Cổ phiếu TVS của Công ty Cổ phần Chứng khoán Thiên Việt đang trở thành tâm điểm chú ý trên thị trường chứng khoán sau khi xuất hiện thông tin liên quan đến thương vụ chuyển nhượng cổ phần tại MoMo.
Diễn biến này không chỉ kéo giá cổ phiếu tăng mạnh trong ngắn hạn, mà còn làm nóng lại câu chuyện về khoản đầu tư sớm của TVS vào một trong những doanh nghiệp fintech lớn nhất Việt Nam.
TVS tăng trần theo sức nóng thương vụ MoMo
Trong phiên giao dịch ngày 23/6, cổ phiếu TVS tăng kịch trần 6,98%, đóng cửa tại 13.800 đồng/cổ phiếu. Với mức giá này, vốn hóa thị trường của Chứng khoán Thiên Việt vượt mốc 3.000 tỷ đồng.
Sang phiên 24/6, mã này tiếp tục tăng mạnh ngay từ đầu phiên. Tính đến 9h40, TVS tăng thêm 6,9% lên 14.750 đồng/cổ phiếu, với trạng thái trắng bên bán. Như vậy, chỉ trong hai phiên, cổ phiếu TVS đã có nhịp tăng đáng kể nhờ kỳ vọng liên quan đến MoMo.
Chất xúc tác đến từ thông tin Công ty Cổ phần Dịch vụ Di động Trực tuyến, đơn vị vận hành ví điện tử MoMo, đang được chào bán khoảng 50% cổ phần. Một số nhà đầu tư quốc tế, trong đó có Blackstone và Mitsubishi UFJ Financial Group, được cho là nằm trong nhóm đang thẩm định thương vụ.
Dù vậy, điểm cần lưu ý là quá trình đàm phán vẫn đang diễn ra và chưa có giao dịch chính thức nào được công bố. Vì vậy, phản ứng của cổ phiếu TVS hiện chủ yếu phản ánh kỳ vọng của thị trường vào khả năng hiện thực hóa giá trị khoản đầu tư, hơn là một dòng tiền đã chắc chắn ghi nhận trên báo cáo tài chính.
Khoản đầu tư 27,8 tỷ đồng vào MoMo và phép tính hàng nghìn tỷ
Chứng khoán Thiên Việt là một trong những nhà đầu tư sớm của MoMo. Theo báo cáo tài chính hợp nhất năm 2025, TVS ghi nhận khoản đầu tư vào Công ty Cổ phần Dịch vụ Di động Trực tuyến với giá gốc hơn 27,8 tỷ đồng.
Tính đến cuối năm 2025, TVS được công bố nắm khoảng 6% cổ phần tại MoMo. Do MoMo chưa niêm yết trên sàn giao dịch tập trung, giá trị thị trường thực tế của khoản đầu tư này chưa được xác định trên báo cáo tài chính như một khoản có giá giao dịch rõ ràng.
Nếu lấy mức định giá tham chiếu 2 tỷ USD từng được nhắc đến của MoMo, phần sở hữu 6% của TVS có thể tương ứng khoảng 120 triệu USD, tương đương hơn 3.100 tỷ đồng. Con số này gấp khoảng 112 lần so với giá gốc ban đầu.
Tuy nhiên, đây vẫn chỉ là phép tính tham chiếu. Giá trị thực tế của khoản đầu tư còn phụ thuộc vào định giá cuối cùng, tỷ lệ cổ phần thực sự được chuyển nhượng, điều kiện giao dịch và việc TVS có tham gia thoái vốn hay không.
Với một công ty chứng khoán hoạt động theo mô hình ngân hàng đầu tư như TVS, các khoản đầu tư chưa niêm yết có thể tạo ra lợi nhuận đột biến khi thoái vốn thành công. Nhưng trước thời điểm giao dịch hoàn tất, phần lớn giá trị vẫn nằm ở kỳ vọng, chưa chuyển hóa thành lợi nhuận thực tế hay dòng tiền.
Lợi nhuận quý 1 giảm sâu, danh mục đầu tư chưa niêm yết vẫn là biến số lớn
Câu chuyện MoMo càng đáng chú ý hơn khi đặt cạnh kết quả kinh doanh quý 1/2026 của TVS. Trong quý đầu năm, Chứng khoán Thiên Việt ghi nhận doanh thu hoạt động 258,7 tỷ đồng, tăng 45,8% so với cùng kỳ.
Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 2,18 tỷ đồng, giảm tới 95% so với cùng kỳ. Diễn biến này cho thấy doanh thu tăng chưa đủ để phản ánh chất lượng lợi nhuận, đặc biệt với một doanh nghiệp có kết quả phụ thuộc đáng kể vào tự doanh, quản lý tài sản và hoạt động đầu tư.
Ngoài khoản đầu tư vào MoMo, TVS còn nắm danh mục cổ phiếu chưa niêm yết với giá gốc hơn 407 tỷ đồng vào cuối năm 2025, tăng gần 31% so với cuối năm trước. Một số khoản đáng chú ý gồm Finhay gần 126,9 tỷ đồng, Công nghệ NAM 59,7 tỷ đồng, Galaxy Education 51 tỷ đồng và chuỗi nhà hàng 4P’s Holdings 47,3 tỷ đồng.
Danh mục này cho thấy TVS có chiến lược phân bổ vốn khác với nhiều công ty chứng khoán phụ thuộc chủ yếu vào môi giới và cho vay ký quỹ. Nhưng mặt khác, đây cũng là nhóm tài sản có tính thanh khoản thấp hơn cổ phiếu niêm yết, nên thời điểm thoái vốn và mức định giá giao dịch sẽ ảnh hưởng lớn đến kết quả kinh doanh từng kỳ.
Năm 2026, TVS đặt mục tiêu lợi nhuận sau thuế 340 tỷ đồng, tăng hơn 18% so với thực hiện năm 2025. Với kết quả quý 1 còn rất thấp, áp lực lợi nhuận sẽ dồn nhiều hơn vào các quý còn lại, đặc biệt là khả năng ghi nhận từ tự doanh, quản lý tài sản và các thương vụ đầu tư.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
