Thị trường hồi phục mạnh nhờ kết quả kinh doanh và kỳ vọng nâng hạng
Theo báo cáo chiến lược tháng 5 của Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN), thị trường chứng khoán Việt Nam đã phục hồi mạnh trong tháng 4 và quay trở lại vùng đỉnh cũ khi các yếu tố địa chính trị quốc tế bớt căng thẳng hơn, đặc biệt là diễn biến chiến sự Mỹ - Iran.
MASVN cho biết sau hơn 5 tuần leo thang xung đột, Mỹ và Iran đã đạt thỏa thuận ngừng bắn từ ngày 7/4 và mở lại eo biển Hormuz trong hai tuần. Dù Tổng thống Donald Trump sau đó tiếp tục gia hạn lệnh phong tỏa và bác bỏ một số đề xuất mới từ Iran, thị trường tài chính toàn cầu nhìn chung đã ổn định hơn so với giai đoạn biến động mạnh trước đó.
Trong nước, tâm lý nhà đầu tư được hỗ trợ đáng kể bởi hàng loạt thông tin tích cực về chính sách và triển vọng tăng trưởng kinh tế. Nổi bật là việc FTSE Russell xác nhận lộ trình nâng hạng Việt Nam từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp, với việc đưa cổ phiếu Việt Nam vào các bộ chỉ số chính thức từ ngày 21/9/2026. Bên cạnh đó, MASVN đánh giá việc các ngân hàng thương mại đồng thuận giảm lãi suất sau cuộc họp với Thống đốc Ngân hàng Nhà nước ngày 9/4 cũng góp phần cải thiện tâm lý dòng tiền trên thị trường.
Theo số liệu cập nhật đến ngày 29/4, phần lớn doanh nghiệp niêm yết trên HOSE đã công bố kết quả kinh doanh quý I/2026 với mức tăng trưởng lợi nhuận lên tới 51% so với cùng kỳ năm trước. Đây được xem là nền tảng quan trọng giúp VN-Index duy trì đà tăng trong thời gian qua.
Đáng chú ý, đà tăng của VN-Index trong tháng 4 chủ yếu đến từ nhóm bất động sản, đặc biệt là nhóm Vingroup. MASVN cho biết VIC đóng góp tới 129 điểm và VHM đóng góp thêm 27 điểm trong tổng mức tăng 179,6 điểm của VN-Index. Nguyên nhân chủ yếu đến từ kế hoạch kinh doanh năm 2026 tích cực cùng kết quả kinh doanh quý I tăng trưởng mạnh của các doanh nghiệp này.
Dòng tiền tập trung vào nhóm ngành có lợi nhuận tăng trưởng cao
Theo MASVN, mùa đại hội đồng cổ đông năm nay cho thấy doanh nghiệp niêm yết vẫn duy trì kỳ vọng tăng trưởng khá tích cực cho năm 2026, dù tốc độ tăng đã chậm hơn so với năm trước. Cụ thể, lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ (NPATMI) kế hoạch của các doanh nghiệp trên HOSE được kỳ vọng tăng khoảng 16% trong năm 2026, thấp hơn mức tăng trưởng 28% của năm 2025.
Trong đó, nhóm ngân hàng, bất động sản, dịch vụ tài chính, nguyên vật liệu và công nghệ thông tin tiếp tục đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số.
Nhóm bất động sản nổi bật với kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận năm 2026 lên tới 51,1%. Riêng trong quý I/2026, lợi nhuận ngành này tăng tới 196% so với cùng kỳ. MASVN đánh giá các yếu tố hỗ trợ đến từ việc tháo gỡ pháp lý dự án, thúc đẩy phân khúc nhà ở xã hội và xu hướng phát triển khu công nghiệp xanh gắn với dòng vốn FDI.
Trong khi đó, nhóm dịch vụ tài chính được hưởng lợi từ kỳ vọng nâng hạng thị trường. Hầu hết công ty chứng khoán tại đại hội cổ đông năm nay đều thông qua kế hoạch tăng vốn điều lệ thông qua phát hành riêng lẻ hoặc chào bán cho cổ đông hiện hữu. Phần lớn doanh nghiệp trong ngành đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận trên 20% trong năm 2026.
Nhóm nguyên vật liệu cũng được đánh giá tích cực nhờ kỳ vọng bước vào “siêu chu kỳ” đầu tư công. Theo MASVN, kế hoạch vốn đầu tư công trung hạn giai đoạn 2026–2030 lên tới 8,22 triệu tỷ đồng, tăng 158% so với giai đoạn trước.
Ở nhóm công nghệ thông tin, xu hướng đầu tư vào AI, trung tâm dữ liệu và chuyển đổi số tiếp tục là động lực tăng trưởng chính. Gartner dự báo chi tiêu CNTT toàn cầu năm 2026 sẽ tăng 10,8%. Các doanh nghiệp như FPT và CMG cũng đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu lần lượt khoảng 15,8% và 20% trong năm nay.
Ngược lại, một số nhóm ngành như xây dựng cơ bản, tiện ích và dầu khí được dự báo tăng trưởng chậm lại hoặc suy giảm lợi nhuận sau giai đoạn tăng mạnh năm 2025.
Định giá thị trường lên vùng trung bình 10 năm, biến động ngắn hạn có thể gia tăng
Dù đánh giá tích cực về triển vọng trung và dài hạn, MASVN cho rằng thị trường có thể xuất hiện biến động mạnh hơn trong ngắn hạn khi định giá VN-Index đã quay về mức trung bình 10 năm. Dòng tiền hiện có xu hướng chọn lọc hơn, tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, định giá hấp dẫn và triển vọng lợi nhuận rõ ràng trong mùa công bố kết quả kinh doanh và đại hội cổ đông.
Một điểm đáng chú ý khác là dư nợ cho vay ký quỹ toàn thị trường vẫn đang ở ngưỡng an toàn. Tính đến cuối quý I/2026, tỷ lệ cho vay ký quỹ trên vốn chủ sở hữu ở mức 98%, thấp hơn đáng kể so với đỉnh 129% ghi nhận cuối năm 2021. MASVN cho rằng điều này cho thấy rủi ro sử dụng đòn bẩy trên thị trường hiện chưa ở mức đáng lo ngại như giai đoạn cao điểm trước đây.
Trong bối cảnh Việt Nam tiếp tục duy trì các động lực tăng trưởng nội tại, thúc đẩy đầu tư công, cải thiện môi trường đầu tư và tiến gần hơn tới mục tiêu nâng hạng thị trường, MASVN giữ nguyên dự báo tăng trưởng lợi nhuận năm 2026 của doanh nghiệp niêm yết ở mức 20%.
PV
Nguồn: thuongtruong.com.vn
