Cổ phiếu lao dốc dù doanh nghiệp đặt mục tiêu tăng trưởng
Là một trong những nhà phân phối sản phẩm công nghệ thông tin và điện tử tiêu dùng lớn tại Việt Nam, Digiworld đã ghi nhận sự phục hồi về lợi nhuận kể từ năm 2024 sau khi chạm đáy vào năm 2023. Tuy nhiên, diễn biến trên thị trường chứng khoán lại không phản ánh xu hướng tích cực này.
Từ ngày 3/2 đến 9/6/2026, thị giá DGW giảm gần 29%, từ 54.670 đồng xuống còn 38.950 đồng/cổ phiếu. Cổ phiếu liên tục giao dịch dưới đường trung bình động 200 ngày (MA200), cho thấy xu hướng giảm trung hạn vẫn chưa được cải thiện.
Theo dữ liệu từ SSI iBoard, DGW đang được giao dịch với hệ số P/E khoảng 15,75 lần, thấp hơn mức bình quân ngành 17,66 lần. Chỉ số P/B ở mức 2,51 lần, trong khi trung bình ngành đạt 3,68 lần.
Bất chấp diễn biến kém tích cực của cổ phiếu, Digiworld vẫn đặt mục tiêu kinh doanh khá tham vọng trong năm 2026 với doanh thu 31.500 tỷ đồng, tăng 18% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 660 tỷ đồng, tăng 20%.
Ngoài việc duy trì thế mạnh ở mảng ICT truyền thống, doanh nghiệp còn mở rộng sang lĩnh vực Automotive nhằm đa dạng hóa danh mục sản phẩm và tìm kiếm động lực tăng trưởng mới.
Dòng tiền âm kéo dài, nợ vay và rủi ro đầu tư tài chính gia tăng
Trong khi lợi nhuận phục hồi, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh lại cho thấy một bức tranh kém tích cực hơn. Theo số liệu tài chính, dòng tiền kinh doanh của Digiworld liên tục âm trong nhiều kỳ gần đây. Năm 2024 âm 107,55 tỷ đồng, năm 2025 tiếp tục âm 42,39 tỷ đồng và riêng quý I/2026 âm tới 641,6 tỷ đồng. Diễn biến này phản ánh áp lực vốn lưu động ngày càng lớn khi doanh nghiệp mở rộng hoạt động phân phối và gia tăng quy mô kinh doanh.
Cùng với đó, các khoản phải thu ngắn hạn tăng rất mạnh. Tính từ đầu năm 2023 đến cuối quý I/2026, giá trị phải thu tăng thêm 3.197,71 tỷ đồng, tương đương mức tăng 202,5%, lên 4.776,49 tỷ đồng. Tỷ trọng phải thu trên tổng tài sản cũng tăng từ 24,8% lên 47,6%.
Để bù đắp cho nhu cầu vốn lưu động, Digiworld phải gia tăng vay nợ. Tổng dư nợ vay đến ngày 31/3/2026 đạt 3.674,35 tỷ đồng, tăng 42,6% so với đầu năm 2023, tương ứng tăng thêm 834,06 tỷ đồng. Quy mô nợ vay hiện tương đương 75,93% vốn chủ sở hữu.
Ngoài áp lực về dòng tiền, doanh nghiệp còn đối mặt với một số rủi ro liên quan đến thị trường và danh mục đầu tư tài chính. Tại Đại hội đồng cổ đông tháng 4/2026, Chủ tịch HĐQT Đoàn Hồng Việt đánh giá thị trường ICT vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng trong dài hạn. Tuy nhiên, theo phân tích của Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), Digiworld đang chịu tác động từ nhiều yếu tố bất lợi.
Trong đó, việc Công ty cổ phần Đầu tư Điện Máy Xanh chuẩn bị IPO với mức định giá P/E dự phóng khoảng 12,1 lần có thể ảnh hưởng đến sức hấp dẫn tương đối của cổ phiếu DGW. Bên cạnh đó, tình trạng thiếu hụt RAM và chip trên phạm vi toàn cầu từ cuối năm 2025 đến nay tiếp tục gây áp lực lên chuỗi cung ứng, trong khi nguy cơ suy giảm sức mua do lạm phát chi phí đẩy vẫn hiện hữu.
Một rủi ro khác được thị trường đặc biệt quan tâm là khả năng phải gia tăng trích lập dự phòng đối với danh mục đầu tư chứng khoán. Tại ngày 31/3/2026, Digiworld đang nắm giữ danh mục cổ phiếu có giá trị ghi sổ khoảng 789,5 tỷ đồng, tương đương 7,9% tổng tài sản. Doanh nghiệp đã phải trích lập dự phòng 86,28 tỷ đồng cho các khoản đầu tư này. Những khoản đầu tư lớn nhất gồm cổ phiếu TCB, HPG và VPB.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
