Chứng khoán thế giới phân hóa, áp lực rủi ro vẫn hiện hữu
Thị trường tài chính toàn cầu tuần qua ghi nhận diễn biến trái chiều. Tại Mỹ, chỉ số Dow Jones tăng mạnh 2,5% và lần đầu vượt mốc 50.000 điểm nhờ dòng tiền dịch chuyển sang nhóm cổ phiếu giá trị gắn với chu kỳ kinh tế. Ngược lại, S&P 500 giảm nhẹ 0,1% còn Nasdaq mất 1,8% khi nhóm công nghệ vốn hóa lớn chịu áp lực bán trong bối cảnh nhà đầu tư thận trọng hơn với triển vọng lợi nhuận từ các khoản đầu tư khổng lồ vào trí tuệ nhân tạo.
Thị trường chứng khoán khu vực Châu Âu cũng tăng +1% trong tuần vừa qua dù Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) cùng giữ nguyên lãi suất sau cuộc họp ngày 5/2. ECB giữ mức 2% lần thứ 5 liên tiếp, nhấn mạnh đường đi lãi suất khó đoán trong bối cảnh bất định thương mại và căng thẳng địa chính trị. Trong khi đó, BOE giữ nguyên lãi suất 3,75% trong bối cảnh lạm phát tại Anh tháng 12 ở mức 3,4% so với cùng kỳ và được dự báo sẽ giảm trong các tháng tới.
Trên thị trường hàng hóa: thị trường tài chính toàn cầu chao đảo khi giá các kim loại quý đồng loạt lao dốc. Dù đã phục hồi phần nào, mặt bằng giá vẫn còn cách khá xa các đỉnh lịch sử được thiết lập gần đây. Sau cú bán tháo lịch sử tuần trước, vàng và bạc nỗ lực tìm lại trạng thái ổn định trong tuần vừa qua, nhưng biến động vẫn rất lớn và giá cả hai kim loại tiếp tục nằm dưới các ngưỡng kháng cự quan trọng.
VN-Index mất mốc 1.800 điểm, áp lực bán lan rộng
Trong nước, VN-Index giảm tuần thứ ba liên tiếp kể từ đỉnh 1.920 điểm, nâng tổng mức điều chỉnh lên khoảng 163 điểm, tương đương giảm 8,5%. Chốt tuần, chỉ số dừng ở 1.755,49 điểm, giảm hơn 4% chỉ trong một tuần. Nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn như VIC, VCB, VHM, BID và VPL là những nhân tố kéo giảm mạnh nhất, lấy đi hơn 40 điểm của chỉ số.
Độ rộng thị trường thu hẹp đáng kể khi chỉ còn khoảng 30% nhóm ngành giữ được mức tăng trong tuần, thấp hơn nhiều so với tuần trước đó. Các nhóm hiếm hoi giữ được sắc xanh gồm bảo hiểm, logistics, dệt may và dầu khí, trong khi nhóm Vingroup, Viettel và công nghệ chịu áp lực bán mạnh.
Thanh khoản thị trường tăng nhẹ lên gần 35.800 tỷ đồng, cho thấy lực bán chủ động vẫn lớn dù chỉ số đã giảm sâu. Khối ngoại tiếp tục bán ròng mạnh hơn 6.100 tỷ đồng, nối dài chuỗi bốn tuần rút vốn liên tiếp. Áp lực này diễn ra trong bối cảnh đồng USD mạnh lên và dòng vốn quốc tế có xu hướng rút khỏi các thị trường mới nổi.
Một yếu tố đáng chú ý khác là biến động mạnh trên thị trường tiền tệ. Lãi suất liên ngân hàng qua đêm có thời điểm vọt lên hơn 17%/năm trước khi hạ nhiệt về quanh 9,5-10%, phản ánh tình trạng căng thẳng thanh khoản ngắn hạn trước Tết. Diễn biến này tác động tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư và góp phần gia tăng áp lực điều chỉnh trên thị trường cổ phiếu.
Ngân hàng được kỳ vọng nâng đỡ, thị trường chờ nhịp hồi kỹ thuật
Dù bức tranh ngắn hạn chịu nhiều sức ép, MBS cho rằng một số yếu tố nền tảng tích cực vẫn đang hình thành. Kinh tế Việt Nam trong tháng đầu năm ghi nhận nhiều tín hiệu khả quan từ sản xuất công nghiệp, xuất khẩu và niềm tin doanh nghiệp, tạo nền tảng cho mục tiêu tăng trưởng cao trong năm 2026.
Đáng chú ý, Thông tư 08/2026/TT-BTC (ban hành ngày 3/2/2026) được đánh giá là mảnh ghép cuối cùng trong khung pháp lý, trực tiếp giải quyết các khuyến nghị kỹ thuật từ FTSE Russell. Thông tư này đã đáp ứng đầy đủ hai tiêu chí định tính quan trọng nhất mà FTSE Russell thường xuyên nhắc đến: chu kỳ thanh toán và thủ tục mở tài khoản, tạo điều kiện thuận lợi hơn cho nhà đầu tư nước ngoài tham gia thị trường, hướng tới khả năng nâng hạng lên Secondary Emerging Market trong đợt đánh giá giữa kỳ sắp tới.
Về nhóm cổ phiếu, nhóm cổ phiếu Dầu khí, Logistics, Bán lẻ, Dệt may, sản xuất và phân phối điện, Phân bón, … vẫn giữ được động lượng tích cực. Trong khi nhóm Chứng khoán dù có giảm nhưng không tạo đáy mới. Tín hiệu tiêu cực đến từ nhóm cổ phiếu Bât động sản dân cư khi để mất nền và tạo đáy mới.
Riêng nhóm ngân hàng, đặc biệt là các ngân hàng quốc doanh, được kỳ vọng sẽ đóng vai trò “trả điểm” cho thị trường trong tuần tới sau nhịp chiết khấu sâu. Nhiều cổ phiếu đầu ngành đã giảm mạnh từ đỉnh, tạo mặt bằng định giá hấp dẫn hơn và có thể thu hút lực cầu bắt đáy khi thị trường tiến gần vùng hỗ trợ.
Mặc dù thị trường giảm trên diện rộng nhưng dòng tiền vẫn vào ròng ở các nhóm cổ phiếu như: Dệt may, Logistics, Sản xuất và phân phối điện, Hóa chất (trong đó có phân bón), Bảo hiểm.
Theo yếu tố mùa vụ, tháng 2 đang có xác suất tăng cao (80%) và hiệu suất bình quân đạt trên 2% (10 năm trở lại đây), tuy vậy yếu tố này đang bị đe dọa khi chỉ trog tuần đầu tháng 2 thị trường đã giảm trên 4%. Trong ngắn và trung hạn, Vn-Index đã mất trung bình 20 và 50 ngày, đi vào vùng tích lũy kéo dài hơn 4 tháng cuối năm 2025.
Về kỹ thuật, VN-Index đang tiến sát vùng hỗ trợ ngắn hạn 1.720–1.725 điểm, trong khi mốc 1.700 điểm đóng vai trò hỗ trợ trung hạn. Chiến lược được khuyến nghị là ưu tiên các nhóm cổ phiếu dẫn dắt có vốn nhà nước chi phối như ngân hàng, dầu khí, bảo hiểm, logistics, điện và bán lẻ, đồng thời thận trọng với nhóm bất động sản dân cư đã suy yếu rõ rệt. Trong bối cảnh kỳ nghỉ Tết cận kề và thanh khoản có thể suy giảm, nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng hợp lý và tận dụng các nhịp hồi kỹ thuật để cơ cấu danh mục.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
