HCM - khả năng tăng giá trong ngắn hạn sẽ phần nào bị hạn chế
Theo báo cáo cập nhật Đại hội đồng cổ đông và KQKD nửa đầu năm 2022 của SSI, CTCP Chứng khoán Hồ Chí Minh (HCM: HOSE) đã tổ chức ĐHĐCĐ năm 2021 và kế hoạch tăng vốn sẽ là vấn đề trọng tâm của HCM trong năm nay. Tâm điểm chú ý trong cuộc họp là việc cổ đông lớn, Công ty Đầu tư Tài chính Nhà nước TPHCM, hay còn gọi là HFIC chưa đồng thuận với kế hoạch này.
Trên thực tế, HCM đã tụt lại so với các công ty chứng khoán khác xét về quy mô vốn, và vị thế trước đó của công ty đã phần nào bị giảm sút. Từng thuộc top 5 công ty chứng khoán có tổng vốn chủ sở hữu lớn nhất vào năm 2019, nhưng tính đến cuối tháng 6/2022, HCM đã rơi xuống vị trí thứ 9.
Giá cổ phiếu đã tăng hơn 64% kể từ khi chạm đáy vào cuối tháng 6. Tính đến hết ngày 22/8/2022, HCM giao dịch ở mức 27.700 đồng/cổ phiếu, với P/E và P/B dự phóng năm 2022 lần lượt là 10,5 lần và 1,5 lần, phù hợp với mức định giá trong lịch sử (loại trừ giai đoạn Covid). Tất cả các yếu tố hỗ trợ, theo quan điểm của SSI, đã phần nào phản ánh vào giá cổ phiếu và do vậy khả năng tăng giá trong ngắn hạn sẽ phần nào bị hạn chế. Về dài hạn, mối quan hệ giữa HFIC và HĐQT của HCM có thể hạn chế HCM mở rộng hoạt động kinh doanh nhằm lấy lại thị phần.
VHC- giá mục tiêu mới cho năm 2022 là 108,500 VND
BSC duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu VHC với giá mục tiêu mới cho năm 2022 là 108,500 VND (+26% so với mức giá ngày 23/08/2022) sau khi điều chỉnh mức P/E mục tiêu từ 13 xuống 9 do lãi suất điều chỉnh tăng; giảm tốc độ tăng trưởng so với lợi nhuận sáu tháng đầu năm.
Năm 2022, BSC dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của VHC lần lượt đạt 12,524 tỷ (+39.5% YoY) và 2,318 tỷ (+112% YoY). EPS 2022 là 12,600 VND, tương đương với P/E fw là 6.9.
Lũy kế 6 tháng đầu năm, VHC ghi nhận mức tăng trưởng vượt trội với doanh thu đạt 7,494 tỷ (+81% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 1,341 tỷ (+242% YoY). Riêng quý 2 ghi nhận doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 4,226 tỷ (+80% YoY) và 788 tỷ (+202% YoY).
Doanh thu tăng trưởng tích cực đến từ nhóm sản phẩm truyền thống: Cá tra đạt 4,955 tỷ (+82% YoY) và Phụ phẩm đạt 1,170 tỷ (+48% YoY). Đáng chú ý, doanh thu từ sản phẩm khác (BSC cộng gộp doanh thu khác, doanh thu phồng tôm, gạo) tăng trưởng mạnh đạt 853 tỷ, chiếm 11% doanh thu sáu tháng đầu năm.
Lợi nhuận tăng trưởng nhanh hơn doanh thu do biên gộp tăng mạnh lên mức 25% so với mức biên 17% cùng kỳ. BSC cho rằng biên gộp tăng do giá xuất khẩu các thị trường khả quan: giá xuất khẩu của Việt Nam vào Mỹ tăng 60% YoY, vào EU tăng 34% YoY, vào Trung Quốc tăng 38% YoY.
Biên chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp đạt 3.7%, giảm mạnh so với mức biên 7.0% cùng kỳ do doanh thu tăng nhanh hơn (+81% YoY) so với mức tăng của chi phí (+22% YoY).
PHR - Chuyển đổi đất dẫn dắt lợi nhuận tăng trưởng
Trong Q2/22, PHR ghi nhận doanh thu giảm 49,5% svck do doanh thu mảng cao su & gỗ giảm 51,4% svck. Kể từ khi Trung Quốc thực hiện chính sách "zero-Covid" và các biện pháp hạn chế xuất khẩu, đã ảnh hưởng tiêu cực tới sản lượng tiêu thụ cao su của PHR. Bên cạnh đó, không có khoản thu nhập bất thường nào từ đền bù đất được ghi nhận trong Q2/22 do chậm tiến độ giải phóng mặt bằng, khiến LN ròng Q2/22 giảm 32,6% svck. Trong nửa đầu năm 2022, doanh thu giảm 19,9% svck trong khi LN ròng tăng mạnh 108,5% svck, lần lượt hoàn thành 28,0% và 28,9% dự phóng cả năm của VNDirect.
VNDirrect cũng giảm dự phóng doanh thu năm 2022/23 xuống 6,5%/6,3% so với dự phóng trước đó do lo ngại về xu hướng giảm sản lượng tiêu thụ cao su lẫn giá bán bình quân khi mà Trung Quốc kéo dài chính sách "zero-Covid". Đồng thời điều chỉnh LN ròng 2022 giảm 15% so với dự phóng trước đó, xuống 1.040 tỷ đồng do giảm khoản thu nhập bất thường từ đền bù đất dự án VSIP III xuống 691 tỷ đồng. Theo đó, tăng LN ròng 2023 lên 16,7% so với dự phóng trước đó nhờ khoản đền bù còn lại của dự án VSIP III được chuyển sang 2023.
Do đó, VNDirect hạ giá mục tiêu xuống 78.100đ/cp do giảm dự phóng EPS 2022 và tăng tỷ lệ chiết khấu RNAV để phản ánh sự chậm trễ trong phê duyệt pháp lý chuyển đổi KCN. Rủi ro giảm giá bao gồm giá cao su giảm sâu hơn dự kiến; quá trình giải phóng mặt bằng chậm hơn dự kiến.
Lưu ý: Khuyến cáo từ các công ty chứng khoán trên đây chỉ mang tính chất tham khảo đối với nhà đầu tư. Các công ty chứng khoán cũng đã tuyên bố miễn trách nhiệm với các nhận định trên.
Trung Anh
Nguồn: thuongtruong.com.vn
