CTCP Thủy điện Sông Vàng vừa có văn bản gửi Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội báo cáo về việc doanh nghiệp không còn đủ điều kiện là công ty đại chúng theo quy định của Luật Chứng khoán. Nguyên nhân đến từ cơ cấu cổ đông cô đặc, khiến tỷ lệ cổ phiếu tự do lưu hành trên thị trường xuống mức rất thấp.
Tại danh sách cổ đông chốt ngày 06/01/2026, vốn điều lệ đã góp của SVH đạt hơn 148,2 tỷ đồng. Tuy nhiên, hai cổ đông lớn đang nắm giữ tới 96,04% tổng số cổ phần có quyền biểu quyết. Trong đó, CTCP Điện lực Trung Sơn - doanh nghiệp có liên quan trực tiếp tới Chủ tịch HĐQT Lê Thái Hưng – là cổ đông chi phối, bên cạnh lượng cổ phần do cá nhân ông Hưng sở hữu. Phần còn lại chỉ thuộc về 132 cổ đông nhỏ lẻ, nhưng tổng tỷ lệ nắm giữ vỏn vẹn 3,96%. Mức này thấp hơn nhiều so với ngưỡng tối thiểu 10% cổ phần do ít nhất 100 nhà đầu tư không phải cổ đông lớn nắm giữ – điều kiện bắt buộc để duy trì статус công ty đại chúng.
Trên sàn UPCoM, cổ phiếu SVH đã trong tình trạng thanh khoản rất thấp suốt nhiều năm. Thị giá quanh vùng 6.000 đồng/cổ phiếu và gần như đi ngang từ năm 2020 đến nay.
Cuối năm 2025, Điện lực Trung Sơn từng đăng ký bán toàn bộ hơn 12,7 triệu cổ phiếu SVH, tương đương 86,01% vốn, với kỳ vọng cải thiện thanh khoản và cơ cấu sở hữu. Tuy nhiên, giao dịch không thực hiện được do điều kiện giá và cung cầu thị trường không phù hợp. Nếu tạm tính theo mức giá tham chiếu 6.000 đồng/cổ phiếu, giá trị khoản thoái vốn chỉ khoảng 76,5 tỷ đồng, thấp hơn đáng kể so với hơn 127 tỷ đồng mà doanh nghiệp này từng chi ra để gom cổ phần SVH trong năm 2019, đồng nghĩa khoản đầu tư tạm lỗ khoảng 40%.
Thủy điện Sông Vàng được thành lập năm 2004 để đầu tư và vận hành dự án thủy điện An Điềm II, phát điện thương mại từ năm 2010 và bán điện cho Tổng Công ty Điện lực miền Trung. Trước khi cơ cấu sở hữu bị cô đặc, SVH từng có sự tham gia của các cổ đông lớn như Lilama và PV Power. Bước ngoặt diễn ra vào năm 2019 khi Điện lực Trung Sơn liên tục mua vào, nâng sở hữu từ 0% lên hơn 86% chỉ trong vài tháng, qua đó nắm quyền kiểm soát gần như tuyệt đối.
Điều đáng chú ý là diễn biến cô đặc sở hữu lại đi ngược với bức tranh kinh doanh đang khởi sắc của SVH. Giai đoạn 2019-2022, doanh thu SVH duy trì tối thiểu 50 tỷ đồng mỗi năm và lợi nhuận ròng tăng đều, từ khoảng 10 tỷ đồng lên hơn 30 tỷ đồng. Xu hướng tích cực tiếp tục được duy trì trong những năm gần đây.
Năm 2025, doanh thu doanh nghiệp đạt gần 90 tỷ đồng, tăng khoảng 50% so với năm trước và là mức cao nhất trong vòng một thập kỷ. Lợi nhuận sau thuế đạt 56 tỷ đồng, tăng 80% và lập kỷ lục mới. Riêng quý 4/2025, doanh thu đạt gần 29,8 tỷ đồng, tăng hơn 22% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt hơn 20,1 tỷ đồng, tăng khoảng 25%.
Theo giải trình từ doanh nghiệp, thời tiết thuận lợi tại khu vực miền Trung giúp sản lượng phát điện ổn định, trong khi chi phí tài chính và các chi phí khác giảm mạnh sau khi hoàn tất các hạng mục đầu tư tại nhà máy.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
