Công ty Cổ phần FECON (Mã: FCN), doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực nền móng, công trình ngầm và xây dựng hạ tầng, tiếp tục bước vào năm 2026 với một kế hoạch kinh doanh tham vọng.
Tuy nhiên, câu hỏi lớn với doanh nghiệp không chỉ là mục tiêu được đặt ra bao nhiêu, mà là khả năng thực hiện sau nhiều năm liên tục lỡ hẹn.
7 năm liên tiếp không hoàn thành kế hoạch
Điểm đáng chú ý tại FECON là tình trạng không hoàn thành kế hoạch kinh doanh đã kéo dài nhiều năm, đặc biệt ở chỉ tiêu lợi nhuận. Giai đoạn 2019-2025 cho thấy doanh nghiệp liên tục đặt mục tiêu cao hơn đáng kể so với kết quả thực tế.
Năm 2019, FECON lãi 221 tỷ đồng, hoàn thành 62% kế hoạch. Sang năm 2020, lợi nhuận giảm còn 133,6 tỷ đồng, tương đương 57% mục tiêu. Đến năm 2021, lợi nhuận tiếp tục lùi về 70,8 tỷ đồng, chỉ đạt 40,4% kế hoạch năm.
Khoảng cách giữa kế hoạch và thực hiện nới rộng hơn trong năm 2022, khi FECON đặt mục tiêu lợi nhuận 280 tỷ đồng nhưng chỉ đạt 51,6 tỷ đồng, tương đương 18% kế hoạch. Năm 2023, doanh nghiệp còn báo lỗ 42 tỷ đồng, trái ngược với kế hoạch có lãi đã trình cổ đông.
Sang năm 2024, doanh thu thuần của FECON đạt gần 3.375 tỷ đồng, tăng 17,2% so với năm trước, nhưng lợi nhuận sau thuế chỉ đạt khoảng 30,2 tỷ đồng. Với kế hoạch doanh thu 4.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 60 tỷ đồng, doanh nghiệp hoàn thành 84,4% chỉ tiêu doanh thu và 50,3% chỉ tiêu lợi nhuận. Biên lợi nhuận ròng chỉ quanh 0,9%, cho thấy quy mô doanh thu lớn chưa chuyển hóa thành lợi nhuận tương xứng.
Năm 2025, FECON tiếp tục lỡ hẹn với cổ đông. Sau điều chỉnh báo cáo tài chính quý IV/2025, doanh thu hợp nhất cả năm đạt hơn 4.860 tỷ đồng, thấp hơn kế hoạch 5.000 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế đạt 96 tỷ đồng, tương đương 48% mục tiêu 200 tỷ đồng.
Như vậy, nếu tính cả năm 2025, FECON đã có 7 năm liên tiếp không hoàn thành kế hoạch kinh doanh. Chuỗi kết quả này khiến kế hoạch lợi nhuận ròng 200 tỷ đồng năm 2026 trở thành một phép thử lớn hơn nhiều so với con số trên giấy, bởi doanh nghiệp cần chứng minh khả năng biến khối lượng công việc, hợp đồng và doanh thu thành lợi nhuận thực chất.
Quý 1/2026: Doanh thu tăng mạnh nhưng biên lợi nhuận vẫn mỏng
Từ nền kết quả nhiều năm không đạt kế hoạch, quý 1/2026 trở thành mốc cần xem xét kỹ đối với FECON.
Trong quý đầu năm, FECON đạt doanh thu khoảng 1.302,2 tỷ đồng, tăng 58,7% so với cùng kỳ. Mức tăng này giúp doanh nghiệp hoàn thành hơn 23% kế hoạch doanh thu năm nếu so với mục tiêu 5.600 tỷ đồng dự kiến trình cổ đông.
Tuy nhiên, điểm đáng chú ý lại nằm ở giá vốn. Giá vốn trong kỳ tăng 62,8%, cao hơn tốc độ tăng doanh thu, bào mòn đi phần lớn lợi nhuận còn lại.
Sau khi trừ chi phí, lợi nhuận sau thuế quý 1/2026 của FECON đạt khoảng 31,3 tỷ đồng, tăng mạnh so với nền thấp cùng kỳ. Tuy nhiên, nếu so với mục tiêu lợi nhuận ròng 200 tỷ đồng, doanh nghiệp mới hoàn thành khoảng 15,7% kế hoạch năm.
Nếu không có sự bứt phá mạnh trong các quý cuối năm, FECON sẽ khó có thể hoàn thành mục tiêu đề ra. Chuỗi "thành tích" vỡ kế hoạch của công ty sẽ có khả năng bước sang năm thứ 8 liên tiếp.
Câu hỏi nên đặt ra ở đây là sự tôn trọng của doanh nghiệp với cổ đông tới đâu khi mà cam kết về kết quả kinh doanh liên tục không hoàn thành từ năm này qua năm khác?
Đại hội cổ đông bất thành giữa lúc muốn tăng vốn
Trong bối cảnh kế hoạch lợi nhuận năm 2026 vẫn còn nhiều áp lực, sự kiện ĐHĐCĐ thường niên bất thành càng khiến câu chuyện điều hành và huy động vốn của FECON được chú ý hơn. Đây là lần đầu doanh nghiệp không thể tiến hành đại hội do không đủ tỷ lệ cổ đông tham dự.
Sáng 27/6, FECON tổ chức ĐHĐCĐ thường niên 2026 theo hình thức trực tuyến. Tuy nhiên, kết quả kiểm tra tư cách cổ đông cho thấy chỉ có 49 cổ đông tham dự trực tiếp và 18 người được ủy quyền, đại diện cho hơn 29,6% tổng số cổ phần có quyền biểu quyết.
Tỷ lệ này thấp hơn mức tối thiểu 50% theo quy định đối với lần triệu tập đầu tiên. Do đó, ban tổ chức phải thông báo dừng đại hội và dự kiến triệu tập lại lần thứ hai trong thời gian tới.
Chủ tịch HĐQT FECON Phạm Việt Khoa cho biết nguyên nhân đến từ cơ cấu cổ đông khá phân tán, trong khi nhóm cổ phiếu xây dựng chưa thu hút nhiều sự quan tâm của thị trường. Một số cổ đông lớn cũng thông báo không tham dự ngay trước giờ khai mạc và mong muốn doanh nghiệp tổ chức đại hội lần hai khi điều kiện thị trường thuận lợi hơn.
Việc đại hội bất thành khiến loạt nội dung quan trọng chưa thể được thông qua, trong đó có kế hoạch kinh doanh năm 2026, phương án tăng vốn và định hướng đổi tên doanh nghiệp. FECON dự kiến trình cổ đông mục tiêu doanh thu hợp nhất 5.600 tỷ đồng, tăng khoảng 15% so với thực hiện năm 2025; lợi nhuận ròng 200 tỷ đồng, gấp 6,3 lần.
Doanh nghiệp cũng muốn tăng vốn điều lệ thêm gần 875 tỷ đồng thông qua ba đợt phát hành cổ phiếu, gồm chào bán hơn 55,1 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, phát hành riêng lẻ tối đa 24,5 triệu cổ phiếu và phát hành gần 7,9 triệu cổ phiếu ESOP cho người lao động.
Với FECON, câu chuyện năm 2026 vì vậy không chỉ nằm ở việc đại hội cổ đông lần hai có thể thông qua kế hoạch hay không. Điểm mấu chốt vẫn là sau 7 năm liên tiếp không hoàn thành mục tiêu, doanh nghiệp có thể tạo ra sự thay đổi thực chất ở biên lợi nhuận, chi phí và hiệu quả thi công hay tiếp tục lặp lại kịch bản doanh thu tăng nhưng lợi nhuận về đích thấp hơn kỳ vọng.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
