Tổng công ty 36 - CTCP (UPCoM: G36) tiền thân là Xí nghiệp Xây lắp 36, được thành lập năm 1996 và từng là doanh nghiệp thuộc Bộ Quốc phòng. Sau quá trình cổ phần hóa, G36 hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực xây dựng, đầu tư và phát triển hạ tầng, với nhu cầu vốn lớn gắn liền với tiến độ thi công và thanh toán tại các công trình.
Trong bối cảnh kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 giảm đáng kể, doanh nghiệp vừa tiếp tục bổ sung một khoản vốn ngắn hạn từ người có liên quan đến lãnh đạo. Quy mô khoản vay này trở nên đáng chú ý khi đặt cạnh cơ cấu nợ hiện tại của G36.
Khoản vay 252 tỷ đồng tương đương gần một nửa nợ vay ngắn hạn
Theo nghị quyết HĐQT, G36 vay 252 tỷ đồng từ ông Nguyễn Đăng Hùng, em trai ông Nguyễn Đăng Giáp, Chủ tịch HĐQT Tổng công ty 36. Khoản vay có thời hạn chỉ 1 tháng, lãi suất 9,4%/năm và được sử dụng phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh. Giao dịch với người có liên quan cũng đã được doanh nghiệp công bố thông tin trên HNX đầu tháng 8.
Với mức lãi suất trên, nếu toàn bộ 252 tỷ đồng được duy trì trong đủ một tháng, tiền lãi phát sinh ước khoảng 2 tỷ đồng. Đáng chú ý hơn là quy mô khoản vay tương đương 49,4% tổng nợ vay ngắn hạn mà G36 đang ghi nhận tại thời điểm cuối quý II.
Cụ thể, đến ngày 30/6/2026, tổng dư nợ vay tài chính của G36 đạt 924,7 tỷ đồng, trong đó vay ngắn hạn là 510,6 tỷ đồng và vay dài hạn 414,1 tỷ đồng. Tổng nợ vay tương đương khoảng 84,4% vốn chủ sở hữu, trong khi riêng khoản vay mới từ em trai Chủ tịch đã bằng hơn 27% dư nợ vay cuối quý II.
Trước đó, dư nợ vay của G36 đã giảm 7,5% so với đầu năm. Tuy nhiên, việc tiếp tục huy động thêm 252 tỷ đồng sau thời điểm chốt báo cáo cho thấy nhu cầu vốn của doanh nghiệp vẫn khá lớn. Nếu khoản vay được giải ngân đầy đủ trong khi dư nợ cũ không giảm tương ứng, quy mô vay nợ có thể trở lại mức trên 1.170 tỷ đồng.
Khoản vay mới xuất hiện đúng thời điểm hoạt động kinh doanh của G36 giảm mạnh so với cùng kỳ. Đây cũng là yếu tố cần lưu ý bởi nguồn tiền vay được xác định dùng cho sản xuất kinh doanh, trong khi doanh thu 6 tháng mới thực hiện chưa đến một phần tư mục tiêu cả năm.
Doanh thu nửa đầu năm giảm gần 46%, mới hoàn thành 23,5% kế hoạch
Hoạt động kinh doanh của G36 chậm lại khá rõ trong quý II/2026. Doanh thu thuần quý này đạt 282,1 tỷ đồng, giảm 54,9% so với cùng kỳ năm trước. Dù vậy, giá vốn giảm mạnh hơn, ở mức 59,4%, nhờ đó lợi nhuận gộp vẫn tăng nhẹ 0,4%.
Một số khoản chi phí cũng giảm theo quy mô hoạt động. Chi phí tài chính quý II giảm 45,7%, trong đó chi phí lãi vay cũng giảm tương ứng; chi phí quản lý doanh nghiệp giảm 20,2%. Ngược lại, chi phí bán hàng tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ. Sau khi trừ các khoản chi phí, lợi nhuận sau thuế quý II còn 2,9 tỷ đồng, giảm 48,9%.
Như vậy, biên lợi nhuận sau thuế trong quý II chỉ vào khoảng 1%, tức cứ 100 đồng doanh thu G36 tạo ra khoảng 1 đồng lợi nhuận sau thuế. Con số này thấp đáng kể so với quý I/2026, khi doanh nghiệp đạt gần 15,9 tỷ đồng lợi nhuận trên 159 tỷ đồng doanh thu.
Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần của G36 đạt 441,1 tỷ đồng, giảm 45,9% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 18,76 tỷ đồng, giảm 21,2%. Với kế hoạch năm 2026 gồm 1.875,2 tỷ đồng doanh thu và 27,69 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, doanh nghiệp mới hoàn thành khoảng 23,5% mục tiêu doanh thu nhưng đã thực hiện 67,7% kế hoạch lợi nhuận.
Khoảng cách này đồng nghĩa G36 còn hơn 1.430 tỷ đồng doanh thu phải thực hiện trong nửa cuối năm để đạt kế hoạch. Với một doanh nghiệp xây dựng, việc đẩy mạnh sản lượng trong thời gian còn lại cũng đi kèm nhu cầu vốn cho thi công, trong khi bảng cân đối cuối quý II cho thấy một lượng tiền đáng kể vẫn đang nằm ở hàng tồn kho và các khoản phải thu.
Nợ vay gần 925 tỷ đồng, hơn 1.200 tỷ nằm ở tồn kho và phải thu công trình
Cơ cấu tài sản của G36 phần nào lý giải cho nhu cầu tiếp tục tìm kiếm vốn. Tại ngày 30/6/2026, hàng tồn kho của doanh nghiệp đạt 912,7 tỷ đồng, tương đương khoảng 22,1% tổng tài sản. Đây là khoản mục có quy mô gần bằng toàn bộ dư nợ vay tài chính của G36.
Bên cạnh tồn kho, khoản phải thu liên quan đến các công trình ở mức 328,9 tỷ đồng, tăng 42,9% so với cùng kỳ và tương đương khoảng 30% vốn chủ sở hữu. Như vậy, riêng hàng tồn kho và phải thu công trình đã có tổng quy mô hơn 1.240 tỷ đồng.
Ở chiều ngược lại, tiền và tương đương tiền của G36 chỉ tương đương khoảng 16% tổng nợ vay, tức khoảng 148 tỷ đồng. So với 510,6 tỷ đồng vay ngắn hạn tại cuối tháng 6, lượng tiền này tương đương chưa tới 30%. Trong khi đó, nợ vay ngắn hạn đang chiếm hơn 55% tổng dư nợ tài chính.
G36 còn ghi nhận 521,3 tỷ đồng tiền tạm ứng từ chủ đầu tư, nguồn vốn có thể hỗ trợ doanh nghiệp triển khai các hợp đồng xây dựng mà không phải hoàn toàn sử dụng vốn tự có. Tuy nhiên, khoản tạm ứng này đã giảm 307,2 tỷ đồng, tương đương 37,1% so với cùng kỳ năm trước, trong khi phải thu công trình lại tăng.
Như vậy, cuối quý II G36 vẫn duy trì gần 925 tỷ đồng nợ vay trong khi hơn 1.200 tỷ đồng vốn nằm tại tồn kho và phải thu công trình. Việc doanh nghiệp tiếp tục vay thêm 252 tỷ đồng với kỳ hạn một tháng diễn ra sau khi doanh thu nửa đầu năm giảm gần 46% và nguồn tiền tạm ứng từ chủ đầu tư giảm hơn 300 tỷ đồng. Khả năng thu hồi công nợ, chuyển tồn kho thành doanh thu và cải thiện tiến độ thi công trong nửa cuối năm sẽ quyết định mức độ G36 còn phải phụ thuộc vào các khoản vay bổ sung.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
