Từ hồi phục đến tăng tốc dưới tác động của chính sách
Khi Nghị quyết 68 đóng vai trò định hướng phát triển kinh tế tư nhân, sự gia tăng đầu tư trong năm 2025 trở thành chỉ dấu định lượng rõ nét cho quá trình chuyển dịch này. Tuy nhiên, quy mô đầu tư tăng không đồng nghĩa hiệu quả kinh tế sẽ cải thiện tương ứng. Trên thực tế, sự khác biệt giữa các dự án nằm ở khả năng tạo công suất và chuyển hóa thành dòng tiền, thay vì chỉ đơn thuần gia tăng quy mô tài sản.
Có những dự án giúp mở rộng năng lực sản xuất và tạo nguồn thu mới, nhưng cũng không ít khoản đầu tư chỉ dừng lại ở việc làm phình to tài sản dở dang. Khi đi vào vận hành, doanh thu tạo ra chưa đủ bù đắp chi phí vốn và chi phí vận hành, khiến hiệu quả đầu tư không đạt kỳ vọng.
Làn sóng đầu tư quay trở lại trong năm 2025 được thúc đẩy bởi hai yếu tố chính. Thứ nhất, doanh nghiệp bước ra khỏi giai đoạn trì hoãn dự án kéo dài trước đó. Thứ hai, nhu cầu mở rộng công suất gia tăng khi tiêu dùng, dịch vụ và sản xuất có dấu hiệu phục hồi rõ rệt.
Dữ liệu cho thấy, tổng giá trị đầu tư của các doanh nghiệp niêm yết trong năm 2025 đạt khoảng 300.000 tỷ đồng, gần gấp đôi so với giai đoạn phục hồi ban đầu của năm 2022. Trong đó, nhóm doanh nghiệp công nghiệp nổi bật với mức tăng đầu tư khoảng 136.046 tỷ đồng, tương đương tổng mức gia tăng của ba năm trước cộng lại.
Động lực đầu tư của nhóm công nghiệp đến từ đặc thù phản ứng sớm với chu kỳ kinh tế. Khi đơn hàng, thương mại và dòng vốn đầu tư cải thiện, đây là nhóm ngành đầu tiên mở rộng sản xuất. Trong năm 2025, tổng kim ngạch xuất nhập khẩu của Việt Nam tăng khoảng 18,2%, trong khi dòng vốn FDI tiếp tục tập trung vào lĩnh vực chế biến chế tạo. Những yếu tố này tạo điều kiện để doanh nghiệp trong nước đầu tư mở rộng nhà xưởng, bổ sung thiết bị, nâng cấp logistics và cải thiện năng lực kỹ thuật.
Song song với đó, nhóm bất động sản cũng ghi nhận sự gia tăng đầu tư đáng kể khi thị trường bước vào giai đoạn tái khởi động. Việc Luật Đất đai, Luật Nhà ở và Luật Kinh doanh bất động sản đồng loạt có hiệu lực từ tháng 8/2024 đã tạo nền tảng pháp lý mới, giúp tháo gỡ các điểm nghẽn liên quan đến thủ tục và quỹ đất.
Bước sang năm 2025, các thay đổi này bắt đầu phản ánh rõ hơn qua nguồn cung mới, số lượng dự án được cấp phép và sự phục hồi của giao dịch. Dòng vốn cũng cải thiện khi FDI vào bất động sản tăng lên, trong khi thị trường trái phiếu doanh nghiệp dần ổn định. Nhờ đó, nhiều chủ đầu tư có điều kiện tái khởi động dự án dang dở, mở rộng quỹ đất và chuẩn bị nguồn cung cho chu kỳ bán hàng tiếp theo.
Trong bối cảnh làn sóng đầu tư lan rộng, yếu tố then chốt để đánh giá hiệu quả không nằm ở quy mô chi tiêu mà ở chất lượng dự án. Một số tiêu chí quan trọng bao gồm tiến độ pháp lý, khả năng giải ngân, thời điểm vận hành và công suất tăng thêm. Bên cạnh đó là cấu trúc vốn và khả năng chịu đựng chi phí lãi vay, đặc biệt với các dự án quy mô lớn đòi hỏi nguồn vốn dài hạn.
Cuối cùng, năng lực vận hành của doanh nghiệp đóng vai trò quyết định. Chỉ khi công suất mới được khai thác hiệu quả, biên lợi nhuận được duy trì và dòng tiền quay vòng tốt, khoản đầu tư mới thực sự chuyển hóa thành lợi nhuận thay vì trở thành gánh nặng tài chính.
Những khoản đầu tư lớn trong nhóm công nghiệp và hiệu ứng lan tỏa
Trong nhóm doanh nghiệp công nghiệp, dòng vốn đầu tư năm 2025 tập trung vào một số doanh nghiệp quy mô lớn với chiến lược mở rộng rõ ràng. Nổi bật trong đó là Vietjet với quy mô đầu tư khoảng 31,6 nghìn tỷ đồng và Gelex đạt khoảng 14,7 nghìn tỷ đồng.
Vietjet thể hiện chiến lược mở rộng công suất vận tải hàng không, đồng thời gia tăng năng lực kỹ thuật nhằm nâng cao tính tự chủ. Doanh nghiệp đã công bố đơn đặt hàng 100 máy bay Airbus A321neo kèm theo 50 quyền chọn bổ sung, cho thấy định hướng mở rộng dài hạn.
Không chỉ dừng lại ở đội bay, Vietjet còn đầu tư vào hạ tầng kỹ thuật khi trúng thầu dự án xây dựng và kinh doanh dịch vụ bảo dưỡng máy bay số 3 và 4 tại sân bay Long Thành với giá trị 1.543 tỷ đồng. Dự án dự kiến hoàn thành cơ bản trong năm 2025 và đi vào khai thác từ năm 2026.
Giá trị của khoản đầu tư này nằm ở khả năng giảm phụ thuộc vào dịch vụ thuê ngoài, đồng thời mở ra nguồn thu mới từ dịch vụ kỹ thuật khi quy mô đội bay tăng lên. Tuy nhiên, hiệu quả thực tế vẫn phụ thuộc vào tiến độ nhận máy bay, khả năng vận hành trung tâm bảo dưỡng và hiệu suất khai thác đội bay.
Trong khi đó, Gelex lựa chọn hướng đi khác khi tập trung vào hạ tầng công nghiệp và tiện ích phục vụ sản xuất. Hệ sinh thái của doanh nghiệp trải rộng từ thiết bị điện, khu công nghiệp đến các dự án tiện ích, tạo nền tảng để tham gia sâu vào chuỗi giá trị sản xuất.
Năm 2025, Gelex ghi nhận doanh thu hợp nhất 39.513 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 4.621 tỷ đồng và tổng tài sản 73.593 tỷ đồng. Lượng tiền và tương đương tiền đạt 8.660 tỷ đồng, cho thấy nền tảng tài chính đủ mạnh để theo đuổi các dự án dài hạn.
Ở mảng khu công nghiệp, chiến lược của Gelex gắn với việc mở rộng quỹ đất và thu hút dòng vốn sản xuất, trong đó hệ sinh thái liên quan đến Viglacera đóng vai trò nền tảng. Hiệu quả đầu tư sẽ phụ thuộc vào tiến độ phát triển dự án, tỷ lệ lấp đầy và khả năng huy động vốn.
Tổng thể, làn sóng đầu tư năm 2025 cho thấy khu vực kinh tế tư nhân đang bước vào giai đoạn tăng tốc, phù hợp với định hướng từ Nghị quyết 68. Không chỉ các doanh nghiệp lớn, nhiều tập đoàn tư nhân khác cũng đang chuẩn bị kế hoạch mở rộng công suất trong những năm tới.
Tuy nhiên, cơ hội đầu tư sẽ có sự phân hóa rõ rệt. Các dự án quy mô lớn chỉ thực sự tạo giá trị khi được triển khai đúng tiến độ và chuyển hóa thành dòng tiền. Vì vậy, việc theo dõi các mốc thực thi dự án, năng lực vận hành và cấu trúc vốn sẽ là yếu tố then chốt trong việc đánh giá hiệu quả đầu tư trong giai đoạn tới.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
