“Trắng” doanh thu từ hai mảng kinh doanh chủ lực
Báo cáo tài chính quý I/2026 của CTCP Đầu tư Thương mại Xuất nhập khẩu Việt Phát (HOSE: VPG) cho thấy bức tranh kinh doanh tiếp tục xấu đi sau chuỗi biến động lớn về tài chính và nhân sự trong năm 2025.
Doanh thu thuần trong quý chỉ đạt 191,2 tỷ đồng, giảm tới 96% so với cùng kỳ năm trước. Đây là mức sụt giảm rất mạnh nếu đặt trong bối cảnh cùng kỳ năm 2025 doanh nghiệp còn ghi nhận hàng nghìn tỷ đồng doanh thu từ hoạt động thương mại than.
Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc hai mảng kinh doanh cốt lõi là than nhiệt và bất động sản đồng loạt không ghi nhận doanh thu trong quý đầu năm nay.
Theo doanh nghiệp, hợp đồng cung cấp than giai đoạn 2024-2025 đã kết thúc nhưng chưa ký được hợp đồng mới, khiến mảng than nhiệt hoàn toàn không phát sinh doanh thu trong quý đầu năm. Trong khi đó, dự án phát triển nhà ở chỉnh trang đô thị tại số 40 Hạ Lý, quận Hồng Bàng, Hải Phòng đã hoàn tất bàn giao trong năm 2025, khiến mảng bất động sản cũng không còn nguồn thu.
Việc hụt doanh thu ở các lĩnh vực chủ lực khiến hoạt động kinh doanh của VPG rơi vào tình trạng dưới giá vốn. Lợi nhuận gộp âm 4,6 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước còn lãi gộp hơn 92 tỷ đồng. Kết quả, doanh nghiệp báo lỗ ròng gần 32 tỷ đồng trong quý I/2026, đảo chiều hoàn toàn so với mức lãi gần 19 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.
Đây cũng là quý thứ ba liên tiếp VPG thua lỗ, sau khi bắt đầu ghi nhận kết quả âm từ quý III/2025. Đáng chú ý, quý IV/2025 từng ghi nhận khoản lỗ kỷ lục gần 419 tỷ đồng, đẩy lợi nhuận sau thuế chưa phân phối tính đến cuối quý I/2026 xuống âm hơn 226 tỷ đồng.
Tiền mặt suy giảm mạnh, xuất hiện nhiều khoản nợ quá hạn
Tại ngày 31/3/2026, tiền và tương đương tiền của doanh nghiệp chỉ còn khoảng 14,7 tỷ đồng, giảm tới 88% so với đầu năm. Đây là mức tiền mặt rất thấp nếu so với quy mô tổng nợ vay gần 916 tỷ đồng hiện nay.
Đáng chú ý, toàn bộ dư nợ của VPG hiện đều là nợ vay ngắn hạn và nhiều khoản đã rơi vào tình trạng quá hạn. Cụ thể, dư nợ quá hạn tại VietinBank lên tới gần 167 tỷ đồng với thời gian quá hạn từ 30 đến 100 ngày. Tại BIDV, dư nợ quá hạn hơn 407 tỷ đồng, kéo dài từ 37 đến 160 ngày. Trong khi đó, dư nợ quá hạn tại Agribank cũng lên tới hơn 187 tỷ đồng.
Các khoản vay này trước đó được sử dụng để bổ sung vốn lưu động, mở thư tín dụng (L/C) và phục vụ hoạt động thương mại than.
Bảng cân đối kế toán của VPG cũng ghi nhận nhiều biến động đáng chú ý. Khoản ký cược, ký quỹ ngắn hạn giảm gần như toàn bộ, từ hơn 505 tỷ đồng đầu năm xuống chỉ còn khoảng 5 triệu đồng vào cuối quý I.
Trong khi đó, doanh nghiệp phát sinh khoản phải thu hơn 229 tỷ đồng từ Công ty TNHH Thương mại Vận tải Âu Việt, tăng gần 7 lần so với đầu năm. Đồng thời, VPG cũng trả trước cho đối tác này hơn 561 tỷ đồng.
Ngoài ra, công ty đang phải trích lập dự phòng cho hơn 142 tỷ đồng nợ xấu từ 4 đối tác khó có khả năng thu hồi.
Một điểm đáng chú ý trong báo cáo tài chính là dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của VPG vẫn dương hơn 810 tỷ đồng. Tuy nhiên, dòng tiền này không xuất phát từ hiệu quả kinh doanh mà chủ yếu đến từ việc doanh nghiệp thu hồi công nợ và giảm hàng tồn kho.
Cụ thể, các khoản phải thu giảm hơn 671 tỷ đồng, trong khi hàng tồn kho giảm gần 194 tỷ đồng. Ngược lại, dòng tiền vay mới gần như đóng băng khi khoản thu từ đi vay trong kỳ bằng 0, trong khi cùng kỳ năm trước lên tới 3.738 tỷ đồng.
Toàn bộ dòng tiền thu được trong quý chủ yếu được sử dụng để trả hơn 920 tỷ đồng nợ gốc vay ngân hàng.
Ngoài áp lực nợ vay, doanh nghiệp còn bị cơ quan thuế áp dụng biện pháp cưỡng chế trích tiền từ tài khoản ngân hàng do nợ thuế quá 90 ngày. Theo báo cáo, trong các ngày 15/4 và 20/4/2026, VPG đã nhận các quyết định cưỡng chế với tổng số tiền hơn 14,4 tỷ đồng.
Khủng hoảng nhân sự cấp cao kéo dài từ năm 2025
Không chỉ đối mặt khó khăn tài chính, VPG còn trải qua giai đoạn biến động mạnh về quản trị doanh nghiệp. Từ giữa năm 2025, cựu Chủ tịch Nguyễn Văn Bình và cựu Tổng Giám đốc Nguyễn Văn Đức bị cơ quan điều tra khởi tố về hành vi đưa hối lộ. Sau đó, cả hai đồng loạt từ nhiệm, kéo theo làn sóng bán tháo cổ phiếu VPG trên thị trường.
Sau biến cố này, vị trí Chủ tịch HĐQT được chuyển giao sang bà Lê Thị Thanh Lệ – vợ ông Nguyễn Văn Bình. Ghế Tổng Giám đốc do ông Nguyễn Xuân Trường đảm nhiệm.
Trong chưa đầy một năm, chức danh Kế toán trưởng đã thay đổi tới ba lần. Người mới nhất là bà Vũ Thị Phượng, đồng thời cũng bị miễn nhiệm hai vị trí Phó Tổng Giám đốc và Thành viên HĐQT để chuyển sang phụ trách kế toán.
Song song với đó, Ủy ban Kiểm toán của doanh nghiệp cũng thay đổi gần như toàn bộ nhân sự khi Chủ tịch và các thành viên đều bị miễn nhiệm.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
