Công ty Cổ phần Tập đoàn Kỹ nghệ Gỗ Trường Thành (HoSE: TTF) được thành lập từ năm 1993, hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực sản xuất, cung cấp và thi công nội ngoại thất, chế biến gỗ. Từng là một trong những doanh nghiệp gỗ lớn trên sàn chứng khoán, TTF đã trải qua nhiều năm tái cấu trúc sau giai đoạn khó khăn kéo dài, song khoản lỗ lũy kế lớn vẫn tiếp tục đè nặng lên bảng cân đối.
Đến giữa năm 2026, áp lực này một lần nữa hiện rõ khi doanh thu tăng mạnh nhưng hiệu quả kinh doanh đi theo chiều ngược lại. Khoản lỗ mới phát sinh khiến vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp giảm xuống chỉ còn hơn 108 tỷ đồng, rất nhỏ so với quy mô vốn điều lệ hơn 4.111 tỷ đồng.
Xin lùi báo cáo bán niên khi lỗ lũy kế đã "ăn mòn" gần 86% vốn điều lệ
Gỗ Trường Thành vừa gửi văn bản đề nghị Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM xem xét gia hạn thời gian công bố báo cáo tài chính bán niên 2026 có soát xét. Theo kế hoạch, doanh nghiệp dự kiến phát hành báo cáo vào ngày 18/9/2026, muộn hơn thời hạn thông thường đối với báo cáo bán niên.
TTF cho biết việc xin gia hạn liên quan đến tiến độ làm việc với Công ty TNHH Ernst & Young Việt Nam. Đơn vị kiểm toán cần thêm thời gian để hoàn tất các thủ tục soát xét trước khi phát hành báo cáo chính thức. Trước đó, doanh nghiệp đã công bố báo cáo tài chính quý II/2026 tự lập vào cuối tháng 7.
Việc lùi thời gian công bố đáng chú ý bởi tình hình tài chính của TTF tại thời điểm cuối tháng 6 đang chịu sức ép lớn. Sau khoản lỗ hơn 270 tỷ đồng trong nửa đầu năm, lỗ lũy kế của doanh nghiệp tăng từ 3.250,5 tỷ đồng đầu năm lên 3.530,9 tỷ đồng, tương đương 85,9% vốn điều lệ 4.111,98 tỷ đồng.
Hệ quả là vốn chủ sở hữu của TTF chỉ còn 108,4 tỷ đồng tại ngày 30/6/2026, giảm hơn 280 tỷ đồng so với đầu năm. Như vậy, mặc dù vốn điều lệ vẫn trên 4.100 tỷ đồng, phần vốn thực còn lại thuộc về doanh nghiệp chỉ tương đương khoảng 2,6% vốn điều lệ sau khi trừ thặng dư âm và lỗ lũy kế.
Áp lực lên vốn chủ bắt nguồn trực tiếp từ kết quả kinh doanh sa sút trong nửa đầu năm, đặc biệt là quý II khi doanh nghiệp vừa kinh doanh dưới giá vốn, vừa phải tăng mạnh trích lập dự phòng.
Doanh thu tăng 43,4% nhưng Gỗ Trường Thành lỗ hơn 270 tỷ đồng
Nửa đầu năm 2026, Gỗ Trường Thành ghi nhận doanh thu thuần 596,6 tỷ đồng, tăng 43,4% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, giá vốn tăng nhanh hơn doanh thu, lên 578,7 tỷ đồng, khiến lợi nhuận gộp chỉ còn 17,9 tỷ đồng, giảm hơn 60% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp theo đó giảm từ khoảng 11% xuống còn 3%.
Áp lực tập trung mạnh trong quý II. Doanh thu thuần quý này đạt 312,4 tỷ đồng, tăng 31,6%, nhưng giá vốn lên tới 314,8 tỷ đồng, cao hơn doanh thu. TTF vì vậy lỗ gộp 2,4 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước vẫn lãi gộp 32,6 tỷ đồng.
Nguồn thu tài chính cũng không còn hỗ trợ đáng kể. Doanh thu tài chính quý II giảm 96,8%, xuống 2,35 tỷ đồng, trong khi chi phí tài chính ở mức 17,25 tỷ đồng, trong đó chi phí lãi vay hơn 16 tỷ đồng. Đáng chú ý hơn, chi phí quản lý doanh nghiệp tăng hơn 4,7 lần lên gần 137 tỷ đồng.
Theo thuyết minh của doanh nghiệp, chi phí quản lý tăng mạnh chủ yếu do TTF trích lập khoảng 101,5 tỷ đồng dự phòng phải thu khó đòi trong quý II. Tính chung nửa đầu năm, tổng dự phòng phải thu khó đòi tăng từ khoảng 184,4 tỷ đồng đầu năm lên gần 282,9 tỷ đồng.
Sau khi cộng thêm hơn 22 tỷ đồng lỗ khác, TTF lỗ sau thuế 209,8 tỷ đồng riêng quý II, trái ngược khoản lãi 3,2 tỷ đồng cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng, doanh nghiệp lỗ sau thuế 270,2 tỷ đồng, trong khi nửa đầu năm 2025 vẫn có lãi 4,8 tỷ đồng.
Năm 2026, Gỗ Trường Thành đặt mục tiêu doanh thu 1.450 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 50 tỷ đồng. Sau nửa năm, doanh nghiệp mới hoàn thành khoảng 41,1% kế hoạch doanh thu và còn phải tạo thêm hơn 853 tỷ đồng doanh thu trong phần còn lại của năm. Quan trọng hơn, để từ mức lỗ 270,2 tỷ đồng chuyển sang lãi 50 tỷ đồng cả năm, riêng nửa cuối năm TTF cần tạo ra khoảng 320 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, cao hơn rất nhiều so với kết quả những năm gần đây.
Nợ chiếm gần 96% tổng tài sản, tiền mặt chỉ còn 65,7 tỷ đồng
Không chỉ kết quả kinh doanh, bảng cân đối của Gỗ Trường Thành cũng cho thấy dư địa tài chính khá mỏng. Tại ngày 30/6/2026, tổng tài sản đạt 2.498,9 tỷ đồng, giảm khoảng 340 tỷ đồng so với đầu năm. Trong đó, phần lớn nguồn lực nằm tại các khoản phải thu, tồn kho, tài sản cố định và đầu tư tài chính dài hạn.
Các khoản phải thu ngắn hạn đạt 695,5 tỷ đồng, tương đương 27,8% tổng tài sản. Hàng tồn kho ở mức 436,8 tỷ đồng, chiếm 17,5%, còn tài sản cố định đạt 529,5 tỷ đồng. Trong khi đó, tiền và tương đương tiền chỉ có 65,7 tỷ đồng, cộng thêm 64,6 tỷ đồng đầu tư tài chính ngắn hạn, tương đương khoảng 5,2% tổng tài sản.
Ở phía nguồn vốn, tổng nợ phải trả lên tới 2.390,4 tỷ đồng, tương đương 95,7% tổng tài sản và gấp khoảng 22 lần vốn chủ sở hữu. Riêng vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn đạt 533,6 tỷ đồng, cộng thêm 21,4 tỷ đồng vay dài hạn, đưa tổng dư nợ tài chính lên khoảng 555 tỷ đồng, cao gấp hơn 5 lần vốn chủ sở hữu.
Cơ cấu ngắn hạn cũng tạo sức ép đáng kể. Tài sản ngắn hạn của TTF chỉ đạt 1.319,1 tỷ đồng, trong khi nợ ngắn hạn lên tới 2.209,8 tỷ đồng, tức mỗi 1 đồng nghĩa vụ ngắn hạn chỉ được đảm bảo bằng khoảng 0,6 đồng tài sản ngắn hạn. Riêng lượng tiền mặt hiện có chỉ tương đương khoảng 12% dư nợ vay ngắn hạn.
Dòng tiền kinh doanh 6 tháng vẫn dương 15,5 tỷ đồng, cải thiện so với mức âm 59 tỷ đồng cùng kỳ. Tuy nhiên, trước biến động vốn lưu động, hoạt động kinh doanh thực tế tạo ra dòng tiền âm hơn 63 tỷ đồng; dòng tiền dương chủ yếu nhờ thu hồi các khoản phải thu và gia tăng một số khoản phải trả. Trong khi đó, TTF thu hơn 360 tỷ đồng tiền vay nhưng đã trả gần 430 tỷ đồng nợ gốc, khiến dòng tiền tài chính âm hơn 90 tỷ đồng.
Sau nhiều năm tái cấu trúc, vấn đề lớn nhất của Gỗ Trường Thành hiện không còn nằm ở việc tăng doanh thu đơn thuần mà là khả năng phục hồi biên lợi nhuận và xử lý khối lỗ lũy kế hơn 3.500 tỷ đồng. Nếu hoạt động sản xuất cải thiện, các khoản phải thu được thu hồi và dự phòng không tiếp tục tăng mạnh, áp lực lên vốn chủ có thể dần giảm. Ngược lại, với vốn chủ chỉ còn hơn 108 tỷ đồng trong khi nợ phải trả gần 2.400 tỷ đồng, những khoản lỗ lớn phát sinh thêm sẽ tiếp tục thu hẹp đáng kể vùng đệm tài chính của doanh nghiệp.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
