Nhịp điều chỉnh sau cơn “say giá”
Sau chuỗi tăng kéo dài và liên tục thiết lập mặt bằng giá mới, thị trường vàng đã bất ngờ chững lại ngay trong phiên đầu tuần. Ghi nhận ngày 30/3, giá vàng trong nước giảm khoảng 1 đến 1,4 triệu đồng mỗi lượng so với cuối tuần trước. Vàng miếng SJC dao động quanh vùng 168 đến 171 triệu đồng mỗi lượng (mua vào – bán ra), tùy doanh nghiệp niêm yết, cho thấy áp lực chốt lời đã xuất hiện rõ rệt sau giai đoạn tăng nóng.
Trên thị trường quốc tế, giá vàng cũng suy yếu, lùi về quanh vùng 4.450 đến 4.470 USD mỗi ounce. Diễn biến này phản ánh trạng thái điều chỉnh tương đối đồng pha giữa các thị trường, dù mức độ không hoàn toàn trùng khớp. Đáng chú ý, khoảng cách giữa giá vàng trong nước và thế giới quy đổi vẫn duy trì ở mức rất cao, xấp xỉ 28 đến 30 triệu đồng mỗi lượng, một mức chênh lệch đủ lớn để thị trường trong nước vận hành theo quỹ đạo riêng và chịu tác động mạnh từ yếu tố cung cầu cũng như tâm lý đầu cơ.
Nếu nhìn lại giai đoạn trước đó, việc vàng hạ nhiệt là điều đã được dự báo phần nào. Trong nhiều tuần liên tiếp, giá vàng tăng mạnh nhờ tâm lý phòng thủ lan rộng, khi dòng tiền toàn cầu tìm đến tài sản trú ẩn. Tuy nhiên, chính đà tăng quá nhanh lại khiến nền giá trở nên thiếu bền vững, trạng thái thường dẫn tới các nhịp điều chỉnh mang tính “xả nhiệt”.
Ở thời điểm này, hoạt động chốt lời diễn ra như một phản xạ tự nhiên của thị trường. Khi lợi nhuận tích lũy đủ lớn, nhà đầu tư có xu hướng bán ra để hiện thực hóa, đặc biệt khi các yếu tố hỗ trợ không còn quá rõ ràng. Áp lực bán vì thế gia tăng, kéo giá đi xuống trong ngắn hạn, dù chưa đủ để phá vỡ xu hướng dài hạn.
Bên cạnh yếu tố tâm lý, môi trường lãi suất tiếp tục đóng vai trò như một lực cản đáng kể. Khi lãi suất duy trì ở mức cao, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng tăng lên, điều này khiến dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang các kênh có lợi suất ổn định hơn như tiền gửi hoặc trái phiếu. Sự dịch chuyển này không diễn ra ồ ạt nhưng đủ để làm suy yếu lực cầu đối với vàng.
Đồng USD mạnh lên cũng tạo ra áp lực kép. Khi đồng bạc xanh duy trì ở vùng cao, vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với nhà đầu tư quốc tế, qua đó làm giảm sức mua trên thị trường toàn cầu. Đây là mối quan hệ quen thuộc, nhưng trong bối cảnh hiện tại, tác động của nó trở nên rõ rệt hơn khi thị trường đang ở trạng thái nhạy cảm sau chuỗi tăng nóng.
Tuy vậy, nhịp giảm hiện tại vẫn mang nhiều dấu hiệu của một quá trình điều chỉnh hơn là đảo chiều. Các yếu tố nền tảng hỗ trợ vàng, bao gồm bất ổn địa chính trị, áp lực lạm phát và nhu cầu trú ẩn, vẫn chưa biến mất. Điều này khiến thị trường nhiều khả năng đang trong giai đoạn tái cân bằng, nơi cung cầu được điều chỉnh lại sau một chu kỳ tăng mạnh, thay vì bước vào một xu hướng giảm dài hạn.
Tín hiệu đảo chiều hay chỉ là “nghỉ lấy đà”?
Câu hỏi lớn nhất lúc này là liệu vàng đang bước vào một chu kỳ giảm, hay chỉ đơn thuần là một nhịp nghỉ sau giai đoạn tăng nóng.
Ở góc độ ngắn hạn, nhiều chuyên gia quốc tế cho rằng thị trường vẫn đang trong pha điều chỉnh kỹ thuật. Ole Hansen nhận định đà giảm hiện tại chủ yếu phản ánh hoạt động chốt lời sau khi vàng liên tục lập đỉnh, hơn là sự thay đổi trong các yếu tố nền tảng. Theo ông, dòng tiền đầu cơ rút ra tạm thời là điều bình thường sau một chu kỳ tăng mạnh.
Cùng quan điểm, Edward Moya cho rằng vàng đang bước vào giai đoạn “tiêu hóa” mức tăng trước đó. Thị trường cần thời gian tái cân bằng cung cầu, đặc biệt khi dòng tiền đổ vào quá nhanh trong thời gian ngắn. Nhịp giảm vì thế mang tính điều chỉnh hơn là tín hiệu đảo chiều rõ rệt.
Tuy nhiên, nếu nhìn xa hơn, xu hướng của vàng vẫn phụ thuộc lớn vào chính sách tiền tệ toàn cầu. Jerome Powell tiếp tục phát tín hiệu duy trì mặt bằng lãi suất cao, tạo áp lực lên các tài sản không sinh lợi như vàng. Điều này khiến dòng tiền trở nên thận trọng hơn, đặc biệt trong bối cảnh lợi suất trái phiếu vẫn hấp dẫn.
Ở chiều ngược lại, Bart Melek cho rằng nếu xuất hiện tín hiệu nới lỏng chính sách trong thời gian tới, vàng hoàn toàn có thể quay lại xu hướng tăng. Những yếu tố như lạm phát và rủi ro địa chính trị vẫn đóng vai trò là “nền đỡ” quan trọng cho giá vàng.
Ở trong nước, góc nhìn cũng phần nào tương đồng nhưng có thêm yếu tố đặc thù. TS. Nguyễn Trí Hiếu cho rằng đà giảm hiện tại chủ yếu mang tính điều chỉnh ngắn hạn, xuất phát từ hoạt động chốt lời sau giai đoạn tăng mạnh. Tuy nhiên, ông lưu ý rằng mức chênh lệch quá lớn giữa giá vàng trong nước và thế giới tiềm ẩn rủi ro, khiến nhà đầu tư cá nhân dễ rơi vào trạng thái “đu đỉnh” nếu không thận trọng.
Trong khi đó, TS. Nguyễn Minh Phong nhìn nhận thị trường vàng đang chịu tác động đồng thời từ nhiều biến số vĩ mô, đặc biệt là lãi suất và tỷ giá. Theo ông, trong ngắn hạn, vàng có thể tiếp tục biến động giằng co, nhưng về trung và dài hạn, xu hướng vẫn phụ thuộc vào chính sách tiền tệ toàn cầu hơn là yếu tố nội tại của thị trường trong nước.
Một điểm đáng chú ý khác là yếu tố tâm lý. Khi giá vàng tăng mạnh, dòng tiền cá nhân thường đổ vào muộn, tạo ra hiệu ứng “đuổi giá”. Nhưng khi thị trường điều chỉnh, chính nhóm nhà đầu tư này lại dễ trở thành lực bán, khiến biến động bị khuếch đại.
Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư đang đứng trước một ngã rẽ rõ ràng. Bán ra để bảo toàn lợi nhuận hay tiếp tục nắm giữ với kỳ vọng thị trường sẽ phục hồi. Tuy nhiên, như nhiều chuyên gia nhấn mạnh, điều quan trọng không nằm ở việc dự đoán chính xác xu hướng ngắn hạn, mà ở khả năng quản trị rủi ro và hiểu đúng bối cảnh.
Vàng có thể chưa bước vào một chu kỳ giảm dài hạn. Nhưng đồng thời, thị trường cũng không còn ở trạng thái tăng dễ dàng như trước. Chính trạng thái lưng chừng này mới là phép thử thực sự đối với bản lĩnh của nhà đầu tư.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
