Chứng khoán SSI
VPB - Khuyến nghị: Khả quan - Giá mục tiêu 1 năm: 44.500 Đồng/cp
Tăng: +17,1%
Giá hiện tại (tại ngày 28/02/2022): 38.000 Đồng/cp
Mặc dù KQKD Q4/2021 kém tích cực, SSI duy trì khuyến nghị Khả quan đối với VPB với giá mục tiêu 1 năm là 44.500 đồng/cp. Dựa trên đợt phát hành riêng lẻ sắp tới và quá trình phục hồi của toàn bộ nền kinh tế, chúng tôi cho rằng các yếu tố cơ bản của ngân hàng sẽ có những thay đổi lớn trong 2022. Lợi nhuận trước thuế 2022 dự báo đạt 18,9 nghìn tỷ đồng (+30% YoY), trong đó công ty mẹ ước tính đạt 16,7 nghìn tỷ đồng (+18,9% YoY), phần còn lại đến từ FeCredit. Mặc dù tăng trưởng LNTT của FeCredit đạt +300% YoY trong 2022, lợi nhuận của công ty này vẫn sẽ thấp hơn mức trước Covid (hơn 4 nghìn tỷ đồng).
Mô hình định giá của SSI chưa điều chỉnh cho khoản đầu tư của ngân hàng tại công ty chứng khoán là ASC và lợi nhuận tiềm năng của công ty này trong 2022. Mặc dù khoản lợi nhuận 630 tỷ đồng là hoàn toàn khả thi với mức vốn đầu tư 8,7 nghìn tỷ đồng, chúng tôi chưa đưa khoản này vào mô hình và sẽ cân nhắc điều chỉnh nếu ban lãnh đạo có những chia sẻ rõ ràng hơn về tầm nhìn và chiến lược dài hạn đối với khoản đầu tư này. Hiện tại, chúng tôi giả định 8,7 nghìn tỷ đồng này được sử dụng cho hoạt động cho vay với lợi suất tài sản trung bình là 8,2%.
Yếu tố tác động giảm đến khuyến nghị: Phát hành riêng lẻ không thành công và tỷ lệ nợ xấu mới hình thành cao hơn ước tính.
Yếu tố tác động tăng đến khuyến nghị: lãi dự thu ngoại bảng quay trở lại nội bảng; đàm phán lại hợp đồng bancassurance độc quyền với AIA.
Chứng khoán BSC
GVR_Tích cực
Điểm nhấn kỹ thuật:
- Xu hướng hiện tại: Hồi phục.
- Chỉ báo xu hướng MACD: Phân kỳ dương, MACD nằm trên đường tín hiệu.
- Chỉ báo RSI: vùng trung lập, xu hướng tăng.
Nhận định:
GVR nằm trong xu hướng hồi phục sau khi tích lũy ngắn hạn quanh ngưỡng hỗ trợ 34.0. Thanh khoản cổ phiếu vượt ngưỡng trung bình 20 phiên, đồng thuận với đà tăng của cổ phiếu. Chỉ báo MACD và RSI đều đang cho thấy xu hướng hồi phục tích cực. Đường giá cổ phiếu đã vượt ngưỡng MA20 và MA50 trong phiên giao dịch hôm nay, cho thấy đà tăng trung hạn đã hình thành.
Nhà đầu tư có thể mở vị thế tại ngưỡng 35.70, chốt lãi tại ngưỡng 40.5 và cắt lỗ nếu cổ phiếu giảm xuống dưới ngưỡng 34.0.
Chứng khoán BVSC
VHC - Giá bán chinh phục đỉnh cao mới
Công ty Cổ phần Vĩnh Hoàn (VHC) đã công bố BCTC chưa soát xét năm 2021, với doanh thu thuần và LNST lần lượt là 9.054 tỷ đồng (+28,7% yoy) và 1.110 tỷ đồng (+54,3% yoy). Như vậy, VHC đã hoàn thành 105% và 159% kế hoạch doanh thu và LNST của năm 2021. Tăng trưởng doanh thu/LNST đến từ (1) sự phục hồi tiêu thụ của thị trường Mỹ, (2) đóng góp đến từ SGC, và (3) nền thấp của năm 2020.
Nguồn cung cá thịt trắng ở mức thấp và nhu cầu tiêu thụ mạnh mẽ sẽ là yếu tố hỗ trợ giá trị/sản lượng cá tra xuất khẩu. Tồn kho cá thịt trắng tại một số thị trường lớn như Mỹ và Trung Quốc đang ở mức thấp, chưa thể phục hồi nhanh chóng do nguồn cung cá minh thái dự kiến sẽ thắt chặt trong năm 2022. Về phía cầu, tiêu thụ ở thị trường Mỹ vẫn chưa giảm nhiệt ở cả kênh bán buôn và bán lẻ, trong khi xuất khẩu đi thị trường Trung Quốc đã bắt đầu cho thấy dấu hiệu phục hồi từ những tháng cuối năm 2021.
Cá nguyên liệu tăng giá, thu hẹp khoảng cách với giá bán. Người nuôi bắt đầu gia tăng diện tích nuôi thả sau khi ngành cá tra bình thường hóa từ tháng 10/2021, và dựa trên chu kì nuôi trồng cá tra, phải tới khoảng giữa năm 2022 thì nguồn cung cá tra mới phục hồi khả quan về sản lượng. Tuy nhiên, việc VHC tăng dự trữ nguyên liệu tồn kho vào cuối năm 2021 sẽ phần nào giảm bớt gánh nặng về chi phí đầu vào cho doanh nghiệp.
Dự báo KQKD 2022. BVSC dự phóng doanh thu thuần và LNST năm 2022 lần lượt là 11.063 tỷ đồng (+22% yoy) và 1.381 tỷ đồng (+25% yoy), tương đương với EPS là 7.529 đồng/cp. Tăng trưởng chủ yếu đến từ giá bán tiếp tục tăng trưởng dựa trên nhu cầu tiêu thụ khả quan, trong khi đà tăng của chi phí cước tàu phần nào giảm thiểu do VHC kí kết tỷ lệ hợp đồng FOB nhiều hơn so với năm 2021.
Định giá và Quan điểm đầu tư: BVSC nâng giá mục tiêu lên 90.345 đồng/cp (từ mức giá 73.724 đồng/cổ phiếu theo báo cáo chiến lược năm 2021) theo phương pháp P/E. Chúng tôi cho rằng cán cân cung-cầu năm 2022 mở ra cơ hội nâng cao doanh thu/lợi nhuận cho VHC, và chiến lược phát triển chuỗi nông nghiệp-thủy sản sẽ hỗ trợ doanh nghiệp giảm thiểu sự phụ thuộc vào sản phẩm cá tra vốn biến động theo chu kỳ. Mức giá đóng cửa của VHC tại ngày 24/02/2022 là 77.200 đồng/cp tương ứng với tiềm năng tăng trưởng 17%, vì vậy chúng tôi đưa ra khuyến nghị OUTPERFORM với VHC ở mức giá này.
Lưu ý: Khuyến cáo từ các công ty chứng khoán trên đây chỉ mang tính chất tham khảo đối với nhà đầu tư. Các công ty chứng khoán cũng đã tuyên bố miễn trách nhiệm với các nhận định trên.
Nguồn: thuongtruong.com.vn
