Lợi nhuận giảm mạnh, các chỉ số sinh lời lao dốc
Theo công bố gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, năm 2025, Bkav Pro chỉ đạt lợi nhuận sau thuế khoảng 4,44 tỷ đồng, giảm tới gần 90% so với mức hơn 40,8 tỷ đồng của năm 2024. Các chỉ số sinh lời cũng sụt giảm đáng kể. Cụ thể, ROE giảm từ 16% xuống còn khoảng 2%, trong khi ROA từ 6,7% xuống còn 0,7%, cho thấy hiệu quả sử dụng vốn và tài sản đều suy yếu rõ rệt.
Đây là mức suy giảm mạnh, nối dài xu hướng đi xuống của doanh nghiệp trong những năm gần đây, khi lợi nhuận liên tục thu hẹp so với giai đoạn trước đó. Từ năm 2019, lợi nhuận công ty liên tục sụt giảm. Giai đoạn 2022-2023, lợi nhuận công ty giảm mạnh từ 99 tỷ đồng còn 16,5 tỷ đồng. Đến năm 2024, lợi nhuận sau thuế của Bkav Pro bất ngờ tăng trở lại, đạt mức 40,8 tỷ đồng.
Tính đến cuối năm 2025, vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp đạt khoảng 266 tỷ đồng, tăng nhẹ so với đầu năm chủ yếu nhờ lợi nhuận giữ lại. Tuy nhiên, tổng nợ phải trả cũng tăng lên gần 365 tỷ đồng, khiến hệ số nợ/vốn chủ sở hữu nhích từ 1,3 lần lên 1,4 lần. Trong đó, dư nợ trái phiếu riêng lẻ vẫn ở mức hơn 162 tỷ đồng.
Đáng lo ngại hơn nằm ở khả năng thanh toán ngắn hạn. Các hệ số thanh toán đều giảm mạnh, khi hệ số thanh toán hiện hành và thanh toán nhanh cùng từ mức 1,4 lần xuống chỉ còn 0,5 lần. Điều này cho thấy tài sản ngắn hạn không còn đủ để đảm bảo các nghĩa vụ nợ ngắn hạn, phản ánh rủi ro thanh khoản gia tăng rõ rệt. Bên cạnh đó, hệ số khả năng trả lãi vay cũng giảm từ 2,6 lần xuống 1,2 lần, cho thấy biên an toàn tài chính đang bị thu hẹp đáng kể.
Kiểm toán đưa ý kiến ngoại trừ, chỉ ra loạt rủi ro công nợ
Đáng chú ý, Báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025 của Bkav Pro do AASC thực hiện đã đưa ra ý kiến ngoại trừ, liên quan đến nhiều vấn đề trọng yếu về công nợ và nghĩa vụ tài chính của doanh nghiệp.
Cụ thể, kiểm toán cho biết chưa thể thu thập đầy đủ bằng chứng để xác nhận tính chính xác của khoản trái phiếu phải trả hơn 162 tỷ đồng, do không nhận được thư xác nhận từ các bên liên quan. Điều này khiến kiểm toán không thể đánh giá đầy đủ nghĩa vụ nợ cũng như các ảnh hưởng liên quan trên báo cáo tài chính.
Ngoài ra, doanh nghiệp đang ghi nhận khoản phải thu cho vay ngắn hạn đối với Bkav đã quá hạn, với dư nợ gốc 315 tỷ đồng và lãi hơn 100 tỷ đồng, nhưng chưa thực hiện trích lập dự phòng. Theo kiểm toán, việc quá hạn thanh toán tiềm ẩn rủi ro lớn về khả năng thu hồi, song ảnh hưởng cụ thể chưa thể xác định. Tương tự, khoản phải thu hơn 18 tỷ đồng từ Công ty TNHH Nền tảng Chuyển đổi số Việt Nam cũng đã quá hạn nhưng chưa được trích lập dự phòng, làm gia tăng rủi ro tài chính.
Ở chiều ngược lại, phía nghĩa vụ nợ, Bkav Pro đang có khoản vay gần 33 tỷ đồng từ CTCP Dịch vụ và Đầu tư Trustlink đã quá hạn, song chưa ghi nhận chi phí phạt chậm trả theo hợp đồng. Kiểm toán cho biết không thể xác định các điều chỉnh cần thiết đối với chi phí tài chính và các chỉ tiêu liên quan.
Đáng chú ý, doanh nghiệp còn ghi nhận khoản trái phiếu phát hành đã quá hạn cả gốc và lãi, với dư nợ gốc hơn 162 tỷ đồng và lãi phải trả gần 18 tỷ đồng. Theo đánh giá của kiểm toán, tình trạng chậm trả này có thể tiềm ẩn rủi ro đáng kể đối với tình hình tài chính của công ty.
Dù đưa ra ý kiến ngoại trừ, AASC vẫn cho rằng, ngoại trừ các vấn đề nêu trên, báo cáo tài chính của doanh nghiệp đã phản ánh trung thực, hợp lý tình hình tài chính, kết quả kinh doanh và dòng tiền theo quy định kế toán hiện hành.
Liên quan đến khoản nợ trái phiếu chậm trả, đây là lô trái phiếu mã BKPCB2124001. Lô trái phiếu phát hành ngày 26/05/2021, huy động 170 tỷ đồng với lãi suất ban đầu 10.5%/năm, mục đích mở rộng phát triển camera AI View, đầu tư chuyển đổi số và một phần cho sản xuất Bphone. Đây là trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền, được bảo đảm bằng hơn 5,4 triệu cổ phần BKAV Pro thuộc sở hữu của CTCP BKAV trị giá khoảng 969 tỷ đồng và 4,9 triệu cổ phần CTCP BKAV thuộc sở hữu của ông Nguyễn Tử Quảng - Tổng Giám đốc BKAV và BKAV Pro.
Ban đầu, kỳ hạn trái phiếu kéo dài 3 năm, sau đó được gia hạn thêm 1 năm tới 26/05/2025 với lãi suất 11%/năm. Khi gia hạn, tài sản bảo đảm được đổi thành hơn 6,1 triệu cổ phần BKAV Pro (vẫn thuộc CTCP BKAV) và bổ sung thêm toàn bộ vốn góp của ông Quảng tại Công ty TNHH Nền tảng Chuyển đổi số Việt Nam.
Tuy nhiên, đến thời điểm đáo hạn, doanh nghiệp vẫn không hoàn thành nghĩa vụ thanh toán. Theo công bố gần nhất, tính đến ngày 26/08/2025, Bkav Pro còn nợ gần 162,5 tỷ đồng tiền gốc và khoảng 9 tỷ đồng tiền lãi. Lô trái phiếu này cũng đã bị hủy đăng ký giao dịch trên HNX do đã đến hạn thanh toán nhưng chưa được tất toán.
Tập đoàn Bkav được thành lập từ năm 2003, hoạt động trong các lĩnh vực an ninh mạng, phần mềm, thiết bị điện tử thông minh và smartphone. Thương hiệu này gắn liền với phần mềm diệt virus Bkav từng phổ biến rộng rãi tại Việt Nam, đồng thời gây chú ý với tham vọng phát triển điện thoại “Make in Vietnam” thông qua dòng sản phẩm Bphone. Người sáng lập kiêm lãnh đạo doanh nghiệp là Nguyễn Tử Quảng, một trong những nhân vật có ảnh hưởng trong lĩnh vực công nghệ tại Việt Nam.
Bkav Pro là đơn vị thành viên của Tập đoàn Bkav, được thành lập vào tháng 3/2018 với vốn điều lệ ban đầu 50 tỷ đồng. Ba cổ đông sáng lập gồm CTCP Bkav nắm 96% vốn, ông Vũ Ngọc Sơn giữ 2% và bà Lại Thu Hằng nắm 2%. Đến tháng 8/2018, vốn điều lệ được nâng lên 100 tỷ đồng và tiếp tục nâng lên 120 tỷ vào năm 2020. Từ tháng 7/2022, ông Nguyễn Tử Quảng đảm nhiệm vai trò Tổng Giám đốc kiêm người đại diện theo pháp luật của doanh nghiệp.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
