Chu kỳ điều chỉnh với thanh khoản sụt giảm
Mặc dù thể giới có nhiều diễn biến bất ổn về chính trị cũng như kinh tế nhưng trong quý 1 năm 2022, VN Index vẫn duy trì giao dịch ở vùng điểm cao quanh 1.400-1.500 và tạo đỉnh ở 1.530 điểm vào đầu tháng 4 trước khi bắt đầu bước vào chu kỳ giảm điểm mạnh. VN Index diễn biến đồng pha với thị trường chứng khoán thế giới, chịu áp lực điều chỉnh mạnh trong quý 2, lui về vùng điểm 1170.
Nhìn chung, tình hình lạm phát cùng những thông tin tiêu cực đã khiến cho tâm lý nhà đầu tư trở nên bi quan hơn và việc thanh khoản sụt giảm đã thể hiện xu hướng dòng tiền dần rút ra khỏi thị trường. Đi cùng xu hướng của VN-Index, HNX Index cũng đạt đỉnh vào đầu tháng 4 và sau đó bước vào chu kỳ điều chỉnh với thanh khoản sụt giảm.
Tính trong giai đoạn từ đầu quý 2, khối lượng giao dịch bình quân mỗi phiên đạt 86,61 triệu cổ phiếu, giảm 23% so với quý 1. Giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên cũng giảm 36% so với quý 1 và đạt 2.088 tỷ VND.
Đà giảm đến từ những cổ phiếu vốn hóa lớn thuộc ngành thép, bất động sản, ngân hàng như HPG, VHM, TCB đã tác động tiêu cực đến chỉ số chung. Chỉ có số ít cổ phiếu thuộc nhóm ngành hưởng lợi như hóa chất, dầu khí, điện như GAS, DGC, REE là giữ được xu hướng tăng điểm.
Trong năm 2022, chỉ số VN30 cho thấy đã đạt đỉnh trong Quý 1 và giao động trong biên độ 1.570 điểm và 1.470 điểm trước khi điều chỉnh hơn 20% trong Quý 2. Khối lượng, giao dịch trung bình mỗi phiên 8.054 tỷ đồng, ghi nhận sự sụt giảm -18,7% so với mức cùng kỳ năm 2021. Hiện tại, dòng tiền trong rổ VN30 đang được phân hóa khá rõ ràng và những ngành được hưởng lợi từ tình hình vĩ mô sẽ thu hút dòng tiền thông minh tốt hơn.
Về phía khối ngoại, trong nửa đầu năm 2022 đã bán ròng hơn 11.130 tỷ đồng các cổ phiếu trong rổ VN30, trung bình mỗi phiên bán ròng 97 tỷ đồng. Trong đó, HPG tiếp tục là cổ phiếu bị khối ngoại xả mạnh tay nhất với 5.430 tỷ đồng bán ròng.
Dòng tiền của khối ngoại trong nửa đầu năm 2022 biến động lớn trước tình hình dịch Covid cũng như ảnh hưởng từ kinh tế vĩ mô. Tính từ thời điểm đầu năm đến hiện tại, khối ngoại đang bán ròng với giá trị 82,73 tỷ VND. Bắt đầu từ đầu tháng 5 năm 2022, khối ngoại liên tục bán ròng những cổ phiếu vốn hóa lớn như HPG, MSN, VIC và chỉ tập trung mua ròng chứng chỉ quỹ FUEVFVND và những cổ phiếu thuộc ngành đang được hưởng lợi từ vĩ mô như DGC, DPM, BSR.
Trong nửa đầu năm 2022, thị trường chứng khoán phái sinh ghi nhận hoạt động giao dịch sôi động so với cùng kỳ năm 2021. Cụ thể, giao dịch trung bình trong phiên đạt 28,256 tỷ đồng, tăng mạnh 20% so với cùng kỳ năm. Ở chiều ngược lại, chỉ số VN30 điều chỉnh giảm mạnh hơn 20% và nguyên nhân chính bị tác động bởi thông tin vĩ mô khi FED công bố tăng lãi suất mạnh từ đầu năm.
Ngoài ra, những tin tức xấu trong nước liên quan đến những sai phạm của chủ doanh nghiệp cũng như lãnh đạo trong cơ quan chứng khoán nhà nước kích thích nhà đầu tư thực hiện các lệnh bán khống, dẫn tới thanh khoản của thị trường phái sinh tăng đột biến trong khi chỉ số thị trường điều chỉnh giảm mạnh.
Chỉ số VN Index có thể lên đến 1.580 điểm trong năm 2022
Chứng khoán VCBS dự báo tăng trưởng GDP cả năm 2022 đạt 6,49% - 7,6%, nền kinh tế phục hồi sau dịch với mức tăng cao dựa trên nền thấp của các năm trước, nhóm dịch vụ dự báo có đóng góp lớn trong giai đoạn kinh tế phục hồi. Tuy nền kinh tế Việt Nam ghi nhận tín hiệu hồi phục tích cực nhưng bài toán về điều hành các biến số về ổn định kinh tế vĩ mô gặp nhiều thách thức đặc biệt về áp lực tỷ giá, lãi suất trong bối cảnh lạm phát ở nhiều quốc gia trên thế giới vẫn chưa hạ nhiệt.
Về triển vọng thị trường chứng khoán năm 2022, VCBS tiếp tục không thay đổi dự báo đã đưa ra từ đầu năm về VN Index, cụ thể là mức cao nhất trong năm 2022 của chỉ số có thể lên đến 1.580 điểm - tương đương tăng khoảng 6% so với mức đỉnh của năm 2021.
Tuy nhiên, khối lượng giao dịch trung bình trong năm 2022 được dự báo giảm so với năm 2021 và đạt bình quân khoảng 800-820 triệu cổ phiếu mỗi phiên trên cả ba sàn, tương ứng với mức giảm khoảng 18-20% so với cùng kỳ.
Tương ứng với đó, giá trị giao dịch trung bình mỗi phiên cả năm 2022 cũng được kỳ vọng giảm khoảng 15% so với năm 2021, tương ứng đạt khoảng 22.000 - 23.000 tỷ đồng một phiên trên cả ba sàn.
Nhắc lại câu chuyện cũ trong những ngày cuối tháng 3 - đầu tháng 4, tâm lý nhà đầu tư cũng như diễn biến trên thị trường đã có sự bất ổn nhất định sau khi cơ quan chức năng ra quyết định bắt tạm giam lãnh đạo của một số công ty đang được niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tuy nhiên, VCBS cho rằng đây là bước đi cần thiết nhằm đảm bảo sự phát triển lành mạnh và bền vững của thị trường chứng khoán trong dài hạn.
Nhóm cổ phiếu đầu cơ nhìn chung đã "lặng sóng" đi rất nhiều. Bên cạnh đó, trong những ngày cuối quý 2 chúng ta cũng đã chứng kiến dòng tiền có xu hướng quay trở lại các cổ phiếu có yếu tố cơ bản tốt - đặc biệt là nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Xu hướng này nhiều khả năng sẽ vẫn tiếp tục trong nửa cuối năm 2022.
Thích nghi để tồn tại
Đà phục hồi kinh tế của Việt Nam là vô cùng tích cực trong sáu tháng đầu năm 2022, đi cùng với đó là con số tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ - gấp 2.8 lần cùng kỳ 2021. Cùng với đó, việc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam vẫn đang thực hiện song song cả hai mục tiêu là giữ lạm phát trong tầm kiềm soát và hỗ trợ phục hồi tăng trưởng kinh tế khiến cho các ngân hàng thương mại có thể sẽ được cấp thêm hạn mức tăng trưởng tín dụng trong nửa cuối năm nay - đặc biệt là nếu áp lực lạm phát có dấu hiệu hạ nhiệt. Vì vậy, cổ phiếu ngân hàng nhìn chung là các cơ hội đầu tư có tiềm năng tốt trong nửa cuối năm 2022, trong đó đáng chú ý hơn là nhóm ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân.
Sau khi cơ quan quản lý nhà nước xử lý một số các doanh nghiệp có sai phạm nghiêm trọng trong lĩnh vực bất động sản, sự phân hóa đã và đang diễn ra trong ngành này - bao gồm cả bất động sản nhà ở và bất động sản khu công nghiệp. Xét về dài hạn, tiềm năng tăng trưởng của lĩnh vực bất động sản vẫn là rất lớn đi cùng với quá trình đô thị hóa nhanh ở Việt Nam (bất động sản nhà ở) và làn sóng đầu tư FDI vào Việt Nam (bất động sản khu công nghiệp). Cho giai đoạn nửa cuối năm 2022, nhà đầu tư nên ưu tiên lựa chọn các doanh nghiệp bất động sản đang ở chu kỳ bán hàng chứ không phải ở giai đoạn triển khai dự án.
Trong nửa cuối năm 2022, áp lực lạm phát khá lớn từ chi phí đẩy với giá hàng hóa nguyên vật liệu tiếp tục giữ ở mức cao. VCBS đánh giá triển vọng tích cực ở các nhóm cổ phiểu được hưởng lợi từ giá đầu ra ở mức cao và vẫn còn tiềm năng duy trì mức giá này hoặc thậm chí có thể tiếp tục đi lên như Hóa chất, Thủy sản, Thịt lợn.
Do bối cảnh nền kinh tế trong nước và thế giới dự báo còn nhiều yếu tố rủi ro, bất định, một số cổ phiếu ngành Điện được kỳ vọng sẽ nổi bật với tính phòng thủ nhất định trong khi vẫn hứa hẹn triển vọng và hưởng lợi từ sự phục hồi của nền kinh tế trong nước sau đại dịch và các chính sách ưu tiên với nhóm năng lượng tái tạo.
Trung Anh
Nguồn: thuongtruong.com.vn
