Đây không phải là lần đầu các vấn đề liên quan đến trái phiếu của IPA được nhắc tới. Với quy mô dư nợ trái phiếu hơn 5.000 tỷ đồng, các thông tin về mục đích sử dụng vốn, tiến độ giải ngân và nghĩa vụ thanh toán tiếp tục là điểm cần theo dõi trên bảng cân đối của doanh nghiệp.
IPA bị phạt 65 triệu đồng vì công bố thông tin chưa đầy đủ về trái phiếu
Ngày 5/6/2026, CTCP Tập đoàn Đầu tư I.P.A cho biết đã nhận quyết định xử phạt vi phạm hành chính của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước trong lĩnh vực chứng khoán. Doanh nghiệp bị phạt 65 triệu đồng do công bố thông tin không đầy đủ về tình hình sử dụng vốn từ phát hành trái phiếu.
Cụ thể, báo cáo tình hình sử dụng vốn trái phiếu năm 2023 và báo cáo bán niên 2024 của IPA chưa chi tiết hóa đầy đủ danh mục sử dụng vốn theo từng mục đích cụ thể tại phương án phát hành đã được phê duyệt.
Trước đó, tại Kết luận thanh tra thực hiện theo Quyết định số 359/QĐ-TT ngày 10/9/2024 của Thanh tra Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, IPA cũng bị nêu một số tồn tại liên quan đến phát hành và sử dụng vốn trái phiếu.
Cơ quan thanh tra cho biết doanh nghiệp từng sử dụng tiền thu được từ một số mã trái phiếu không đúng mục đích theo phương án phát hành đã được phê duyệt, trong đó có việc dùng vốn để cho Công ty Trustlink vay. Với lô trái phiếu IPAH2225001 trị giá 1.000 tỷ đồng, kết luận cũng nêu dòng tiền sau khi được Trustlink tất toán đã chuyển về tài khoản chứng khoán của IPA tại VNDirect để thực hiện quyền mua cổ phiếu VND.
IPA là pháp nhân gắn với hệ sinh thái của doanh nhân Phạm Minh Hương, Chủ tịch HĐQT Chứng khoán VNDirect. Tại ngày 31/3/2026, IPA đang nắm 25,84% vốn tại VNDirect với giá gốc đầu tư gần 5.457 tỷ đồng. Mối liên hệ này khiến các diễn biến tại IPA, đặc biệt là vấn đề trái phiếu và công bố thông tin, nhận được sự chú ý lớn hơn từ thị trường.
IPA của vợ chồng bà Phạm Minh Hương đang kinh doanh ra sao?
Về kết quả kinh doanh, quý 1/2026, IPA ghi nhận doanh thu thuần 124,5 tỷ đồng, tăng 17,7% so với cùng kỳ. Trong cơ cấu doanh thu, mảng cung cấp dịch vụ đóng góp lớn nhất với gần 58 tỷ đồng, tiếp đến là doanh thu bán điện thương phẩm hơn 37,1 tỷ đồng và doanh thu bán hàng hóa gần 19,9 tỷ đồng. Sau khi trừ giá vốn, lợi nhuận gộp đạt 47,4 tỷ đồng, tăng 5,5%, nhưng biên lợi nhuận gộp giảm từ 42,5% xuống còn 38,1%.
Điểm kéo lợi nhuận của IPA trong kỳ chủ yếu đến từ doanh thu tài chính và phần lãi trong công ty liên doanh, liên kết. Doanh thu tài chính đạt 91,9 tỷ đồng, gần gấp 3 lần cùng kỳ; phần lãi trong công ty liên doanh, liên kết đạt 152,3 tỷ đồng, tăng 39,6%. Nhờ đó, IPA báo lãi sau thuế 98,6 tỷ đồng, gấp 4,8 lần cùng kỳ, dù chi phí tài chính vẫn ở mức cao với 163,7 tỷ đồng, trong đó chi phí lãi vay và lãi trái phiếu phát hành đạt 131,4 tỷ đồng.
Tại ngày 31/3/2026, tổng tài sản của IPA đạt 10.823,6 tỷ đồng, giảm 3,6% so với đầu năm. Tài sản dài hạn chiếm khoảng 79,2% tổng tài sản, chủ yếu nằm ở khoản đầu tư tài chính dài hạn hơn 7.656,6 tỷ đồng. Trong đó, đầu tư vào công ty liên doanh, liên kết đạt hơn 7.245 tỷ đồng, cho thấy tài sản của IPA tập trung lớn ở các khoản đầu tư hơn là tài sản phục vụ trực tiếp cho hoạt động kinh doanh thường xuyên.
Về cơ cấu nguồn vốn, nợ phải trả của IPA đạt 5.831,4 tỷ đồng, chiếm 53,9% tổng nguồn vốn. Vay và nợ thuê tài chính dài hạn gần 5.049,9 tỷ đồng, còn vay ngắn hạn ở mức 341,7 tỷ đồng. Riêng dư nợ trái phiếu phát hành hơn 5.036,9 tỷ đồng, chiếm khoảng 93,4% tổng dư nợ vay tài chính, cho thấy trái phiếu vẫn là nguồn vốn trọng yếu trong bảng cân đối của doanh nghiệp.
Như vậy, lợi nhuận quý 1/2026 của IPA tăng mạnh nhưng cơ cấu lợi nhuận vẫn phụ thuộc đáng kể vào doanh thu tài chính và phần lãi từ công ty liên kết. Trong khi đó, quy mô trái phiếu lớn tiếp tục đặt áp lực lên chi phí vốn, dòng tiền trả nợ và yêu cầu minh bạch trong việc sử dụng nguồn vốn huy động.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
