Doanh thu “teo tóp”, không còn nguồn thu bất động sản
Theo báo cáo tài chính quý 4/2025, NTL chỉ ghi nhận hơn 4 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm tới 81% so với cùng kỳ và toàn bộ đến từ hoạt động cung cấp dịch vụ. Mảng kinh doanh bất động sản không ghi nhận doanh thu trong kỳ. Sau khi trừ giá vốn, lợi nhuận gộp chỉ còn hơn 600 triệu đồng, trong khi tổng chi phí tài chính, bán hàng và quản lý doanh nghiệp lên tới khoảng 26 tỷ đồng, khiến hoạt động cốt lõi tiếp tục chìm trong thua lỗ.
Điểm tựa lớn nhất của doanh nghiệp trong quý đến từ doanh thu tài chính hơn 22 tỷ đồng, tăng 9% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ lãi tiền gửi và đầu tư chứng khoán. Bên cạnh đó, lợi nhuận khác hơn 4 tỷ đồng - trong khi cùng kỳ lỗ hơn 14 tỷ đồng, đã giúp NTL thoát lỗ, ghi nhận lãi ròng hơn 350 triệu đồng. Dù vậy, mức này vẫn quá nhỏ bé so với quy mô doanh nghiệp.
Lũy kế cả năm 2025, NTL đạt hơn 17 tỷ đồng doanh thu thuần và gần 21 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, giảm lần lượt 99% và 97% so với năm trước. Đây là mức kết quả kinh doanh thấp nhất kể từ khi Công ty lên sàn năm 2007.
Năm 2025, Công ty đặt mục tiêu tổng doanh thu 80 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 30 tỷ đồng, giảm đến 95% so với kết quả đạt được trong năm 2024. Trong bối cảnh kế hoạch năm được xây dựng ở mức rất thấp, NTL vẫn vượt chỉ tiêu doanh thu và hoàn thành khoảng 87% mục tiêu lợi nhuận.
Tuy nhiên, chất lượng lợi nhuận đặt ra nhiều dấu hỏi khi phần lớn đến từ hoạt động tài chính thay vì kinh doanh cốt lõi. Điều này cho thấy doanh nghiệp đang phụ thuộc đáng kể vào dòng tiền đầu tư ngắn hạn và lãi tiền gửi trong bối cảnh các dự án bất động sản chưa thể ghi nhận doanh thu.
Dòng tiền kinh doanh âm hơn trăm tỷ
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho thấy bức tranh kém tích cực hơn so với lợi nhuận kế toán. Năm 2025, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của NTL âm hơn 118 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước dương hơn 1.000 tỷ đồng. Nguyên nhân chủ yếu do chi mạnh cho các hoạt động kinh doanh và nộp thuế thu nhập doanh nghiệp.
Dòng tiền đầu tư lại dương lớn nhờ thu hồi các khoản đầu tư tài chính, trong khi dòng tiền tài chính không biến động đáng kể do Công ty không phát sinh vay nợ. Kết quả, lượng tiền và tương đương tiền cuối năm còn gần 512 tỷ đồng, giảm 11% so với đầu năm.
Tổng tài sản của NTL tại cuối năm 2025 đạt hơn 1.885 tỷ đồng, giảm 13% so với đầu năm. Đáng chú ý, danh mục đầu tư tài chính ngắn hạn giảm còn hơn 601 tỷ đồng, song cơ cấu bên trong lại biến động mạnh. Giá trị chứng khoán kinh doanh tăng vọt lên hơn 479 tỷ đồng, gấp 3,3 lần đầu năm và chiếm khoảng 25% tổng tài sản. Khoản đầu tư lớn nhất là vào cổ phiếu TCH của CTCP Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy, với giá gốc gần 223 tỷ đồng và giá trị hợp lý cuối năm khoảng 274 tỷ đồng.
Ở chiều ngược lại, hàng tồn kho tăng 13% lên hơn 567 tỷ đồng, tập trung chủ yếu tại dự án Dịch Vọng với giá trị hơn 490 tỷ đồng. Điều này cho thấy dòng vốn vẫn bị “giam” lớn ở các dự án bất động sản chưa thể triển khai hoặc bàn giao.
Nợ phải trả cuối năm còn hơn 272 tỷ đồng, giảm 35% so với đầu năm. Mức giảm chủ yếu đến từ việc thanh toán các nghĩa vụ thuế và phí phải nộp Nhà nước, từ gần 195 tỷ đồng xuống còn khoảng 17 tỷ đồng. NTL không ghi nhận dư nợ vay tài chính, giúp bảng cân đối kế toán duy trì trạng thái tương đối an toàn về đòn bẩy.
Điểm gây chú ý là trong bối cảnh kết quả kinh doanh sa sút mạnh, tổng thu nhập năm 2025 của các thành viên quản lý chủ chốt tại NTL vẫn tăng 31% so với năm trước, lên hơn 30 tỷ đồng. Riêng Chủ tịch HĐQT Lê Minh Tuân nhận tổng thu nhập hơn 4 tỷ đồng, tăng tới 61%.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
