Sau 9 tháng đầu năm 2025, Dabaco ghi nhận doanh thu đạt 12.270,7 tỷ đồng, tăng 23,2% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 1.358,2 tỷ đồng, tăng 156,2% và vượt 34,9% kế hoạch lợi nhuận năm. Đây được xem là kết quả khả quan nhất kể từ sau khủng hoảng ngành chăn nuôi 2022, phản ánh hiệu quả của chiến lược mở rộng quy mô và kiểm soát chi phí.
Tuy nhiên, thị trường chứng khoán không phản ánh sự hưng phấn tương tự. Trong giai đoạn từ 14/8/2025 đến 19/1/2026, thị giá cổ phiếu DBC giảm từ 31.250 đồng xuống còn khoảng 28.000 đồng/cổ phiếu, mất khoảng 10% giá trị, trong khi VN-Index liên tiếp lập đỉnh, vượt mốc 1.860 điểm. Cổ phiếu nhóm chăn nuôi trở thành “vùng trũng thanh khoản” do lo ngại về tính bền vững của lợi nhuận.
Nguyên nhân đến từ sự bất ổn của chu kỳ giá hàng hóa đầu ra. Năm 2025, ngành chăn nuôi đối mặt với dịch tả lợn châu Phi bùng phát diện rộng trong quý 3/2025, cộng hưởng với thiên tai kéo dài tại miền Bắc và miền Trung. Điều này khiến nguồn cung sụt giảm, đẩy giá lợn hơi lên ngưỡng 68.000 - 72.000 đồng/kg vào dịp cuối năm. Dù mang lại biên lợi nhuận ngắn hạn, mức giá này được cảnh báo khó duy trì. Dự báo đến cuối 2026, giá lợn có thể quay về mốc 50.000 đồng/kg, tạo áp lực lớn đến các doanh nghiệp đầu ngành như Dabaco.
Cổ đông vì thế vẫn giữ tâm lý phòng thủ, lo ngại đà tăng hiện tại chỉ là nhất thời. Sự biến động mạnh mẽ của giá nguyên liệu đầu vào (ngô, đậu nành) và chi phí môi trường theo Luật Chăn nuôi sửa đổi cũng tạo ra “vòng siết kép” cho các doanh nghiệp quy mô lớn.
Trong khi ngành cốt lõi chưa thoát hoàn toàn khỏi rủi ro chu kỳ, Dabaco lại đang mở rộng mạnh mẽ sang bất động sản. Cuối năm 2025, tập đoàn đã thông qua hai dự án quy mô lớn tại Bắc Ninh, gồm: Tòa nhà đa chức năng Dabaco Lý Thái Tổ (2.700 tỷ đồng) và Khu đô thị Dabaco Vạn An (1.875 tỷ đồng). Đây là các dự án nhằm hiện thực hóa chiến lược hoàn vốn cho các dự án BT trước đây và đa dạng hóa dòng thu.
Tuy nhiên, bất động sản là lĩnh vực cần dòng vốn lớn và có độ trễ thu hồi. Trong ngắn hạn, áp lực dòng tiền cho hai dự án hơn 4.500 tỷ đồng này sẽ tạo gánh nặng cho bảng cân đối kế toán, đặc biệt khi lợi nhuận chính vẫn đến từ hoạt động nông nghiệp vốn biến động.
Dabaco đặt kế hoạch năm 2026 với doanh thu 29.311 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.117 tỷ đồng, giảm nhẹ so với thực hiện năm 2025. Để đạt chỉ tiêu, tập đoàn đẩy mạnh đầu tư vào chuỗi khép kín: các trang trại công nghệ cao tại Quảng Ninh, Thanh Hóa, Quảng Trị và nhà máy ép dầu giai đoạn 2 đi vào hoạt động từ quý 1/2026. Mục tiêu đến 2028 là đạt quy mô 80.000 lợn nái, cung ứng 2 triệu lợn thịt/năm. Đây được xem là tham vọng lớn trong bối cảnh ngành đang siết chặt chuẩn môi trường.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
