7%, nhưng chi phí tài chính lên tới 21,4 tỷ đồng, tăng 66,9% và toàn bộ là chi phí lãi vay. Riêng tiền lãi phải trả đã cao gấp hơn 20 lần lợi nhuận gộp mà VPH tạo ra trong kỳ. Chi phí quản lý doanh nghiệp dù giảm 20,8%, còn 16,2 tỷ đồng, vẫn không đủ bù phần lợi nhuận bị bào mòn bởi giá vốn và lãi vay.
Sau 6 tháng, Vạn Phát Hưng báo lỗ sau thuế 21,4 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ lỗ 9,4 tỷ đồng. Mức lỗ như vậy đã tăng hơn 2 lần so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối của doanh nghiệp cũng giảm từ 68,7 tỷ đồng đầu năm xuống còn 47,3 tỷ đồng vào cuối tháng 6.
Riêng quý II, doanh thu thuần của VPH chỉ đạt 15,5 tỷ đồng, giảm 54% so với cùng kỳ. Giá vốn 16,1 tỷ đồng khiến doanh nghiệp lỗ gộp gần 0,6 tỷ đồng, trái ngược khoản lãi gộp 8,7 tỷ đồng của quý II/2025. Cùng thời điểm, chi phí lãi vay tăng từ 6,8 tỷ đồng lên 11,6 tỷ đồng, khiến VPH lỗ sau thuế gần 12 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ chỉ lỗ khoảng 0,2 tỷ đồng.
Vạn Phát Hưng cho biết nguyên nhân chủ yếu do trong kỳ chưa ghi nhận doanh thu từ hoạt động kinh doanh bất động sản. Dù chi phí quản lý doanh nghiệp đã được tiết giảm, dư nợ vay và mặt bằng lãi suất tăng so với cùng kỳ khiến chi phí lãi vay cao hơn, qua đó tác động trực tiếp tới kết quả kinh doanh.
Dòng tiền cũng tiếp tục chịu áp lực. Trong 6 tháng đầu năm, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm 100,6 tỷ đồng, dù đã cải thiện đáng kể so với mức âm 360,9 tỷ đồng cùng kỳ. Để cân đối, VPH vay thêm 365,7 tỷ đồng và chi 253 tỷ đồng trả nợ gốc, giúp dòng tiền tài chính dương 112,6 tỷ đồng. Tiền và tương đương tiền cuối kỳ nhờ đó vẫn duy trì ở mức 34,8 tỷ đồng.
Vay ngắn hạn tăng lên 664 tỷ đồng, hơn 60% tài sản nằm ở phải thu và dự án dở dang
Áp lực vốn của Vạn Phát Hưng thể hiện rõ hơn trên bảng cân đối kế toán. Tính đến ngày 30/6/2026, tổng tài sản của doanh nghiệp đạt 2.012,4 tỷ đồng, tăng 2,9% so với đầu năm. Tuy nhiên, tài sản ngắn hạn giảm hơn 55%, xuống 593,6 tỷ đồng, trong khi tài sản dài hạn tăng hơn gấp đôi lên 1.417,9 tỷ đồng và chiếm hơn 70% tổng tài sản.
Khoản tăng lớn nhất nằm ở phải thu dài hạn. Giá trị khoản mục này tăng từ 304,7 tỷ đồng đầu năm lên 914,3 tỷ đồng vào cuối quý II, tương đương khoảng 45% tổng tài sản. Trong đó, phải thu dài hạn khác đạt 816,9 tỷ đồng, riêng khoản tiền hợp tác đầu tư, đền bù phải thu lên tới khoảng 763,1 tỷ đồng.
Bên cạnh đó, tài sản dở dang dài hạn tăng từ 144,1 tỷ đồng lên 316,9 tỷ đồng, chủ yếu là chi phí sản xuất kinh doanh dở dang tại các dự án. Như vậy, riêng phải thu dài hạn và tài sản dở dang dài hạn đã đạt hơn 1.231 tỷ đồng, chiếm khoảng 61% tổng tài sản của Vạn Phát Hưng. Đây đang là hai khu vực giữ phần lớn nguồn lực của doanh nghiệp tại thời điểm cuối quý II.
Ở chiều ngược lại, phải thu ngắn hạn giảm mạnh từ 1.085,9 tỷ đồng xuống còn 280,9 tỷ đồng, còn hàng tồn kho giảm từ 192,7 tỷ đồng xuống 23 tỷ đồng. Cơ cấu tài sản của VPH vì vậy thay đổi đáng kể trong nửa đầu năm, với tỷ trọng tài sản dài hạn tăng mạnh so với đầu năm.
Ở phía nguồn vốn, nợ phải trả đạt 1.006,7 tỷ đồng, tăng 8,3% và gần tương đương vốn chủ sở hữu 1.005,6 tỷ đồng. Nợ phải trả hiện chiếm khoảng 50% tổng nguồn vốn. Đáng chú ý, toàn bộ nợ vay tài chính của VPH nằm ở kỳ hạn ngắn, với dư nợ 663,6 tỷ đồng, tăng 23,6% so với đầu năm và tương đương khoảng 66% vốn chủ sở hữu.
Trong số này, vay ngân hàng chỉ chiếm 146,5 tỷ đồng. Khoản vay từ cá nhân và các công ty khác đạt 517,1 tỷ đồng, tương đương gần 78% tổng dư nợ vay. Trong khi đó, tiền và tương đương tiền chỉ đạt 34,8 tỷ đồng, còn đầu tư tài chính ngắn hạn đạt 254,8 tỷ đồng. Tổng hai khoản này tương đương khoảng 44% số dư vay ngắn hạn.
Đáng chú ý hơn, tài sản ngắn hạn của VPH chỉ đạt 593,6 tỷ đồng, thấp hơn gần 93 tỷ đồng so với nợ ngắn hạn 686,5 tỷ đồng. Trong khi dòng tiền kinh doanh vẫn âm và dư nợ vay ngắn hạn tiếp tục tăng, khả năng thu hồi các khoản phải thu cũng như giải phóng nguồn vốn tại các dự án sẽ ảnh hưởng trực tiếp tới cân đối tài chính của doanh nghiệp. Nếu các khoản này được chuyển thành tiền trong những kỳ tới, áp lực vốn có thể được cải thiện; ngược lại, việc tiếp tục phải sử dụng vốn vay sẽ khiến chi phí tài chính còn tạo sức ép lên kết quả kinh doanh.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
