Doanh thu và lợi nhuận đi lùi
Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý 4/2025, Nam Long ghi nhận doanh thu thuần 1.704 tỷ đồng, giảm 73% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp theo đó giảm 71,2% so với cùng kỳ, xuống còn 785 tỷ đồng.
Doanh nghiệp cho biết nguyên nhân chủ yếu do trong năm 2025, lượng bàn giao tại các dự án trọng điểm, đặc biệt là Akari, giảm mạnh so với cùng kỳ. Trong cơ cấu doanh thu quý 4, mảng bán nhà ở và căn hộ tiếp tục chiếm tỷ trọng áp đảo, khoảng 95% tổng doanh thu.
Trong bối cảnh doanh thu sụt giảm mạnh, doanh thu hoạt động tài chính của Nam Long trong quý 4/2025 đạt 534 tỷ đồng, tăng gấp 13,5 lần so với cùng kỳ, chủ yếu đến từ hoạt động thanh lý các khoản đầu tư. Chi phí hoạt động tài chính của Nam Long ở mức 363 tỷ đồng, tăng 137% so với cùng kỳ.
Dù chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp lần lượt giảm 57% và 35%, xuống còn 271 tỷ đồng và 168 tỷ đồng, sau khi khấu trừ thuế phí, lợi nhuận sau thuế của Nam Long đạt gần 505 tỷ đồng, giảm 62% so với cùng kỳ.
Lũy kế cả năm 2025, Nam Long ghi nhận doanh thu thuần 5.645 tỷ đồng, giảm 22% so với năm 2024. Lợi nhuận sau thuế đạt 946 tỷ đồng, giảm 32%. Doanh thu chủ yếu vẫn đến từ bán nhà và căn hộ tại các dự án Southgate, Akari và Cần Thơ, song mức bàn giao thấp hơn khiến kết quả kinh doanh suy giảm đáng kể.
Tồn kho giảm sâu nhưng dòng tiền kinh doanh âm
Tại thời điểm 31/12/2025, tổng tài sản của CTCP Đầu tư Nam Long (NLG) đạt 26.564 tỷ đồng, giảm 3.754 tỷ đồng, tương đương mức giảm 12,4% so với đầu năm. Quy mô tài sản thu hẹp chủ yếu đến từ sự sụt giảm mạnh của tài sản ngắn hạn khi chỉ còn 19.246 tỷ đồng, thấp hơn 30,1% so với đầu năm. Đáng chú ý nhất là hàng tồn kho giảm sâu 9.316 tỷ đồng, tương ứng mức giảm 51,8%, xuống còn 8.677 tỷ đồng.
Theo đó, hàng tồn kho giảm từ gần 18.000 tỷ đồng xuống còn 8.677 tỷ đồng, tương ứng giảm hơn 9.300 tỷ đồng. Trong cơ cấu hàng tồn kho, bất động sản dở dang tại dự án Waterpoint giai đoạn 1 chiếm 3.888 tỷ đồng và tại Waterpoint giai đoạn 2 là 2.860 tỷ đồng. Tồn kho tại dự án Izumi đã được xử lý hết, trong khi tồn kho tại dự án Cần Thơ cũng giảm hơn một nửa.
Ở chiều ngược lại, tiền và các khoản tương đương tiền tăng lên 6.814 tỷ đồng, cao hơn đầu năm 1.371 tỷ đồng, tương ứng tăng 25,2%. Đầu tư tài chính ngắn hạn cũng tăng mạnh lên 1.352 tỷ đồng, trong khi các khoản phải thu ngắn hạn giảm từ 2.797 tỷ đồng xuống còn 1.891 tỷ đồng.
Đối với tài sản dài hạn, Nam Long ghi nhận mức tăng mạnh từ 2.769 tỷ đồng đầu năm lên 7.318 tỷ đồng cuối năm. Biến động lớn nhất đến từ đầu tư tài chính dài hạn khi tăng từ 1.795 tỷ đồng lên 5.039 tỷ đồng. Bên cạnh đó, chi phí xây dựng cơ bản dở dang tăng mạnh từ 5.449 tỷ đồng lên 15.484 tỷ đồng, cho thấy doanh nghiệp tiếp tục phân bổ nguồn lực vào các dự án đang triển khai.
Ở chiều nguồn vốn, tổng nợ phải trả tại thời điểm cuối năm 2025 ở mức 11.740 tỷ đồng, giảm 4.009 tỷ đồng, tương ứng giảm 25,5% so với đầu năm. Trong đó, dư nợ vay tài chính ngắn hạn là 1.016 tỷ đồng và vay dài hạn là 3.736 tỷ đồng, đưa tổng dư nợ vay tài chính về khoảng 5.521 tỷ đồng, giảm hơn 20% so với đầu năm. Trong đó, dư nợ trái phiếu ở mức 3.625 tỷ đồng, toàn bộ là trái phiếu dài hạn với lãi suất từ 8,98%-11%/năm, có tài sản bảo đảm.
Trong khi đó, vốn chủ sở hữu đạt 14.824 tỷ đồng, tăng nhẹ so với đầu năm, còn lợi nhuận sau thuế chưa phân phối đạt 3.656 tỷ đồng. Tỷ lệ nợ phải trả trên tổng tài sản theo đó giảm từ khoảng 52% xuống còn 44%.
Tuy nhiên, việc giảm mạnh tồn kho chưa đi kèm với cải thiện dòng tiền từ hoạt động cốt lõi. Dù lợi nhuận kế toán trước thuế năm 2025 đạt hơn 1.188 tỷ đồng, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh lại ghi nhận âm 872,6 tỷ đồng, đảo chiều so với mức dương 1.225 tỷ đồng của năm trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ biến động vốn lưu động khi các khoản phải thu tăng thêm 4.340 tỷ đồng và các khoản phải trả giảm 6.023 tỷ đồng, trong khi hàng tồn kho giảm sâu. Ngoài ra, doanh nghiệp còn chi trả 406 tỷ đồng tiền lãi vay và 516 tỷ đồng thuế thu nhập doanh nghiệp trong năm.
Ở chiều ngược lại, dòng tiền từ hoạt động đầu tư đạt dương 970 tỷ đồng nhờ thu hồi 1.631 tỷ đồng vốn góp và 324 tỷ đồng từ các khoản cho vay, bán công cụ nợ. Dòng tiền tài chính cũng ghi nhận dương 1.273 tỷ đồng, chủ yếu đến từ 2.545 tỷ đồng vốn góp của cổ đông không kiểm soát, dù doanh nghiệp đã chi 947 tỷ đồng trả cổ tức và 3.802 tỷ đồng trả nợ gốc vay.
Nhờ sự bù đắp từ các dòng tiền này, tiền và tương đương tiền cuối năm của Nam Long vẫn tăng lên 6.814 tỷ đồng, cao hơn mức 5.443 tỷ đồng đầu năm.
Trên thị trường chứng khoán, kết phiên 29/1/2026, cổ phiếu NLG dừng ở 28.450 đồng/cổ phiếu, giảm 1,9% so với phiên trước. So với vùng đỉnh thiết lập vào giữa tháng 8/2025, thị giá cổ phiếu đã giảm đáng kể, đưa vốn hóa thị trường về khoảng 13.800 tỷ đồng.
Thông tin đáng chú ý khác, Nam Long nằm trong danh sách doanh nghiệp bất động sản dự kiến được Thanh tra Chính phủ thanh tra trong năm 2026. Nội dung thanh tra tập trung vào việc chấp hành pháp luật trong hoạt động đầu tư xây dựng, phát triển nhà ở và kinh doanh bất động sản; đồng thời rà soát công tác quản lý, sử dụng vốn và tài sản nhà nước, phòng chống lãng phí, cũng như các hoạt động liên doanh, góp vốn và thoái vốn tại doanh nghiệp.
Riêng đối với CTCP Đầu tư Nam Long , cơ quan thanh tra sẽ tiến hành kiểm tra việc tuân thủ pháp luật trong lĩnh vực đầu tư xây dựng, nhà ở và kinh doanh bất động sản tại một số dự án do doanh nghiệp làm nhà đầu tư hoặc chủ đầu tư. Thời hạn thanh tra dự kiến kéo dài 60 ngày và được triển khai trong quý I/2026.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
