VN-INDEX gặp áp lực điều chỉnh mạnh trong tháng 9
VN-INDEX gặp áp lực điều chỉnh mạnh giảm 5,8% sau nhiều tháng tăng trưởng mạnh mẽ. HNX-INDEX và UPCOM- INDEX cũng lần lượt giảm mạnh 7,3% và 5,0% so với đầu tháng. Kể từ đầu năm 2023, HNX-INDEX tăng 12,8% và UPCOM- INDEX tăng 23,8%.
Các chuyên gia phân tích của VnDirect cho rằng thị trường giảm điểm do những áp lực từ những rủi ro vĩ mô dần gia tăng khi Fed bỏ ngỏ về khả năng tiếp tục tăng lãi suất điều hành trong năm 2023 và đà tăng của lợi suất TPCP Mỹ gây áp lực lên tỷ giá USD/VND. Thị trường cũng phản ứng tiêu cực với thông tin NHNN phát hành tín phiếu nhằm hút bớt thanh khoản khỏi hệ thống để hỗ trợ đồng tiền nội tệ và đà chốt lời, hạ tỷ trọng margin của nhà đầu tư sau chuỗi tăng điểm mạnh vừa qua.
Thị trường chứng khoản thế giới bắt đầu phản ứng mạnh mẽ hơn với xu hướng tăng của lợi suất trái phiếu và đồng USD mạnh hơn, đặc biệt là sau những phát biểu "diều hâu" của chủ tịch Fed về lạm phát và lộ trình cắt giảm lãi suất. Việt Nam cũng không phải ngoại lệ ghi nhận mức giảm mạnh nhất 5,8% sv đầu tháng.
Tuy giảm mạnh trong tháng 9, hiệu suất vượt trội của VN-Index giai đoạn tháng 5-7/2023 vẫn giữ cho hiệu suất kể từ đầu năm của thị trường chứng khoản Việt Nam (+14,5% sv đầu năm) vượt qua nhiều thị trường chứng khoản lớn khác như Mỹ (+13,0% sv đầu năm), Hàn Quốc (+11,6% sv đầu năm) và chỉ xếp sau Nhật Bản (+25,2% sv đầu năm) khi chỉ số này đang ở mức cao nhất trong 33 năm.
Sau khi tăng trưởng mạnh trong vài tháng trở lại đây, Bất động giảm 13,9% trong tháng 9 và là nhóm ngành có hiệu suất đầu tư kém nhất trong tháng. Việc thị trường phản ứng tiêu cực trước áp lực tỷ giá và xu hướng chính sách tiền tệ của Mỹ đã khiến áp lực bán tháo tăng mạnh ở nhóm cổ phiếu nhạy với dòng tiền như Bất động sản, Dịch vụ tài chính hoặc đã tăng mạnh gần đây như Xây dựng và Thép.
Ngược lại, nhóm ngành Nước & khí đốt và Dầu khí tăng trưởng bất chấp yếu tố thị trường nhờ giá dầu tăng cao do lo ngại nguồn cung khan hiếm. Nhóm Vận tải cũng đi ngược xu hướng giảm nhờ kỳ vọng hoạt động xuất nhập khẩu sẽ hồi phục trong cuối năm.
Dòng tiền gia tăng nhưng khối ngoại tiếp tục rút ròng
Xét về dòng tiền, hoạt động giao dịch giữ được xu hướng tăng trong tháng 9. Thị trường chứng khoản tiếp tục hút dòng tiền trong bối cảnh mặt bằng lãi suất đang hạ nhiệt nhanh và các kênh đầu tư khác như bất động sản, trái phiếu doanh nghiệp vẫn đang trầm lắng.
Giá trị giao dịch bình quân quay trở lại gần mức 30.000 tỷ đồng/phiên. Giá trị giao dịch bình quân ba sàn tăng 11,2% so với tháng trước (+85,4% so với cùng kỳ) lên 28.624 tỷ đồng/phiên giao dịch (HOSE: 25.131 tỷ đồng/phiên, +12,7% so với tháng trước; HNX: 2.387 tỷ đồng/phiên, +9,0% so với tháng trước; UPCOM: 1.105 tỷ đồng/phiên, -11,3% so với tháng trước).
Trong khi đó, khối ngoại tiếp tục bán trong tháng 9 với giá trị bán ròng đạt 3.580 tỷ đồng (+16,9% so với tháng trước) trong bối cảnh đồng USD khiến dòng vốn FII ngắn hạn chảy khỏi Việt Nam. Đáng chú ý, ở những phiên cuối tháng, khối ngoại đã bất ngờ mua ròng với giá trị hơn 1.800 tỷ đồng khi chỉ số VN-INDEX ở vùng 1.130-1.170 điểm, tập trung vào các cổ phiếu SSI, HPG và DGC.
Sau khi bán ròng 3.580 tỷ đồng trong tháng 8, giá trị bán ròng lũy kế kể từ đầu năm 2023 của khối ngoại đạt 6.640 tỷ đồng. Tỷ trọng giá trị giao dịch của khối ngoại hồi phục mạnh lên mức 7,2% so với mức 5,9% hồi tháng 8.
Liệu thị trường đã cung cấp đủ biên an toàn sau nhịp điều chỉnh vừa qua?
Tại ngày 25/9/2023, VN-INDEX đang giao dịch ở mức P/E 13,7 lần, chiết khấu 12,5% so với P/E trung bình 5 năm và thấp hơn 7,3% so với đỉnh ngắn hạn trước đó. VnDirect cho rằng định giá thị trường hiện tại đã dần trở nên hấp dẫn hơn sau nhịp điều chỉnh vừa qua.
Bên cạnh đó, xu hướng cải thiện về KQKD của các doanh nghiệp trong 2 quý cuối năm cũng sẽ giúp mặt bằng định giá của thị trường trở nên hấp dẫn hơn.
VnDirect dự báo P/E forward 2023 của chỉ số VN-INDEX ở mức 12-12,5 lần, là mức hấp dẫn trong môi trường lãi suất thấp hiện nay và hoàn toàn đáng cân nhắc để giải ngân cho mục tiêu trung và dài hạn.
Chỉ số VN-Index đã giữ được ở trên đường MA200 tuần thành công và qua đó kỳ vọng hình thành vùng cân bằng để tích lũy trở lại. Do đó, xu hướng vận động tích lũy trong biên độ từ 1.130 - 1.210 có thể sẽ là kịch bản cho thị trường trong tháng 10.
Rủi ro của thị trường tập trung bởi 2 yếu tố: Áp lực tỷ giá nếu tiếp tục gia tăng sẽ gây sức ép lên chính sách tiền tệ tại Việt Nam và Rủi ro giảm phát từ phía Trung Quốc và đặc biệt từ nhóm ngành bất động sản có thể làm ảnh hưởng tới tâm lý nhà đầu tư về nhóm ngành này.
Tuy nhiên thị trường vẫn còn tiềm tàng nhiều cơ hội khi bức tranh lợi nhuận trong Quý 3 dự kiến sẽ tích cực hơn cũng như mặt bằng định giá thị trường đã về vùng hấp dẫn hơn.
Nhà đầu tư có thể nắm bắt những cơ hội xuất hiện từ các xu hướng đáng chú ý sau: Đầu tư công vẫn là mũi nhọn tăng trưởng kinh tế, Triển vọng xuất nhập khẩu đang dần phục hồi, Theo sau sự phục hồi của lĩnh vực sản xuất, bán lẻ sẽ phục hồi nhờ sức mua cải thiện và Dòng vốn FDI duy trì tích cực cải thiện triển vọng nhóm.
Nguồn: thuongtruong.com.vn
