Chứng khoán BSC
PNJ - giá mục tiêu 2022 là 129,400 đồng/cp
BSC duy trì khuyến nghị MUA PNJ với giá mục tiêu 2022 là 129,400 đồng/cp upside 20% so với ngày 7/3/2022. Định giá dựa theo phương pháp DCF với WACC=10%
Cập nhật KQKD 2021 và dự báo năm 2022
DTT và LNST 2021 lần lượt đạt 19,613 tỷ đồng (+12%YoY) và 1,034 tỷ đồng (-3.3% YoY). LNST suy giảm do chịu ảnh hưởng của dịch bệnh và biên LNG suy giảm 1.4ppt do tỷ trọng đóng góp của vàng miếng tăng từ 22% (2020) lên 26% (2021).
DTT và LSNT tháng 1/2022 lần lượt đạt 3,476 tỷ đồng (+60.2%YoY) và 270 tỷ đồng (+60.7%YoY) nhờ nhu cầu bị dồn nén từ 2021, mua sắm vào dịp tết và hiệu quả của các chiến dịch marketing, khuyến mãi từ cuối 2021.
BSC kì vọng DTT và LNST năm 2022 đạt lần lượt là 23,874 tỷ đồng (+22% YoY) và 1,383 tỷ đồng (+34% YoY), EPS fw là 5,637 VND/cp. PE fw = 19x - Cao hơn P/E trung bình 5 năm là 17x; nhờ xu hướng tiêu dùng bù đắp và biên lợi nhuận cải thiện.
Luận Điểm Đầu Tư
Mức nền thấp của 2021 cùng kì kỳ vọng mở rộng thị phần và quy mô trong giai đoạn 2022-2023 nhờ (1) Ngành bán lẻ trang sức dự kiến phục hồi theo hình chữ "K" (2) Xu hướng mua sắm trả thù trong ngắn hạn và thu nhập người dân phục hồi, cơ cấu tầng lớp trung lưu tăng lên trong dài hạn.
Dư địa tăng trưởng đến từ nội tại doanh nghiệp, gồm (1) Chiến lược mở rộng thị phần nhờ tăng số lượng cửa hàng ở khu vực thành phố cấp 2 và 3; (2) Tái cơ cấu sản phẩm và tối ưu hóa chi phí (3) Khai thác phân khúc khách hàng trẻ tiềm năng thông qua kênh bán hàng hiện đại, chiến lược marketing.
Catalyst: PNJ dự kiến sẽ phát hành 15 triệu cổ phiếu riêng lẻ, với giá 95,000 VND/Cổ phiếu.
Rủi ro: Dịch bệnh tiếp tục ảnh hưởng đến sức mua trang sức và Thu nhập khả dụng phục hồi thấp hơn kì vọng.
Chứng khoán SSI
DGC - nâng giá mục tiêu đáng kể lên 214.000 đồng/cp
Giá mục tiêu của chúng tôi dựa trên P/E là 11x. Mặc dù giá phốt pho vàng có thể sẽ giảm so với mức đỉnh nhưng chúng tôi ước tính giá bán bình quân của phốt pho vàng năm 2022 vẫn có thể cao hơn 20% so với năm 2021, do nhu cầu từ các nhà sản xuất chip tăng mạnh. Do đó, chúng tôi nâng ước tính lợi nhuận năm 2022 lên 33% ước đạt 3,71 nghìn tỷ đồng (+47,6% so với cùng kỳ). Với ước tính như vậy, chúng tôi cho rằng năm 2022 sẽ đạt đỉnh cao mới về lợi nhuận.
DGC đạt kết quả kinh doanh cao kỷ lục trong Q4/2021, với doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt tăng 118% và 476% so với cùng kỳ đạt 3,45 nghìn tỷ đồng và 1,4 nghìn tỷ đồng. Lũy kế cả năm 2021, công ty đạt 9,55 nghìn tỷ đồng doanh thu thuần (+53% so với cùng kỳ) và 2,5 nghìn tỷ đồng (+165% so với cùng kỳ), hoàn thành 127% và 229% kế hoạch năm 2021.
Năm 2022, SSI nâng giả định giá bán bình quân của phốt pho vàng thêm 7,6% lên mức 88 triệu đồng/tấn, tăng 20% so với cùng kỳ, nhưng thấp hơn mức 125-126 triệu đồng/tấn trong Q4/2021. Theo đó, chúng tôi ước tính lợi nhuận ròng năm 2022 đạt 3,71 nghìn tỷ đồng (+47,6% so với cùng kỳ), cao hơn 33% so với ước tính trước đây.
Lưu ý: Khuyến cáo từ các công ty chứng khoán trên đây chỉ mang tính chất tham khảo đối với nhà đầu tư. Các công ty chứng khoán cũng đã tuyên bố miễn trách nhiệm với các nhận định trên.
Nguồn: thuongtruong.com.vn
