VN-Index có thể tiếp tục giằng co, nhà đầu tư nên thận trọng
Theo báo cáo chiến lược tháng 11/2026 của Agriseco Research, thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua tháng 10 điều chỉnh khi VN-Index giảm 27 điểm, tương đương 1,53%, xuống 1.741,62 điểm. Áp lực giảm xuất phát từ lo ngại lạm phát khi giá dầu tăng trở lại, bất ổn địa chính trị kéo dài, cùng những rủi ro liên quan đến an toàn thông tin và nguy cơ bong bóng AI khiến dòng vốn quốc tế trở nên thận trọng.
Dù vậy, thị trường đã có nhịp hồi phục trong nửa cuối tháng 10 nhờ động thái của Ngân hàng Nhà nước thúc đẩy các ngân hàng thương mại giảm lãi suất huy động và cho vay đối với lĩnh vực ưu tiên, qua đó góp phần cải thiện tâm lý nhà đầu tư.
Bước sang tháng 11, Agriseco Research dự báo VN-Index có thể tiếp tục giằng co trong xu hướng giảm, đặc biệt trong nửa đầu tháng khi thanh khoản thấp và dòng tiền phân hóa trước kết quả kinh doanh quý III/2026. Chỉ số có vùng hỗ trợ gần tại 1.685 điểm, hỗ trợ xa hơn tại 1.625 điểm; trong khi vùng kháng cự được xác định ở 1.770-1.790 điểm.
Ở chiều hỗ trợ, Agriseco chỉ ra một số yếu tố đáng chú ý như chính sách kích thích tiêu dùng, giảm thuế xăng dầu, xem xét điều chỉnh giá điện và lãi suất; việc đẩy mạnh đầu tư công, thu hút FDI nhằm hướng tới mục tiêu tăng trưởng GDP từ 10% trở lên; cùng kết quả kinh doanh quý III tích cực của nhiều doanh nghiệp niêm yết.
Theo thống kê từ FiinPro-X, tính đến ngày 30/10/2026, có 797/1.518 doanh nghiệp niêm yết và ngân hàng công bố báo cáo tài chính hoặc ước tính kết quả kinh doanh quý III, đại diện 77% vốn hóa thị trường. Lợi nhuận sau thuế của nhóm doanh nghiệp đã công bố tăng 35,8% so với cùng kỳ. Trong đó, khối phi tài chính tăng 65,5%, còn khối tài chính tăng 2,6%.
Một số ngành ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận nổi bật như bất động sản tăng 237,3%, tài nguyên cơ bản tăng 157,4% và bán lẻ tăng 89,6%. Ngược lại, công nghệ thông tin giảm 6,9% so với cùng kỳ. Kết quả này cho thấy sự phân hóa giữa các nhóm ngành, khiến dòng tiền có xu hướng tập trung vào những doanh nghiệp đầu ngành có triển vọng lợi nhuận rõ nét.
Tuy nhiên, rủi ro lạm phát, căng thẳng địa chính trị trước thềm Hội nghị G20 và nguy cơ Mỹ áp thuế bổ sung sau các cuộc điều tra về sở hữu trí tuệ vẫn có thể gây sức ép lên thị trường. Do đó, Agriseco khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên nắm giữ cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, định giá hợp lý và chỉ xem xét mở vị thế mới khi thị trường xuất hiện tín hiệu tích cực hơn.
Sáu cổ phiếu được Agriseco lựa chọn
Trong danh mục khuyến nghị tháng 11/2026, Agriseco Research lựa chọn sáu cổ phiếu thuộc các nhóm ngành cảng biển, thép, hàng không, cao su, dịch vụ dầu khí và vật liệu xây dựng. Giá mục tiêu được xác định dựa trên giá đóng cửa ngày 2/11/2026.
GMD - Gemadept: Giá mục tiêu 56.500 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng 11%. GMD được kỳ vọng hưởng lợi từ đà tăng trưởng xuất nhập khẩu và nhu cầu vận chuyển hàng hóa qua cảng biển. Trong quý III/2026, doanh thu đạt 2.210 tỷ đồng, tăng 42%; lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 444 tỷ đồng, tăng 41% so với cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng, doanh nghiệp hoàn thành 83% kế hoạch doanh thu và 90% kế hoạch lợi nhuận năm. Động lực tăng trưởng tiếp theo đến từ việc đưa cảng Nam Đình Vũ 3 vào khai thác và kế hoạch triển khai Gemalink giai đoạn 2 từ quý IV/2027. Bên cạnh đó, lượng tiền mặt và tiền gửi khoảng 5.300 tỷ đồng, tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu chỉ 0,16 lần giúp doanh nghiệp có nền tảng tài chính tương đối vững chắc để mở rộng đầu tư.
HPG - Hòa Phát: Giá mục tiêu 23.000 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng 13%. Triển vọng của HPG được hỗ trợ bởi việc gia tăng công suất từ Dung Quất 2 và nhu cầu thép phục vụ xây dựng, đầu tư công. Quý III/2026, doanh thu đạt 62.669 tỷ đồng, tăng 70%; lợi nhuận sau thuế đạt 8.265 tỷ đồng, tăng 106%. Lũy kế 9 tháng, doanh thu đạt 171.539 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 23.746 tỷ đồng, tăng lần lượt 54% và 104% so với cùng kỳ, vượt 8% kế hoạch lợi nhuận năm. Sản lượng thép tiêu thụ đạt 3,8 triệu tấn, trong đó HRC vượt 2 triệu tấn. Ngoài lợi thế thị phần khoảng 35% thép xây dựng, kế hoạch phát triển thép đường ray với công suất dự kiến 1,2 triệu tấn/năm mở ra dư địa tăng trưởng mới. Tuy nhiên, diễn biến giá nguyên liệu, giá bán thép và khả năng hấp thụ sản phẩm khi công suất tăng vẫn là những yếu tố cần theo dõi.
HVN - Vietnam Airlines: Giá mục tiêu 23.500 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng 16%. HVN có triển vọng phục hồi nhờ nhu cầu vận tải hàng không, đặc biệt là thị trường quốc tế. Trong 9 tháng năm 2026, Việt Nam đón 17,7 triệu lượt khách quốc tế, tăng 14,5% so với cùng kỳ, trong đó 83,2% khách đến bằng đường hàng không. Quý III, doanh thu Vietnam Airlines đạt 39.078 tỷ đồng, tăng 28,7%; lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt khoảng 319 tỷ đồng. Động lực dài hạn còn đến từ kế hoạch khai thác sân bay Long Thành và bổ sung đội bay, gồm 20 tàu bay thân hẹp dự kiến thuê trong giai đoạn 2027-2028 và 50 tàu Boeing 737-8 đặt mua cho giai đoạn 2030-2032. Dù vậy, áp lực chi phí nhiên liệu, tỷ giá và nghĩa vụ nợ lớn vẫn là những rủi ro đáng chú ý, khiến khả năng cải thiện dòng tiền và duy trì lợi nhuận trở thành yếu tố quyết định triển vọng cổ phiếu.
PHR - Cao su Phước Hòa: Giá mục tiêu 34.000 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng 18%. PHR có mức tăng giá kỳ vọng cao nhất trong danh sách nhờ triển vọng giá cao su thuận lợi và nguồn thu từ đền bù đất khu công nghiệp. Quý III/2026, doanh thu đạt 658 tỷ đồng, tăng 7%; lợi nhuận trước thuế tăng khoảng 1,6 lần so với cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng, doanh thu đạt 1.532 tỷ đồng, tăng 18%, lợi nhuận sau thuế tăng khoảng 2,5 lần. Giá cao su xuất khẩu bình quân đạt 2.022 USD/tấn, tăng 14%, trong khi giá bán thực hiện của PHR khoảng 2.200 USD/tấn, có thời điểm lên 2.600 USD/tấn. Đáng chú ý, doanh nghiệp còn kỳ vọng ghi nhận khoảng 400-500 tỷ đồng tiền đền bù từ các dự án VSIP III và Bắc Tân Uyên 1 trong quý IV; tổng khoản đền bù giai đoạn 2026-2027 ước khoảng 3.600 tỷ đồng. Agriseco dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2026 có thể đạt 1.600 tỷ đồng. Tuy nhiên, cần lưu ý lợi nhuận tăng trưởng có đóng góp đáng kể từ đền bù đất và thanh lý cây cao su, không hoàn toàn đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.
PVS - Tổng công ty CP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam: Giá mục tiêu 35.000 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng 17%. PVS được đánh giá có triển vọng tích cực nhờ khối lượng công việc lớn từ các dự án dầu khí ngoài khơi. Quý III/2026, doanh thu đạt khoảng 10.600 tỷ đồng, tăng 9,9%; lợi nhuận sau thuế đạt 341 tỷ đồng, tăng 2%. Lũy kế 9 tháng, lợi nhuận sau thuế đạt 1.344 tỷ đồng, tương đương 136% kế hoạch năm. Động lực tăng trưởng trung và dài hạn đến từ giá trị hợp đồng đã ký trong mảng cơ khí và xây lắp (M&C) khoảng 2 tỷ USD, cùng các dự án như Lô B - Ô Môn, Lạc Đà Vàng và hợp đồng EPCI-1 Maydan Mahzam với QatarEnergy. Ngoài ra, mảng kho nổi FSO Lạc Đà Vàng dự kiến đóng góp doanh thu từ quý IV/2026, còn FSO Lô B được kỳ vọng trong giai đoạn 2027–2028. Dù vậy, tiến độ triển khai, nghiệm thu dự án và khả năng kiểm soát chi phí thi công sẽ quyết định mức độ chuyển hóa backlog thành doanh thu, lợi nhuận thực tế.
VLB - Vật liệu Xây dựng Biên Hòa: Giá mục tiêu 57.000 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng 11%. VLB có triển vọng tăng trưởng nhờ nhu cầu đá xây dựng phục vụ các dự án hạ tầng và đầu tư công, đặc biệt tại khu vực phía Nam. Quý III/2026, doanh thu đạt 442 tỷ đồng, tăng 35%; lợi nhuận sau thuế đạt 117 tỷ đồng, tăng 86%; sản lượng tiêu thụ khoảng 2 triệu m³, tăng 19% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 34,6%, so với 25,1% cùng kỳ, trong khi giá bán bình quân tăng khoảng 13%. Doanh nghiệp còn có nền tảng tài chính lành mạnh, không có nợ vay, lượng tiền và tiền gửi khoảng 813 tỷ đồng, chiếm 53% tổng tài sản. Triển vọng thời gian tới phụ thuộc chủ yếu vào tiến độ các dự án hạ tầng, sản lượng tiêu thụ và khả năng duy trì giá bán đá xây dựng.
Với danh mục tháng 11, Agriseco đặt trọng tâm vào các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh tích cực, triển vọng mở rộng hoạt động hoặc hưởng lợi từ đầu tư công và nhu cầu hàng hóa. Dù vậy, trong bối cảnh thị trường được dự báo còn biến động, các mức giá mục tiêu và tỷ suất tăng giá kỳ vọng chỉ mang tính tham khảo theo đánh giá của đơn vị phân tích, không bảo đảm mức sinh lời thực tế cho nhà đầu tư.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
