Chạy đua mở rộng quy mô tài chính
Sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, làn sóng tăng vốn trong ngành chứng khoán tiếp tục được kích hoạt với sự tham gia của nhiều tên tuổi lớn, cho thấy chiến lược chuẩn bị nguồn lực dài hạn cho năm 2026. Động thái này không chỉ diễn ra riêng lẻ mà đang hình thành một “đường đua” tăng vốn mang tính hệ thống trong toàn ngành.
Một trong những kế hoạch đáng chú ý là của Chứng khoán VIX khi doanh nghiệp chào bán gần 918,9 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 10:6, dự kiến thu về hơn 11.026 tỷ đồng. Nếu hoàn tất, vốn điều lệ của công ty sẽ tăng mạnh từ hơn 15.314 tỷ đồng lên gần 24.503 tỷ đồng. Nguồn vốn huy động chủ yếu được phân bổ cho hoạt động tự doanh và cho vay ký quỹ, mỗi mảng hơn 5.000 tỷ đồng, đồng thời dành khoảng 1.000 tỷ đồng góp vốn vào sàn giao dịch tài sản mã hóa VIXEX.
Tương tự, Chứng khoán Vietcap cũng triển khai phát hành hơn 297,5 triệu cổ phiếu thưởng cho cổ đông với tỷ lệ 20:7, qua đó nâng vốn điều lệ từ 8.501 tỷ đồng lên hơn 11.476 tỷ đồng nếu phát hành thành công. Cổ phiếu phát hành không bị hạn chế chuyển nhượng và được thực hiện từ nguồn vốn chủ sở hữu.
Ở nhóm công ty quy mô lớn, Chứng khoán VPS dự kiến phát hành hơn 913 triệu cổ phiếu thưởng (tỷ lệ 100:60), qua đó tăng vốn điều lệ từ 15.218 tỷ đồng lên khoảng 24.349 tỷ đồng, tham vọng tiến sâu vào nhóm dẫn đầu về quy mô vốn. Trong khi đó, Chứng khoán MB (MBS) cũng lên kế hoạch chào bán hơn 333,6 triệu cổ phiếu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, dự kiến thu về hơn 3.336 tỷ đồng, nâng vốn điều lệ từ 6.673 tỷ đồng lên 10.000 tỷ đồng. Phần lớn nguồn vốn này sẽ được dùng cho hoạt động cho vay ký quỹ và tự doanh nhằm gia tăng dư địa kinh doanh.
Không chỉ các công ty niêm yết, kế hoạch IPO của Chứng khoán LPBank cũng gây chú ý khi dự kiến chào bán tối đa gần 141,9 triệu cổ phiếu trong giai đoạn quý I–III/2026, với giá 30.000 đồng/cổ phiếu, có thể huy động khoảng 4.300 tỷ đồng. Sau IPO, doanh nghiệp dự kiến nâng vốn điều lệ lên gần 14,1 nghìn tỷ đồng và hướng tới niêm yết trên HoSE, tiếp nối làn sóng IPO của ngành chứng khoán trong năm 2025.
Trước đó, từ cuối năm 2025, xu hướng tăng vốn đã manh nha khi Chứng khoán Vietcombank được phê duyệt tăng vốn điều lệ thêm 10.000 tỷ đồng, nâng quy mô từ 2.500 tỷ đồng lên 12.500 tỷ đồng, hay Chứng khoán OCBS dự kiến phát hành 200 triệu cổ phiếu để nâng vốn từ 1.200 tỷ đồng lên 3.200 tỷ đồng. Theo phương án sử dụng vốn, toàn bộ số tiền dự kiến thu về trong năm 2026 sẽ được phân bổ cho các hoạt động kinh doanh cốt lõi. Trong đó, 1.100 tỷ đồng được dành cho hoạt động cho vay ký quỹ, 600 tỷ đồng phục vụ đầu tư và tự doanh chứng khoán, và 300 tỷ đồng bổ sung cho nghiệp vụ ứng trước tiền bán chứng khoán.
Tại ĐHĐCĐ diễn ra ngày 07/11, Chứng khoán HD (HDBS) đã thông qua phương án phát hành gần 950 triệu cổ phiếu, trong đó chào bán khoảng 877 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu (tỷ lệ 1:6) và phát hành hơn 73 triệu cổ phiếu để trả cổ tức (tỷ lệ 2:1). Nếu hoàn tất, vốn điều lệ của doanh nghiệp dự kiến tăng gấp khoảng 7,5 lần so với mức hơn 1.460 tỷ đồng hiện tại.
Theo kế hoạch, nguồn vốn huy động sẽ được phân bổ chủ yếu cho hoạt động đầu tư, tự doanh chứng khoán và chứng chỉ tiền gửi, chiếm khoảng 52% tổng nguồn vốn, trong khi khoảng 32% được dành cho hoạt động cho vay ký quỹ. Phần còn lại phục vụ các nhu cầu hoạt động khác nhằm nâng cao năng lực tài chính và mở rộng quy mô kinh doanh.
Mở rộng margin và tự doanh - động lực cốt lõi của chu kỳ tăng vốn
Việc các công ty chứng khoán đẩy mạnh tăng vốn không chỉ nhằm mở rộng quy mô mà còn gắn trực tiếp với nhu cầu nâng hạn mức cho vay ký quỹ và phát triển hoạt động tự doanh trong bối cảnh thị trường đang thuận lợi hơn. Theo quy định, dư nợ cho vay của công ty chứng khoán không được vượt quá hai lần vốn chủ sở hữu, do đó tăng vốn trở thành điều kiện tiên quyết để gia tăng dư địa cho vay margin.
Tính đến cuối năm 2025, dư nợ cho vay ký quỹ toàn thị trường ước đạt khoảng 400.000 tỷ đồng, mức cao nhất lịch sử. Tuy nhiên, thị phần margin vẫn tập trung chủ yếu ở nhóm công ty lớn do lợi thế vốn. Một số doanh nghiệp dẫn đầu như TCBS ghi nhận dư nợ hơn 43.000 tỷ đồng, SSI gần 39.000 tỷ đồng, VPBankS gần 34.000 tỷ đồng, trong khi HSC và VPS đều vượt mốc 20.000 tỷ đồng.
Không chỉ đóng vai trò hỗ trợ thanh khoản thị trường, cho vay ký quỹ còn trở thành nguồn thu chủ lực của nhiều công ty chứng khoán. Năm 2025, lợi nhuận từ mảng này của TCBS đạt hơn 3.700 tỷ đồng, SSI hơn 3.500 tỷ đồng, VPS hơn 2.500 tỷ đồng, HSC gần 2.400 tỷ đồng và VPBankS hơn 1.900 tỷ đồng. Nhiều công ty khác như VNDirect, MBS, Mirae Asset hay ACBS cũng ghi nhận lợi nhuận từ margin dao động từ trên 1.000 đến gần 1.700 tỷ đồng.
Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam được kỳ vọng duy trì thanh khoản cao và tiến gần các mục tiêu nâng hạng, việc tăng vốn không chỉ giúp doanh nghiệp mở rộng hoạt động kinh doanh cốt lõi mà còn nâng cao năng lực cạnh tranh dài hạn. Làn sóng tăng vốn sau Tết vì vậy được xem là bước chuẩn bị chiến lược cho chu kỳ phát triển mới của ngành chứng khoán trong năm 2026, khi cuộc đua về quy mô vốn, thị phần margin và năng lực tự doanh ngày càng trở nên gay gắt.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
