"Cơn khát" tăng vốn
Vốn điều lệ củaCông ty Cổ phần Tập đoàn Khải Hoàn Land (Khải Hoàn Land, mã CK: KHG) tăng rất mạnh trong thời gian gần đây, từ mức 1.200 tỷ đồng hồi đầu năm 2020 và đến nay là 3.188 tỷ đồng. Thực tế, nguồn vốn của Khải Hoàn Land tăng mạnh trong thời gian qua là do công ty đẩy mạnh phát hành cổ phiếu và trái phiếu. Đại hội đồng cổ đông thường niên 2022 diễn ra vào cuối tháng 3/2022 tiếp tục thông qua kế hoạch huy động vốn khủng bằng việc chào bán cổ phiếu riêng lẻ, phát hành tăng vốn từ nguồn vốn chủ sở hữu.
Cụ thể, Khải Hoàn Land đã thông qua việc sẽ phát hành 200 triệu cổ phiếu riêng lẻ cho tối đa 50 nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp để tăng vốn. Giá phát hành sẽ không thấp hơn bình quân đóng cửa 20 phiên gần nhất ngày HĐQT phê duyệt phương án. Bên cạnh đó, Khải Hoàn Land sẽ phát hành 92,45 triệu cổ phiếu mới cho cổ đông hiện hữu để tăng vốn từ nguồn vốn chủ sở hữu.
Ngoài các phương án phát hành nói trên, vốn điều lệ của Khải Hoàn Land dự kiến còn được tăng thêm thông qua việc phát hành gần 6,4 triệu cổ phiếu thưởng cho người lao động (ESOP). Nguồn vốn phát hành cũng sẽ được trích từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối. Giao dịch này dự kiến bổ sung cho tập đoàn gần 64 tỷ đồng vốn điều lệ trong năm.
Đồng thời, Khải Hoàn Land còn phát hành 31,9 triệu cổ phiếu để trả cổ tức năm 2021 với tỷ lệ 10% (cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu nhận 10 cổ phiếu mới). Trong đó, nguồn vốn chi trả được trích từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối đến cuối năm 2021.
Tổng giá trị thu về từ các đợt chào bán này có thể lên xấp xỉ 7.000 tỷ đồng. Hiện tại, quy mô vốn điều lệ của Khải Hoàn Land gần 3.200 tỷ đồng. Với các kế hoạch tăng vốn mới, quy mô vốn điều lệ của Khải Hoàn Land dự kiến tăng lên khoảng 10.500 tỷ đồng.
Số vốn thu được từ các đợt chào bán sẽ được Khải Hoàn Land sử dụng để bổ sung nguồn vốn lưu động, đầu tư phát triển quỹ đất, giải phóng mặt bằng, phát triển dự án bất động sản, mua các sản phẩm bất động sản có sẵn để bán…
Không chỉ nuôi tham vọng tăng vốn khủng, tại cuộc họp lần này, Khải Hoàn Land cũng thông qua kế hoạch phát hành trái phiếu riêng lẻ để huy động vốn làm dự án. Trong đó, công ty sẽ phát hành các lô trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền, được bảo đảm bằng tài sản của công ty, giá trị mỗi đợt phát hành không quá 2.500 tỷ đồng.
Số lượng phát hành trái phiếu có thể là một hoặc nhiều đợt tùy thuộc vào nhu cầu vốn của tập đoàn tại từng thời điểm. Toàn bộ số tiền thu được từ đợt các phát hành trái phiếu cũng sẽ được dùng để bổ sung vốn lưu động; phát triển quỹ đất, phát triển dự án bất động sản; thực hiện ký quỹ và mua bất động sản có sẵn để bán.
Theo dữ liệu của Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), tháng 3/2022 vừa qua, Khải Hoàn Land đã huy động thành công 300.000 trái phiếu, mệnh giá 1.000.000 đồng/trái phiếu, tương đương trị giá 300 tỷ đồng. Lô trái phiếu có kỳ hạn 18 tháng, đáo hạn vào tháng 6/2023.
Trước đó, tháng 10/2021, Khải Hoàn Land cũng đã huy động thành công 300 tỷ đồng trái phiếu, lãi suất cố định 12%/năm nhằm huy động vốn, tăng quy mô vốn hoạt động và bổ sung vốn cho các dự án đầu tư.
Lô trái phiếu được bảo đảm bằng 42 triệu cổ phiếu KHG thuộc sở hữu của các cổ đông công ty (tương ứng 24% vốn điều lệ). Bên cạnh đó, trái phiếu được bảo lãnh thanh toán bởi Công ty TNHH Tập đoàn Khải Hoàn và ông Nguyễn Khải Hoàn - Chủ tịch Hội đồng quản trị công ty.
Theo BCTC hợp nhất quý 1/2022 KHG, tại ngày 31/3/2022, dư nợ trái phiếu tại KHG là 811,5 tỷ đồng, trong đó trái phiếu ngắn hạn là 18,2 tỷ đồng và trái phiếu dài hạn là 793,3 tỷ đồng.
Đáng chú ý, nhiều lô trái phiếu Khải Hoàn Land không có tài sản đảm bảo hoặc đảm bảo bằng cổ phiếu. Trong đó, 2 mã trái phiếu ngắn hạn, kỳ hạn 3 tháng, lãi suất 11%/năm của KHG đều không có tài sản đảm bảo.
Nợ phải trả tăng cao, dòng tiền kinh doanh âm nặng
Theo Báo cáo tài chính quý I/2022 đã công bố, KHG ghi nhận doanh thu thuần đạt gần 199 tỷ đồng, tăng gấp 2,5 lần so với cùng kỳ năm ngoái, chủ yếu do trong kỳ công ty có ghi nhận khoản thu chuyển nhượng bất động sản là 108,5 tỷ đồng mà trong cùng kỳ năm trước không ghi nhận. Giá vốn hàng bán của Khải Hoàn Land cũng tăng gấp 2,8 lần lên 154 tỷ đồng, nên lãi gộp còn 44,9 tỷ đồng, tăng 81% so với quý I/2021.
Trong kỳ, doanh thu tài chính của Khải Hoàn Land tăng mạnh từ 14,9 tỷ đồng lên 73 tỷ đồng. Trong khi đó, chi phí tài chính cũng tăng mạnh 43% lên mức 19,6 tỷ đồng, trong đó chi phí lãi vay là 14,3 tỷ đồng.
Tương tự, các khoản chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp cũng ở mức 20,4 và 15,2 tỷ đồng, lần lượt tăng tới 140% và 52% so với cùng kỳ 2021. Kết quả, lợi nhuận sau thuế cũng tăng mạnh, đạt 49,57 tỷ đồng, bằng 6,8 lần so với cùng kỳ 2021.
Năm 2022, Khải Hoàn Land đặt kế hoạch doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2022 sẽ lần lượt đạt 2.600 tỷ đồng và 800 tỷ đồng. Như vậy, với kế hoạch này, Khải Hoàn Land mới chỉ hoàn thành được 8,2% mục tiêu về doanh thu và 6,2% mục tiêu về lợi nhuận.
Đáng chú ý, dù lợi nhuận tăng rất mạnh nhưng dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Khải Hoàn Land lại âm tới 793,2 tỷ đồng, mức âm này tăng gấp hơn 8 lần so với số âm 95,2 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái.
Nguyên nhân khiến dòng tiền kinh doanh của công ty âm nặng là do sự gia tăng các khoản phải thu. Ngoài khoản phải thu dài hạn tăng đột biến thì khoản phải thu ngắn hạn cũng tăng mạnh.
Cụ thể, các khoản phải thu dài hạn của Khải Hoàn Land là 4.734 tỷ đồng, tăng 17,6% so với đầu năm; Các khoản phải thu ngắn hạn là 1.116 tỷ đồng. Như vậy, các khoản phải thu của Khải Hoàn Land đã chiếm tới 88% cơ cấu tài sản. Có thể hiểu rằng, hàng hóa bán ra đã được ghi nhận doanh thu nhưng chưa thu hồi được tiền.
Mặt khác, tại thời điểm cuối tháng 3/2022, tổng nợ phải trả của Khải Hoàn Land là 1.870 tỷ đồng, tăng khoảng 120 tỷ đồng so với thời điểm đầu năm, chủ yếu là nợ vay tài chính tăng 50% lên 987,1 tỷ đồng. Trong đó, nợ vay ngắn hạn tăng 65,1% lên 191,8 tỷ đồng, còn nợ vay dài hạn tăng 46,8% lên 795,3 tỷ đồng.
Trên thị trường chứng khoán, dù tỏ rõ tham vọng lớn việc liên tục phát hành cổ phiếu để tăng vốn nhưng kết quả kinh doanh không mấy ấn tượng, giá cổ phiếu của Khải Hoàn Land liên tục lao dốc từ cuối tháng 3, mất hơn 50% giá trị về mức chỉ quanh 7.000 đồng/cp.
Trung Anh
Nguồn: thuongtruong.com.vn
